Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Các thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và cung cấp thông tin, và không cấu thành một khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ sản phẩm tài chính nào.
Giao dich khong thu phi — khong thu tien de dat lenh mua ban co phieu hoac ETF — gioi nay la tieu chuan tai moi broker lon o My. Su thay doi sang $0 hoa hong, bat dau khi Robinhood ra mat vao nam 2013 va tro thanh pho bien trong toan nganh vao cuoi nam 2019, da loai bo chi phi giao dich de nhin thay nhat. Nhung giao dich khong thu phi khong co nghia la khong ton chi phi — cac broker kiem doanh thu thong qua nhung kenh khac.
Những Broker Nào Cung Cấp Giao Dịch Không Phí Hoa Hồng?
Hiện nay, mọi broker lớn tại Mỹ đều cung cấp giao dịch cổ phiếu và ETF với giá $0:
| Broker | Cổ phiếu/ETF | Quyền chọn | Quỹ tương hỗ (NTF) | Cổ phiếu lẻ |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/hợp đồng | 3,400+ không tính phí giao dịch | Có ($1 tối thiểu) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/hợp đồng | 4,000+ OneSource | Có ($5 tối thiểu) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/hợp đồng | 19,000+ (có một số phí) | Có |
| Vanguard | $0 | $0.65/hợp đồng | Chỉ quỹ Vanguard | Có |
| Robinhood | $0 | $0/hợp đồng | Không cung cấp | Có ($1 tối thiểu) |
| Webull | $0 | $0/hợp đồng | Không cung cấp | Có ($5 tối thiểu) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/hợp đồng | 4,400+ không-load, không phí | Có |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/hợp đồng | 3,800+ NTF | Có |
Cách “Miễn Phí” Giao Dịch Hoạt Động: Nguồn Doanh Thu
Nếu bạn không trả hoa hồng, thì broker kiếm tiền bằng cách nào? Có bốn kênh chính:
Payment for Order Flow (PFOF)
Khi bạn đặt một lệnh giao dịch, broker của bạn sẽ chuyển lệnh đó đến một nhà tạo lập thị trường — một công ty như Citadel Securities hoặc Virtu Financial — thay vì gửi trực tiếp đến một sàn giao dịch. Nhà tạo lập thị trường sẽ trả tiền cho broker cho luồng lệnh này. Sau đó, nhà tạo lập thị trường thực hiện lệnh của bạn với một mức giá có bao gồm một spread nhỏ — tức là chênh lệch giữa giá mua và giá bán.
Broker nhận khoản thanh toán PFOF. Bạn, với tư cách là trader, nhận được mức giá thực hiện có thể hơi khác so với mức giá tốt nhất hiện có trên sàn. Phần chênh lệch này thường chỉ là các phần nhỏ của một xu (cent) cho mỗi cổ phiếu. Với một lệnh mua/bán 100 cổ phiếu, điều đó có thể tương đương vài xu. Tổng doanh thu từ PFOF của các broker lớn có thể lên tới hàng trăm triệu USD mỗi năm.
PFOF là hợp pháp và được quản lý. SEC yêu cầu các broker phải công bố các hoạt động PFOF và tìm kiếm “best execution” cho lệnh của khách hàng. Các nhà phê bình cho rằng PFOF tạo ra xung đột lợi ích — động lực của broker nhằm tối đa hóa doanh thu PFOF có thể không phù hợp với việc mang lại cho khách hàng mức giá thực hiện tốt nhất có thể. Các cơ quan quản lý, bao gồm SEC, đã xem xét các hoạt động này và trong một số trường hợp (đáng chú ý là khoản phạt 65 triệu USD của SEC đối với Robinhood vào năm 2020) đã kết luận rằng việc công bố thông tin là chưa đầy đủ.
Cho vay ký quỹ
Các Broker kiếm lãi từ số tiền họ cho khách hàng vay thông qua các tài khoản ký quỹ. Phần chênh lệch giữa lãi suất mà Broker tính cho bạn và lãi suất mà chính Broker đó vay là lợi nhuận. Doanh thu từ lãi suất ký quỹ là đáng kể — với một số Broker, nó vượt doanh thu từ hoa hồng.
Lai suất trên tiền mặt nhàn rỗi
Khi bạn giữ tiền mặt chưa được đầu tư trong tài khoản brokerage, broker sẽ chuyển (sweep) số tiền đó vào một ngân hàng hoặc quỹ thị trường tiền tệ. Broker kiếm lãi từ khoản tiền đó và thường trả cho bạn một mức lãi suất thấp hơn mức họ kiếm được — phần chênh lệch chính là lợi nhuận của broker. Điều này được gọi là cash sweep yield spread (chênh lệch lợi suất do cơ chế sweep tiền mặt).
Mức chênh lệch dao động rất lớn. Ví dụ, một broker trả 0.01% cho tiền mặt nhàn rỗi nhưng lại kiếm 4% trên cùng các quỹ sẽ giữ phần chênh lệch — tương đương $399 mỗi năm trên $10,000 tiền mặt nhàn rỗi, trong khi bạn nhận được $1. Một số broker, đáng chú ý là Fidelity và Schwab, trả mức lãi suất cạnh tranh hơn cho tiền mặt nhàn rỗi.
