Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Các thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và cung cấp thông tin, và không cấu thành một khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ sản phẩm tài chính nào.
Đòn bẩy trong giao dịch cổ phiếu khuếch đại cả lợi nhuận lẫn thua lỗ. Cách nghĩ đúng là dựa vào quy mô vị thế so với tài khoản của bạn, chứ không phải dựa vào giá trị danh nghĩa của lệnh giao dịch. Một vị thế trị giá $5,000 trong tài khoản $50,000 tương đương 10% tài khoản, dù đó là vị thế dùng tiền mặt hay là vị thế được ký quỹ theo tỷ lệ 2:1.
Cái bẫy nằm ở việc coi vị thế có ký quỹ như thể đó là vị thế dùng tiền mặt. Một trader mua cổ phiếu trị giá $10,000 với $5,000 tiền mặt đang thực hiện một vị thế đòn bẩy 2:1. Nếu cổ phiếu giảm 20%, khoản lỗ là $2,000 — tương đương 40% số tiền mặt. Đòn bẩy đã khuếch đại mức lỗ theo tỷ lệ phần trăm trên tài khoản.
Mục tiêu ở đây là xây dựng một khung thực hành để quản lý đòn bẩy trong giao dịch cổ phiếu — khi nào nên dùng, dùng bao nhiêu, và khi nào cần giảm bớt.
Phuong trinh ve don ba
Cong thuc co ban:
Don ba hieu luc = (Gia tri danh nghia cua vi the) / (Von chu so huu tai khoan)
Mot tai khoan 50.000 USD voi 25.000 USD co phieu (khong su dung ky quy) co don ba hieu luc la 0,5×. Tai khoan giong nhau voi 50.000 USD co phieu (su dung 25.000 USD ky quy) co don ba hieu luc la 1×. Tai khoan giong nhau voi 100.000 USD co phieu (su dung 75.000 USD ky quy) co don ba hieu luc la 2×.
Von chu so huu tai khoan la mau so thuc. Gia tri danh nghia cua vi the la tu so thuc. Ty le cho ban biet tai khoan dang bi phoi nhiem den muc nao doi voi vi the.
Tai sao cac trader lai dung qua da don ba
Ba mau hinh pho bien:
- Co margin nen dung. Cac Broker cung cap margin toi da theo gioi han quy dinh (2× tai My doi voi phan lon cac co phieu). Phan margin co san duoc xem nhu mot muc tieu thay vi mot cong cu. Nha giao dich su dung toan bo margin vi no o do, khong phai vi chien luoc can thiet.
- Tap trung duoc xem nhu la su tin tuong. Mot trader da lam cong phu va thich mot co phieu se dua 30-40% tai khoan vao no. Voi margin 2×, con so do tro thanh 60-80% tai khoan. Su tap trung cam thay nhu mot vi the manh; thuc te, do la mot cuoc cuoc co don ba cao vao chi mot ma.
- Danh gia theo gia thi truong khong kich hoat viec thoat. Mot muc sut gia 50% trong mot vi the co don ba khong nhat thiet kich hoat lenh goi ky quy (maintenance margin cua Broker la 25-30% gia tri vi the). Nha giao dich giu vi the, hy vong co phuc hoi.
Ket qua thuong la mot lan goi ky quy vao thoi diem te nhat — mot thi truong bien dong, trong do vi the bi dong cuong buc tai gia bat loi nhat.
Xac dinh quy mo vi the duoc su dung don ba
Cach dung de xac dinh quy mo cho mot vi the duoc su dung don ba giong nhu cach xac dinh quy mo cho mot vi the bang tien mat: xac dinh ty le phan tram tai khoan ban san sang co the mat trong giao dich, sau do xac dinh quy mo vi the sao cho khoan lo trong truong hop xau nhat bang chinh ty le do.
Vi du: tai khoan 50.000 USD, rui ro 2% moi giao dich (1.000 USD), mua co phieu gia 100 USD voi muc cat lo (stop-loss) 10%:
- Quy mo vi the tinh bang so co phieu: 1.000 USD / (100 USD × 0.10) = 100 co phieu
- Gia tri danh nghia (notional): 10.000 USD
- Ty le trong tai khoan: 20% (10.000 USD / 50.000 USD)
Neu ban su dung ky quy 2×, ban chi can 5.000 USD tien mat de mua 10.000 USD gia tri co phieu. Quy mo vi the van nhu cu — 100 co phieu. Don ba duoc “tich hop” vao trong vi the; no khong lam thay doi quy mo.
Sai lam: cho rang vi the chi la 5.000 USD (tien mat) thay vi 10.000 USD (notional). Muc rui ro la nhu nhau bat ke vi the duoc tai tro bang cach nao.
Duong cong don ba
Don ba tai khoan co tac dong phi tuyen tinh len rui ro:
| Don ba tai khoan | Muc bien dong can thiet de dat 50% drawdown |
|---|---|
| 0.5× (tai khoan tien mat) | Co phieu can giam 100% (bat kha thi) |
| 1× (khong co margin) | Co phieu can giam 50% |
| 2× (margin Reg-T cua My day du) | Co phieu can giam 25% |
| 3× (portfolio margin) | Co phieu can giam ~17% |
| 5× (chi trong ngay) | Co phieu can giam 10% |
Mau hinh la hinh hoc. Don ba 2× lam cho 50% drawdown xac suat xay ra cao gap doi. Don ba 5× lam cho no xac suat xay ra cao gap nam lan.
