یہ سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں ہے۔ فراہم کردہ معلومات صرف تعلیمی اور معلوماتی مقاصد کے لیے ہیں اور کسی بھی مالیاتی پروڈکٹ کو خریدنے یا بیچنے کی سفارش پر مشتمل نہیں ہیں۔
اسٹاک ٹریڈنگ کے لیے Broker استعمال کرنے کے ساتھ کئی الگ الگ خطرات وابستہ ہوتے ہیں، اور یہ خطرات خود ٹریڈنگ کے خطرات سے مختلف ہوتے ہیں۔ ٹریڈنگ رسک یہ خطرہ ہے کہ کسی پوزیشن پر پیسے کھو دیے جائیں۔ جبکہ Broker رسک یہ خطرہ ہے کہ پیسے اس وجہ سے کھو دیے جائیں کہ Broker ناکام ہو جائے، پلیٹ فارم ناکام ہو جائے، ریگولیٹر ناکام ہو جائے، یا execution خراب ہو۔ عام طور پر Broker رسک ٹریڈنگ رسک سے کم ہوتا ہے، لیکن یہ وہ خطرہ ہے جسے تاجر حکمتِ عملی یا position sizing کے ذریعے کنٹرول نہیں کر سکتا۔
کاؤنٹرپارٹی رسک
پہلا رسک بروکر پر کاؤنٹرپارٹی رسک ہے۔ تاجر بروکر کے پاس کیش اور سیکیورٹیز رکھتا ہے، اور بروکر اثاثوں کی حفاظت کا ذمہ دار ہوتا ہے۔ اگر بروکر ناکام ہو جائے تو تاجر کے اثاثے خطرے میں پڑ سکتے ہیں۔ اس کا تحفظ کلائنٹ فنڈز کی علیحدگی (segregation) ہے، جو ریگولیٹر کی طرف سے لازمی ہے، اور عموماً یہ تحفظ کافی ہوتا ہے۔
علیحدگی کے قواعد مختلف دائرۂ اختیار (jurisdiction) کے مطابق بدلتے ہیں۔ امریکہ میں SIPC کسٹمر اکاؤنٹس کو زیادہ سے زیادہ $500,000 تک محفوظ رکھتا ہے۔ یورپی یونین میں سرمایہ کار معاوضہ اسکیم (investor compensation scheme) زیادہ سے زیادہ €20,000 تک تحفظ دیتی ہے۔ برطانیہ میں FSCS زیادہ سے زیادہ £85,000 تک تحفظ دیتا ہے۔ یہ کوریج ایک کم از کم حد (floor) ہے، زیادہ سے زیادہ حد (ceiling) نہیں، اور تاجر کو بروکر کے دائرۂ اختیار میں موجود کوریج کے بارے میں جاننا چاہیے۔
صرف ایک چھوٹے آف شور اتھارٹی کے ذریعے ریگولیٹ ہونے والا بروکر وہی کوریج نہیں رکھتا۔ جو تاجر آف شور بروکر کے ساتھ اثاثے رکھتا ہے وہ حقیقی کاؤنٹرپارٹی رسک لے رہا ہوتا ہے، اور اس رسک کو پوزیشن سائز میں ظاہر (reflect) کیا جانا چاہیے۔
پلیٹ فارم اور ٹیکنالوجی کا رسک
دوسرا رسک پلیٹ فارم اور ٹیکنالوجی کا رسک ہے۔ تاجر کے آرڈرز بروکر کے پلیٹ فارم کے ذریعے لگائے جاتے ہیں، اور پلیٹ فارم فیل ہو سکتا ہے۔ فیل ہونے کی صورت میں کریش، ڈسکنیکٹ، سست ایکزیکیوشن، یا آرڈر روٹنگ میں کوئی گڑبڑ شامل ہو سکتی ہے۔ وہ تاجر جسے کسی مخصوص لمحے میں آرڈر لگانے کی ضرورت ہو، اسے یہ معلوم ہو سکتا ہے کہ پلیٹ فارم دستیاب نہیں ہے۔
