Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Các thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và cung cấp thông tin, và không cấu thành một khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ sản phẩm tài chính nào.
Tương lai tiền điện tử (cryptocurrency future) là một hợp đồng để mua hoặc bán một tài sản crypto với một mức giá cố định vào một ngày cố định. Bạn không nhận giao hàng tài sản cơ sở — bạn thanh toán phần chênh lệch bằng tiền mặt. Hầu hết các futures crypto dành cho nhà đầu tư cá nhân là các hợp đồng “vĩnh viễn” (perpetual) không có ngày đáo hạn, trong đó giá được giữ gần với giá giao ngay (spot price) thông qua một cơ chế funding rate: bên mua (long) trả cho bên bán (short) (hoặc ngược lại) mỗi 8 giờ.
Gần như mọi Broker lớn cung cấp crypto đều có một số hình thức futures. Các Broker được quản lý (ở EU, Mỹ và Australia) cung cấp futures được quản lý bởi CME hoặc CFTC với các giới hạn đòn bẩy nghiêm ngặt. Các sàn giao dịch crypto ở nước ngoài (offshore) cung cấp perpetual futures với đòn bẩy lên tới 100x hoặc cao hơn. Trải nghiệm người dùng nhìn chung là tương tự; nhưng mức độ bảo vệ theo quy định thì không.
Bài viết này nói về phiên bản do Broker được quản lý (regulated-broker), không phải phiên bản của sàn giao dịch offshore.
Cac crypto future hoat dong nhu the nao
Hinh dung Bitcoin o muc $60,000. Ban mo mot vi the futures:
- Huong: long (ban kiem loi neu Bitcoin tang) hoac short (ban kiem loi neu no giam)
- Quy mo: 1 hop dong, thuong la 0.01-1 BTC
- Don ba: 1x den 20x, tuy thuoc vao broker va quyen tai cua ban
- Ky quy: so tien can nop de giu vi the, duoc tinh nhu gia tri hop dong ÷ don ba
Neu ban long voi don ba 5x va Bitcoin tang 10% len $66,000, ban thu duoc 50% tren ky quy cua minh (tru phi). Neu Bitcoin giam 10% xuong $54,000, ban mat 50% ky quy. Neu no giam 20% xuong $48,000, ky quy cua ban bi xoa sach va vi the bi thanh ly.
Toan hoc giong nhu giao dich spot co don ba, nhung cau truc hop dong co nghia la ban khong thuc su so huu Bitcoin. Broker se bu tru vi the cua ban voi gia index vao cuoi moi ngay (hoac ban dong vi the theo cach thu cong).
Co gi khac voi giao dich spot crypto
Ba khac biet ve cau truc quan trong:
- Su dung don bạy (leverage) da duoc tich hop. Giao dich spot crypto tren phan lon cac broker duoc quan ly cap leverage toi da 1:2 hoac khong cho phep. Futures thuong cho phep 1:5 den 1:20 cho nha dau tu le, tham chi cao hon o nhung quoc gia/thi truong it duoc quan ly.
- Ban co the short de dang nhu long. Spot yeu cau vay tai san de short. Hop dong futures von da co the short — ban chi can chon chieu giao dich.
- Ap dung lai suat tai tro (funding rates) (voi perpetuals). Cung moi 8 gio, long va short trao doi mot khoan thanh toan nho dua tren su khac biet giua gia hop dong va gia spot. Khi hop dong giao dich voi muc premium so voi spot (truong hop pho bien trong thi truong tang gia), long tra cho short mot khoan phi nho.
Funding rate la mot chi phi bi an. Voi mot vi the $100,000 va funding 0.01% moi 8 gio, do la $10/ngay, hoac $3,650/năm. Doi voi nhung nguoi nam giu dai han, day la mot suc can that su giam loi nhuan.
Những Broker được quản lý cung cấp
| Broker / Exchange | Loại futures | Đòn bẩy bán lẻ tối đa | Cơ quan quản lý |
|---|---|---|---|
| CME (qua futures broker) | Standard futures | ~1:1 (hầu như không có đòn bẩy cho đa số nhà đầu tư bán lẻ) | CFTC |
| Interactive Brokers | CME, Bakkt, others | 1:1 (không có margin) | SEC, FINRA, FCA |
| Kraken (US) | CME futures | 1:1-1:2 | FinCEN, state |
| Binance.US | Limited | None cho hầu hết người dùng | State-by-state |
| Offshore (Binance.com, Bybit, OKX) | Perpetuals | 1:20 đến 1:100+ | None cho người không cư trú |
Đối với nhà giao dịch bán lẻ châu Âu, ESMA giới hạn đòn bẩy crypto CFD ở mức 1:2 từ năm 2023. Điều này khiến crypto futures thực tế là một sản phẩm hệ số 2x, làm giới hạn cả tiềm năng tăng và rủi ro giảm.
Đối với nhà giao dịch bán lẻ tại Australia, ASIC cũng giới hạn ở mức 1:2 vì lý do tương tự.
Đối với nhà giao dịch bán lẻ tại Mỹ, futures chịu sự điều chỉnh của các quy định CFTC thay đổi theo từng exchange nhưng thường cho phép lên tới 1:20 đối với Bitcoin futures dành cho các trader không đủ điều kiện.
Buc tranh rui ro trung thực
Ba rui ro không rõ ràng từ phần marketing:
Thac loong thanh ly
Một vị thế long đòn bẩy 10x sẽ bị thanh lý nếu tài sản cơ sở biến động ngược lại bạn 10%. Trong một thị trường biến động mạnh, một vị thế trị giá $1.000 có thể bị xóa sổ chỉ trong vài phút. Tính chất giao dịch 24/7 của crypto có nghĩa là điều này có thể xảy ra vào tối thứ Bảy khi không ai đang theo dõi.