Cách nghĩ về giao dịch
Một bài kiểm tra đơn giản: bạn có thực hiện cùng một giao dịch đó với 100% tiền mặt không? Nếu câu trả lời là có, thì đòn bẩy 2× chỉ là một cách sử dụng vốn hiệu quả hơn để thực hiện giao dịch. Rủi ro là như nhau. Nếu câu trả lời là không, thì việc dùng đòn bẩy 2× đang gánh thêm rủi ro so với mức rủi ro bạn sẽ chấp nhận khi dùng tiền mặt. Đòn bẩy không phải là một công cụ ở đây; nó là một sự cám dỗ.
Quy tắc thực hành
Năm quy tắc đã được kiểm chứng qua nhiều nhà giao dịch và theo thời gian:
- Không có một vị thế đơn lẻ nào vượt quá 20-25% của tài khoản. Điều này áp dụng cho cả vị thế dùng tiền mặt và vị thế có ký quỹ. 20-25% là giới hạn tập trung, không phải giới hạn đòn bẩy.
- Đòn bẩy tổng của tài khoản dưới 1.5× cho hầu hết các chiến lược. Ngoại lệ là các chiến lược phòng ngừa rủi ro (danh mục long-short với các vị thế bù trừ) và các chiến lược trong ngày (đóng trước khi kết thúc ngày).
- Bắt buộc phải có stop-loss cho các vị thế dùng đòn bẩy. Đòn bẩy khuếch đại khoản lỗ nếu bạn sai. Stop-loss giúp giới hạn khoản lỗ ở một mức đã biết.
- Đừng gia tăng thêm cho một vị thế dùng đòn bẩy đang thua lỗ. Bình quân giá xuống trên một vị thế dùng đòn bẩy là một trong những cách nhanh nhất dẫn đến lệnh gọi ký quỹ. Quy mô khoản lỗ tăng lên theo từng lần cộng thêm.
- Giảm đòn bẩy sau một chuỗi thắng. Mẫu hình là: nhà giao dịch kiếm 30% trong một quý, cảm thấy tự tin, tăng quy mô vị thế, rồi “toang” ở quý tiếp theo. Cách khắc phục mang tính cơ học: giảm quy mô vị thế sau khi có lãi, không chỉ sau khi thua lỗ.
Cách đánh giá
Khi quyết định mức đòn bẩy cần sử dụng, hãy hỏi:
- Mức lỗ tệ nhất của vị thế này là gì? (Nếu câu trả lời lớn hơn 5% của tài khoản, hãy giảm quy mô vị thế.)
- Mức độ tương quan với các vị thế khác là gì? (Nếu bạn có 3 vị thế dùng đòn bẩy trong cùng một ngành, thì đòn bẩy hiệu quả sẽ cao hơn nhiều so với mức đòn bẩy mà từng vị thế riêng lẻ gợi ý.)
- Tính thanh khoản của vị thế là gì? (Các vị thế có thanh khoản thấp khó thoát ra đúng giá. Đòn bẩy sẽ khuếch đại chi phí thoát.)
- Độ biến động của vị thế là gì?
Câu hỏi thường gặp
Mức đòn bẩy an toàn cho giao dịch cổ phiếu là bao nhiêu?
Đối với hầu hết nhà giao dịch cá nhân, mức 1× đến 1.5× là khoảng phù hợp. Ngoại lệ là các chiến lược phòng ngừa rủi ro và các chiến lược trong ngày. Đòn bẩy cao hơn phù hợp với các nhà giao dịch am hiểu có quy tắc quản lý rủi ro được xác định rõ ràng, không phù hợp với nhà đầu tư mua và nắm giữ.
Đòn bẩy có thể làm việc có lợi cho tôi không?
Có, nhưng theo cách đối xứng. Một vị thế được đòn bẩy 2× và tăng 20% sẽ nhân đôi mức sinh lời ở cấp độ tài khoản lên 40% (trước lãi suất ký quỹ). Cũng vị thế đó nếu giảm 20% sẽ cắt giảm tài khoản 40%.
Sự khác nhau giữa đòn bẩy và tập trung là gì?
Tập trung là mức độ phần trăm của tài khoản nằm trong một vị thế. Đòn bẩy là mức độ vị thế được tài trợ bằng nợ. Tập trung 50% bằng tiền mặt tương đương với tập trung 50% với đòn bẩy 2x về mặt mức độ phơi nhiễm của tài khoản. Đòn bẩy không làm thay đổi mức độ tập trung; nó chỉ thay đổi cách tài trợ.
Toi co nen dung ky quy (margin) de dau tu nhieu hon vao nhung y tuong tot nhat cua minh?
Margin lam tang su tap trung. Neu y tuong tot nhat cua ban chi la 20% tai khoan, don ba (leverage) co the khien no tro thanh 40% tai khoan, nhung rui ro cung tang len gap doi. Doi voi phan lon nha dau tu le (retail traders), cau tra loi tot hon la giu quy mo vi tri bang tien mat (cash) va khong dung leverage de lam tang su tap trung.
Tai lieu lien quan
Bat dau tu dau
Neu ban muon su dung leverage trong giao dich co phieu, buoc dau tien thuc te la thiet lap gioi han cu the ve leverage cap tai khoan va cap vi the truoc khi ban thuc hien lenh giao dich. Xem bang broker cua chung toi de biet danh sach hien tai cac nen tang than thien voi margin.