پلیٹ فارم رسک کو ریڈنڈنسی کے ذریعے کم کیا جاتا ہے۔ زیادہ تر بروکرز موبائل ایپ، ڈیسک ٹاپ پلیٹ فارم، اور ویب پلیٹ فارم پیش کرتے ہیں۔ زیادہ تر بروکرز فون ٹریڈنگ لائن بھی دیتے ہیں۔ جو تاجر کسی ایک ہی پلیٹ فارم پر انحصار کرتا ہے وہ اس پلیٹ فارم کی فیل ہونے کی صورت میں متاثر ہو سکتا ہے، اور تاجر کے پاس بیک اپ ہونا چاہیے۔
ضابطہ جاتی خطرہ
تیسرا خطرہ بروکر کے دائرۂ اختیار (jurisdiction) سے متعلق ضابطہ جاتی خطرہ ہے۔ اتھارٹی لیوریج کی حد (leverage cap)، کلائنٹ کے پیسے کے تحفظ کے قواعد، اور انکشاف (disclosure) کی ضروریات طے کرتی ہے۔ اتھارٹی قواعد تبدیل کر سکتی ہے، اور تاجر اس تبدیلی کے لیے بے نقاب ہوتا ہے۔
سب سے عام ضابطہ جاتی تبدیلی لیوریج کی حد ہے۔ یورپی یونین (EU) میں ESMA نے کئی بار ریٹیل لیوریج کی حد کو سخت کیا ہے۔ وہ تاجر جس نے 1:30 لیوریج کے گرد حکمتِ عملی بنائی ہو، اسے یہ معلوم ہو سکتا ہے کہ حد کم ہو کر 1:20 کر دی گئی ہے۔ تاجر کو ریگولیٹر کی حالیہ کارروائیوں اور قواعد کے رجحان (trajectory) سے آگاہ ہونا چاہیے۔
عمل درآمد کا رسک
چوتھا رسک عمل درآمد (Execution) کا رسک ہے۔ تاجر کا آرڈر بروکر کے عمل درآمد والے مقام (execution venue) تک بھیجا جاتا ہے، اور وہ مقام آرڈر کو اس قیمت پر پورا کرتا ہے جو تاجر کی متوقع قیمت سے مختلف ہو سکتی ہے۔ اس فرق کو سلپج (slippage) کہتے ہیں، اور سلپج تجارت پر ایک حقیقی لاگت ہے۔ سلپج ایک زیادہ روانی (liquid) مارکیٹ میں چھوٹا ہوتا ہے اور کم روانی (thin) مارکیٹ میں بڑا۔ سلپج نیوز ایونٹ کے آس پاس تیز (fast) مارکیٹ میں سب سے زیادہ ہوتا ہے۔
عمل درآمد کا رسک بروکر کی آرڈر روٹنگ پالیسی (order routing policy) سے کم کیا جا سکتا ہے۔ پالیسی تاجر کو بتاتی ہے کہ آرڈر کہاں روٹ کیا جائے گا، اور تاجر ایسا بروکر منتخب کر سکتا ہے جو آرڈر کو internalising کے بجائے lit exchanges کی طرف روٹ کرے۔ internalisation لازماً برا نہیں ہے، لیکن تاجر کو یہ جاننا چاہیے کہ آیا بروکر تجارت کے دوسری طرف (other side of the trade) ہے یا نہیں۔
دوسری کمی (mitigation) limit orders کے استعمال سے ہے۔ ایک limit order زیادہ سے زیادہ fill price کو محدود کرتا ہے، اور یہ حد تاجر کو بدترین سلپج سے بچاتی ہے۔ جو تاجر تیز مارکیٹ میں market orders استعمال کرتا ہے وہ پورے سلپج کے سامنے آ جاتا ہے، اور سلپج بڑا ہو سکتا ہے۔ جو تاجر limit orders استعمال کرتا ہے وہ جزوی fill یا missed fill کے رسک کے سامنے آ سکتا ہے، لیکن fill price پر لگائی گئی حد ایک حقیقی تحفظ ہے۔
عملیاتی رسک
