Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Các thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và cung cấp thông tin, và không cấu thành một khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ sản phẩm tài chính nào.
Initial margin và leverage là hai mặt của cùng một ý tưởng. Initial margin là khoản tiền bạn nộp để mở một vị thế được sử dụng đòn bẩy. Leverage là tỷ lệ giữa quy mô vị thế và khoản tiền ký quỹ. Nếu bạn nộp €1,000 để mở một vị thế trị giá €5,000, thì initial margin là €1,000 và leverage là 5:1. Hai con số này được liên kết với nhau bằng một công thức đơn giản, và công thức đó là nền tảng của mọi phép tính cho margin call.
Công thức
Mối quan hệ là: initial margin = quy mô vị thế / tỷ lệ đòn bẩy. Hoặc tương đương, tỷ lệ đòn bẩy = quy mô vị thế / initial margin. Tỷ lệ đòn bẩy là hệ số nhân trên khoản tiền nạp của trader, và initial margin là số tiền (theo USD) của khoản tiền nạp đó.
Cơ quan quản lý đặt mức tối đa cho tỷ lệ đòn bẩy đối với trader cá nhân. ESMA tại EU giới hạn đòn bẩy cho trader cá nhân ở mức 1:5 đối với các cổ phiếu lớn. FCA tại Vương quốc Anh cũng có các mức giới hạn tương tự. ASIC tại Australia đã siết chặt quy định để phù hợp. Các Broker ở nước ngoài có thể cung cấp đòn bẩy cao hơn, nhưng sự bảo vệ theo quy định mỏng hơn. Mức đòn bẩy tối đa mà Broker quảng cáo là mức đòn bẩy tối đa mà cơ quan quản lý cho phép đối với loại tài khoản của trader trong khu vực pháp lý của trader.
Initial margin covers cái gì
Initial margin là khoản tiền gửi dùng để đảm bảo vị thế trước rủi ro trader bị vỡ nợ. Nếu vị thế đi ngược lại trader và vốn chủ sở hữu (equity) của trader giảm xuống dưới một ngưỡng, broker sẽ phát hành lệnh gọi ký quỹ (margin call). Initial margin chính là “đệm” mà trader có trước khi margin call được kích hoạt. Một vị thế được đòn bẩy 5:1 trên một cổ phiếu lớn thường có maintenance margin 30% ở nhiều khu vực pháp lý, nghĩa là equity của trader phải giảm 30% so với mức ban đầu trước khi margin call được kích hoạt. Với một vị thế 5:1, mức giảm 30% trên vị thế tương đương với việc giá đi ngược lại trader 6%. Sau khi giá đi ngược 6%, broker sẽ bắt đầu lo lắng.
Mối quan hệ giữa initial margin và maintenance margin là “đường băng” (runway) của trader. Initial margin cao nhưng maintenance margin thấp sẽ cho trader một runway dài. Initial margin thấp nhưng maintenance margin cao sẽ cho trader một runway ngắn. Các mức margin do công ty môi giới công bố là con số thứ nhất; con số thứ hai khó tìm hơn và thường cần đọc các tài liệu pháp lý.
Tính bất đối xứng của đòn bẩy
Tỷ lệ đòn bẩy như nhau có thể khuếch đại mức tăng 5% thành lợi nhuận 25% cũng sẽ khuếch đại mức lỗ 5% thành mức lỗ 25%. Mức lỗ 25% khó phục hồi hơn mức lỗ 5%, vì nhà giao dịch cần mức tăng 33% để quay về điểm hòa vốn. Hiệu ứng lũy thừa của khoản lỗ là một trong những lý do các Broker giới hạn đòn bẩy ở mức thấp hơn đối với nhà giao dịch cá nhân so với khách hàng chuyên nghiệp hoặc tổ chức. Giới hạn này là sự thừa nhận rằng nhà giao dịch cá nhân có khả năng đánh giá sai tính bất đối xứng cao hơn.
Tính bất đối xứng gây trừng phạt nặng nề nhất trong một thị trường biến động nhanh. Một vị thế bị giảm giá khi mở cửa (gap down) có thể biến động 10% trở lên trong chỉ một phiên, và với vị thế tỷ lệ 5:1 thì đó là mức lỗ 50% vốn của nhà giao dịch. Mức lỗ 50% đòi hỏi mức tăng 100% để phục hồi, điều mà đa số nhà giao dịch không thể tạo ra trong khoảng thời gian sẵn có. Vị thế bị Broker đóng lại vào thời điểm tệ nhất, và việc phục hồi là không thể.
Cách nghĩ về mức ký quỹ ban đầu phù hợp
Mức ký quỹ ban đầu phù hợp là mức tạo ra đúng rủi ro tính bằng đô la tại điểm dừng (stop), chứ không phải mức tạo ra một tỷ lệ đòn bẩy cụ thể. Một trader có tài khoản 10.000 euro, rủi ro 1% mỗi lệnh và stop cách giá vào lệnh 5% cần quy mô vị thế tạo ra khoản lỗ 100 euro tại điểm dừng. Ký quỹ ban đầu là bất cứ mức nào mà quy mô vị thế đó yêu cầu, và con số đòn bẩy là bất cứ mức nào mà quy mô vị thế đó ngụ ý.
Một quy tắc phổ biến là xác định quy mô vị thế sao cho rủi ro tính bằng đô la bằng 1% của tài khoản, bất kể đòn bẩy. Đòn bẩy là kết quả, không phải đầu vào. Trader không cần phải nghĩ xem đòn bẩy là 2× hay 5×. Lệnh giao dịch là như nhau.
Cách các cơ quan quản lý xử lý mối quan hệ
Các cơ quan quản lý coi ký quỹ ban đầu và đòn bẩy như một khái niệm duy nhất. Giới hạn đòn bẩy của ESMA đối với nhà giao dịch lẻ được đặt theo ký quỹ ban đầu. Giới hạn 1:5 đối với các cổ phiếu lớn có nghĩa là ký quỹ ban đầu bằng 20% giá trị vị thế. Giới hạn 1:2 đối với các cổ phiếu nhỏ có nghĩa là ký quỹ ban đầu bằng 50%. Giới hạn được đặt theo ký quỹ ban đầu, nhưng cách diễn đạt có thể hoán đổi với đòn bẩy, vì hai đại lượng này là nghịch đảo của nhau.
Giới hạn đòn bẩy của cơ quan quản lý không phải là giới hạn đòn bẩy của Broker. Broker có thể áp dụng một mức giới hạn chặt hơn nếu tài sản cơ sở kém thanh khoản hơn, nhà giao dịch ít kinh nghiệm hơn, hoặc chính sách rủi ro của Broker yêu cầu như vậy. Mức giới hạn được công bố là mức tối đa, không phải mức sàn.
Tai lieu lien quan
Bat dau tu dau
Neu ban dang so sanh cac broker ve kha nang su dung leverage, nhung con so huu ich nhat la initial margin cho cac cong cu ban muon giao dich, maintenance margin, va chinh sach margin call. Bai so sanh broker cua chung toi liet ke leverage va cac cong cu duoc phep tai moi broker, tu do cho ban biet chi phi va muc do rui ro se nhu the nao truoc khi ban mo vi the.