Suy giảm do funding rate
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) sẽ “rút” tiền về phía mà thị trường đang nghiêng theo. Trong thị trường tăng giá, funding rate là dương (người mua dài hạn trả cho người bán khống). Nếu bạn đang nắm giữ một vị thế long, bạn sẽ phải trả một khoản phí hằng ngày cho phía short. Trong vòng một năm, khoản này có thể lên tới 5-15% giá trị vị thế.
Rủi ro đối tác
Các giao dịch futures được quản lý có một tổ chức thanh toán bù trừ (CME, Bakkt) đứng ra đảm bảo cho giao dịch. Các sàn giao dịch offshore thì không — đối tác của bạn chính là sàn giao dịch, không có cơ chế tách biệt tiền của khách hàng.
Khi nào futures phù hợp hơn so với spot
- Day trading hoặc các cược định hướng ngắn hạn. Futures rẻ hơn để vào và thoát so với spot (không chuyển đổi FX, chênh lệch mua-bán (spread) chặt hơn, quy mô vị thế theo mỗi hợp đồng nhỏ hơn).
- Phòng hộ cho một vị thế spot hiện có. Nếu bạn đang nắm giữ 1 BTC trong cold storage và muốn phòng hộ trước rủi ro giảm giá ngắn hạn, việc short một hợp đồng futures là một cách làm gọn gàng.
- Short mà không cần vay mượn. Spot shorting cần vay mượn tài sản, điều này khó trong crypto. Futures thì không.
Spot là lựa chọn đúng cho:
- Nắm giữ dài hạn (không bị “drag” bởi funding rate, không có rủi ro bị thanh lý)
- Tài khoản nhỏ hơn (yêu cầu ký quỹ của futures có thể cao)
- Bất kỳ ai muốn sở hữu thực sự tài sản
Thiet lap thuc te
Neu ban quyet dinh futures phu hop voi truong hop cua minh:
- Su dung mot broker duoc quan ly. CME futures qua Interactive Brokers hoac mot broker hang dau tuong tu. Traanh cac san giao dich o nuoc ngoai cho bat ky thu gi hon mot giao dich thu nghiem nho.
- Bat dau voi don ba cao thap. Toi da 1:2 hoac 1:3, du da nen tang tren nen tang cho phep 1:20. Cac broker cho phep don ba cao dang cuoc rang da so trader se bi thanh ly; ban khong muon nam ve phia do cua cuoc cuoc.
- Thiet lap stop-loss thu cong. Tu dong thanh ly xay ra o cap do san giao dich; stop-loss ca nhan giup ban thoat truoc khi chuoi thanh ly dien ra.
- Theo doi chi phi funding. Neu ban giu vi the hon vai ngay, lai suat funding la mot chi phi thuc su. Cong no vao tinh toan loi nhuan cua ban.
- Khong phan bo qua muc. Crypto futures nen chi la 5-10% cua mot danh muc da dang, toi da, khong phai toan bo.
Câu hỏi thường gặp
Sự khác biệt giữa futures và CFDs là gì?
Hợp đồng futures được giao dịch trên một sàn giao dịch (như CME) với một tổ chức thanh toán bù trừ đảm bảo cho giao dịch. CFD là một hợp đồng giao dịch phi tập trung (over-the-counter) với Broker đóng vai trò là bên đối tác. Về mặt chức năng, chúng khá tương tự. Mức độ bảo vệ theo quy định khác nhau: các sàn giao dịch futures được quản lý chặt chẽ; các Broker CFD được quản lý theo thẩm quyền của họ nhưng không phải bởi một sàn giao dịch.
Co the ban mat nhieu hon so tien ban dau tu trong crypto futures?
Voi ky quan cach ly (mac dinh tren phan nhieu nen tang), khong — muc lo cua ban bi gioi han trong so ky quan cua ban. Voi ky quan lien thong (khi Broker su dung toan bo tai khoan cua ban de dam bao cho vi tri), co — mot vi tri thua lo co the lam can kiet cac khoan dau tu khac cua ban. Hầu het cac nen tang mac dinh ky quan cach ly cho nguoi moi; dung thay doi thiet lap do.
Funding rate trên hợp đồng tương lai vĩnh viễn là gì?
Một khoản phí nhỏ (thường là 0.01-0.05% cho mỗi chu kỳ 8 giờ) được thanh toán giữa long và short để giữ giá hợp đồng bám sát giá giao ngay (spot). Khi thị trường tăng giá (bullish), long trả cho short. Khi thị trường giảm giá (bearish), short trả cho long. Khoản phí này được tính dù có hay không lợi nhuận.
Crypto futures có bị đánh thuế khác so với spot không?
Tùy thuộc vào từng khu vực pháp lý. Ở hầu hết các quốc gia, futures được đánh thuế như các sản phẩm phái sinh, thường có các quy định khác so với spot, đôi khi có lợi hơn cho các nhà giao dịch ngắn hạn. Hãy kiểm tra hướng dẫn của cơ quan thuế địa phương của bạn.
Tai lieu lien quan
- Broker theo loai dau tu → Giao dich Crypto
- Phi dich vu Broker → So sanh lai suat ky quy (margin rates)
- Huong dan cho nguoi moi bat dau → Margin Trading la gi
Bat dau
Neu ban muon giao dich crypto futures tren mot nen tang duoc quan ly, cac lua chon thuc te la CME futures thong qua Interactive Brokers (US/EU), Kraken Futures (US), hoac cac Broker duoc quan ly boi ASIC cho nha dau tu tai Australia. Xem bang broker cua chung toi de xem danh sach hien tai cac nen tang co phai sinh crypto duoc quan ly.