Cho vay chứng khoán
Các Broker cho các nhà giao dịch khác vay cổ phiếu đang được nắm giữ trong tài khoản của khách hàng — thường là các nhà bán khống cần mượn cổ phiếu. Broker kiếm được một khoản phí cho vay và có thể chia sẻ một phần với khách hàng nếu họ tham gia chương trình cho vay. Ngay cả khi khách hàng không đăng ký tham gia một cách rõ ràng, các Broker vẫn có thể cho vay các cổ phiếu đang được nắm giữ trong tài khoản ký quỹ, tối đa đến số tiền của khoản vay ký quỹ.
Giao dịch không tính hoa hồng có tốt cho nhà đầu tư không?
Bằng chứng là không đồng nhất.
Điều rõ ràng là tích cực: Việc loại bỏ hoa hồng cho mỗi lệnh 5-10 USD đã giúp việc đầu tư trở nên dễ tiếp cận hơn với những người không thể biện minh cho các chi phí đó khi thực hiện các lệnh nhỏ. Cổ phiếu lẻ kết hợp với mức hoa hồng 0 đồng nghĩa là bạn có thể đầu tư 10 USD mà không mất bất kỳ khoản nào vào phí.
Điều chưa thật sự rõ: Mô hình PFOF có nghĩa là bạn trả cho các lệnh giao dịch của mình thông qua mức giá thực thi hơi khác thay vì hoa hồng hiển thị. Với đa số nhà đầu tư bán lẻ giao dịch không thường xuyên, tổng chi phí gần như chắc chắn thấp hơn so với mô hình tính hoa hồng trước đây — trả một phần nhỏ của một xu cho mỗi cổ phiếu thông qua PFOF sẽ rẻ hơn việc trả 5-10 USD cho mỗi lệnh.
Điều cần được chú ý: Lợi suất từ việc “cash sweep”. Một Broker có thể cung cấp hoa hồng 0 nhưng trả 0,01% cho phần tiền mặt nhàn rỗi của bạn trong khi lại kiếm được nhiều hơn đáng kể. Theo thời gian, chi phí cơ hội do lợi suất tiền mặt thấp có thể vượt quá số tiền bạn tiết kiệm được từ hoa hồng.
Câu hỏi thường gặp
Một broker giao dịch không tính hoa hồng có thực sự miễn phí không? Không. Broker tạo doanh thu thông qua PFOF, cho vay ký quỹ, chênh lệch từ cash sweep, và cho vay chứng khoán. Bạn trả gián tiếp thông qua giá thực hiện lệnh, lãi suất ký quỹ, và lợi suất trên khoản tiền nhàn rỗi của bạn. Câu hỏi là liệu tổng chi phí gián tiếp có thấp hơn hoa hồng tính rõ ràng hay không — với hầu hết nhà đầu tư, câu trả lời là có.
PFOF có nghĩa là tôi sẽ nhận được giá thực hiện tệ hơn không? Chênh lệch giữa giá thực hiện theo PFOF và giá niêm yết tốt nhất trên sàn thường rất nhỏ — chỉ là phần nhỏ của một xu mỗi cổ phiếu. Với hầu hết các lệnh giao dịch lẻ vài trăm cổ phiếu, chênh lệch chi phí được đo bằng vài xu. Với các lệnh rất lớn, chênh lệch có thể đáng kể hơn.
Broker nào có chất lượng thực hiện lệnh tốt nhất? Công nghệ định tuyến thông minh của Interactive Brokers nhìn chung được xem là tạo ra chất lượng thực hiện thuộc nhóm tốt nhất. Tài khoản IBKR Pro của IBKR không sử dụng PFOF — thay vào đó, nó tính các khoản hoa hồng rõ ràng nhỏ và định tuyến lệnh tới mức giá tốt nhất hiện có. IBKR Lite sử dụng PFOF, giống như hầu hết các broker khác.
Tôi có nên tránh các broker sử dụng PFOF không? Với hầu hết nhà đầu tư, thực hiện lệnh dựa trên PFOF là chấp nhận được. Chênh lệch chi phí là nhỏ, và phương án thay thế — trả hoa hồng rõ ràng — thường tốn hơn. Nếu chất lượng thực hiện ở mức dưới một xu ảnh hưởng đến chiến lược của bạn, hãy cân nhắc IBKR Pro hoặc một broker có chính sách thực hiện minh bạch.
Tất cả các broker có hoa hồng $0 có cùng chi phí không? Không. Mặc dù hoa hồng cho cổ phiếu/ETF là $0 ở mọi nơi, lãi suất ký quỹ, phí giao dịch options, lợi suất cash sweep, và phí giao dịch quỹ tương hỗ khác nhau đáng kể. Tổng chi phí khi sử dụng một broker phụ thuộc vào các khoản phí khác này, không chỉ là hoa hồng $0.
Bat Dau
So sanh cac Broker theo cac chi phi ap dung cho giao dich cua ban: lai suat ky quy (margin) neu ban su dung margin, phi quyen chon (options) neu ban giao dich options, va ty le chi phi quy (fund expense ratios) neu ban nam giu cac khoan dau tu. Huong dan hidden fees guide cua chung toi giai thich nhung gi can chu y. Cac broker reviews cua chung toi bao gom phan tich phi cho tung Broker.
Dau tu co rui ro. Gia tri cua cac khoan dau tu co the tang hoac giam va ban co the nhan lai it hon so tien ban da dau tu ban dau. Trang nay chua cac lien ket tiep thi lien ket (affiliate links).