پانچواں رسک بروکر کے کاروبار سے متعلق عملیاتی رسک ہے۔ بروکر کو ٹیکنالوجی کی خرابی، سائبر حملہ، دھوکہ دہی کا کوئی واقعہ، یا کسی اہم فرد کا رخصت ہونا پیش آ سکتا ہے۔ تاجر اس میں خلل کے لیے بے نقاب ہوتا ہے، اور یہ خلل چند منٹوں سے لے کر کئی دنوں تک جاری رہ سکتا ہے۔ جو تاجر خلل کے دوران آرڈر دینا چاہتا ہے وہ ایسا کرنے سے قاصر ہوتا ہے، اور چھوٹا ہوا آرڈر ایک حقیقی لاگت ہے۔
عملیاتی رسک کو بروکر کی ریڈنڈنسی اور ڈیزاسٹر ریکوری کے ذریعے کم کیا جاتا ہے۔ زیادہ تر بروکرز کے پاس ایک پرائمری ڈیٹا سینٹر اور ایک سیکنڈری ڈیٹا سینٹر ہوتا ہے، اور پرائمری میں خرابی کی صورت میں بروکر سیکنڈری پر فیل اوور کر سکتا ہے۔ تاجر کو بروکر کی ریڈنڈنسی کی حکمتِ عملی کے بارے میں جاننا چاہیے، اور تاجر کے پاس ان صورتوں کے لیے ایک بیک اپ Broker بھی ہونا چاہیے جہاں پرائمری دستیاب نہ ہو۔
بروکریج کے خطرات کو کیسے منظم کریں
اس کا ایماندارانہ جواب یہ ہے کہ ایسا Broker منتخب کریں جو ٹائر-ون (tier-one) دائرۂ اختیار میں ریگولیٹڈ ہو، جس کی ریڈنڈنسی (redundancy) مضبوط ہو، اور جس کی ایگزیکیوشن (execution) پالیسی شفاف ہو۔ تاجر کو یہ بھی چاہیے کہ وہ Broker کے ساتھ وہ پوزیشن اس حد تک کم رکھے جتنا وہ مکمل طور پر متنوع (fully diversified) کسٹوڈین کے ساتھ رکھتا، اور وہ Broker کی ریگولیٹری کارروائیوں اور Broker کے مالی بیانات (financial statements) کی نگرانی کرے۔
جو تاجر بروکریج کے خطرات کو منظم کرنے کے لیے سنجیدہ ہے، اسے ایک بیک اپ Broker بھی رکھنا چاہیے، جس میں کم مختص (allocation) ہو، تاکہ اگر بنیادی Broker دستیاب نہ ہو تو کام چل سکے۔ بیک اپ Broker ایک مختلف قانونی ادارہ (legal entity) ہو، مختلف دائرۂ اختیار (jurisdiction) میں ہو، اور مختلف پلیٹ فارم (platform) استعمال کرتا ہو۔ جو تاجر ایک ہی Broker پر انحصار کرتا ہے وہ اسی Broker کی ناکامی (failure) کے خطرے سے دوچار ہوتا ہے، اور ناکامی بدترین لمحے پر بھی ہو سکتی ہے۔
متعلقہ وسائل
کہاں سے شروع کریں
اگر آپ کوئی Broker منتخب کر رہے ہیں تو سب سے مفید عمل یہ ہے کہ آپ ریگولیٹر، اثاثوں کی علیحدگی (segregation)، عملدرآمد (execution) کی پالیسی، بیک اَپ/ریڈنڈنسی (redundancy)، اور مالی طاقت (financial strength) کو چیک کریں۔ ہماری broker comparison ہر Broker پر ریگولیٹر اور فیس شیڈول درج کرتی ہے، جو مل کر آپ کو یہ سمجھنے میں مدد دیتے ہیں کہ اکاؤنٹ فنڈ کرنے سے پہلے رسک اور لاگت کیسی نظر آتی ہے۔