Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Các thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và cung cấp thông tin, và không cấu thành một khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ sản phẩm tài chính nào.
Rủi ro và phần thưởng của đòn bẩy không đối xứng trong thực tế, ngay cả khi toán học về mặt lý thuyết là đối xứng. Một vị thế được đòn bẩy 2× mà tăng 10% sẽ tạo ra lợi nhuận 20%. Một vị thế được đòn bẩy 2× mà giảm 10% sẽ tạo ra khoản lỗ 20%. Toán học thì gọn gàng: mức sụt giảm có thể phục hồi theo cả hai hướng, và giao dịch là công bằng. Vấn đề là phân phối lợi nhuận trong thế giới thực không đối xứng, chi phí không đối xứng, và hành vi của nhà giao dịch cũng không đối xứng.
Phần thưởng
Phần thưởng của đòn bẩy là khá rõ ràng. Một vị thế được đòn bẩy 2× tạo ra lợi nhuận gấp đôi so với một vị thế không dùng đòn bẩy trên cùng một tài sản cơ sở. Vốn của nhà giao dịch được sử dụng hiệu quả hơn, và phần vốn được giải phóng có thể được đầu tư vào nơi khác, phòng ngừa rủi ro, hoặc giữ dưới dạng tiền mặt. Hồ sơ lợi nhuận của vị thế dùng đòn bẩy chính là hồ sơ lợi nhuận của tài sản cơ sở, được nhân với tỷ lệ đòn bẩy, trừ đi chi phí tài trợ cho phần vốn vay.
Với một giao dịch chiến thuật có điểm dừng (stop) chặt, đòn bẩy là công cụ để đạt được mức lợi nhuận đáng kể từ một biến động giá nhỏ. Một mức tăng/giảm 2% ở tài sản cơ sở với đòn bẩy 5:1 tạo ra lợi nhuận 10% trên vốn của nhà giao dịch. Giao dịch là giao dịch bán khống, rủi ro được giới hạn bởi stop, và chi phí tài trợ khi giữ qua nhiều ngày là nhỏ.
Đối với người phòng ngừa rủi ro, đòn bẩy là cách để mở một vị thế bán khống chống lại một danh mục dài (long) mà không cần cam kết thêm vốn. Vị thế bán khống được định cỡ theo mức độ phơi nhiễm mà nhà giao dịch muốn phòng ngừa, và ký quỹ chỉ là một phần nhỏ so với quy mô vị thế. Chi phí là lãi suất tài trợ, còn lợi ích là khoản phòng ngừa rủi ro.
Phần rủi ro
Có nhiều rủi ro, và mỗi rủi ro lại phổ biến hơn phần thưởng tương ứng.
Rủi ro đầu tiên là khoảng trống (gap). Một vị thế dùng đòn bẩy được tái cân bằng tại thời điểm đóng cửa, nhưng nhà giao dịch có thể giữ qua một khoảng trống tại phiên mở cửa kế tiếp. Việc tái cân bằng không bảo vệ trước khoảng trống, và mức lỗ trên vị thế lớn hơn nhiều so với những gì hệ số nhân theo ngày gợi ý. Một cú giảm 3% trên tài sản cơ sở tạo ra mức lỗ 6% trên vị thế đòn bẩy 2×, chứ không phải 4%. Mức lỗ 6% này cần một mức tăng 6.4% để có thể phục hồi.
Rủi ro thứ hai là chi phí nắm giữ (cost of carry). Lãi suất tài trợ hằng năm 5% cho một vị thế đòn bẩy 2× tương đương khoảng 5% mỗi năm trên vốn của nhà giao dịch, được trả theo từng ngày. Trong một năm, chi phí này sẽ cộng dồn. Một vị thế đòn bẩy tạo ra lợi suất gộp 10% khi nắm giữ 1 năm sẽ cho lợi suất ròng 5%, trước khi tính đến lực kéo do việc đặt lại hằng ngày (daily reset drag).
Rủi ro thứ ba là lệnh gọi ký quỹ (margin call). Một vị thế đòn bẩy đi ngược lại nhà giao dịch đủ để kích hoạt lệnh gọi ký quỹ sẽ bị Broker đóng lại vào thời điểm tệ nhất, thường là trong một thị trường biến động nhanh nơi chênh lệch giá mua-bán (bid-ask spread) rộng. Việc đóng cưỡng bức sẽ “khóa” khoản lỗ lại, và việc phục hồi là không thể. Margin call là nguyên nhân phổ biến nhất dẫn đến các khoản lỗ lớn trên tài khoản của nhà đầu tư cá nhân sử dụng đòn bẩy.
Rủi ro thứ tư là cái bẫy hành vi (behavioural trap). Một nhà giao dịch đang có lãi trên vị thế đòn bẩy lại ngần ngại chốt lời vì lợi nhuận cảm thấy quá nhỏ so với mức đòn bẩy. Một nhà giao dịch đang thua lỗ trên vị thế đòn bẩy lại ngần ngại cắt lỗ vì khoản lỗ cảm thấy quá lớn so với giao dịch. Kết quả là vị thế bị giữ quá lâu theo cả hai hướng, và thường nhà giao dịch lại cộng thêm vào vị thế đúng vào thời điểm tệ nhất.
Phan phoi khong doi xung cua loi nhuan
Ve ly thuyet, leverage (đòn bạy) la mot boi so cong bang. Trong thuc te, phan phoi loi nhuan cua tai san co so bi lech, va leverage lam cho do lech duoc khuếch dai. Phan phoi co duoi dai cua loi nhuan hang ngay co nghia la nhung khoan lo nho xay ra pho bien hon nhung khoan lai nho, va nhung khoan lo lon xay ra pho bien hon nhung khoan lai lon. Leverage khuếch dai nhung khoan lo nho va nhung khoan lo lon, nhung khong khuếch dai nhieu bang nhung khoan lai nho va nhung khoan lai lon. Ket qua la phan phoi loi nhuan khi dung leverage bi dich sang trai so voi phan phoi khong dung leverage, va muc dich chuyen lon hon khi ty le leverage cao hon.
Day la ly do hoc thuat vi sao cac leveraged ETF thuong kem hon tai san co so trong nhung khoang thoi gian dai. San pham cong bang theo ngay, nhung viec reset hang ngay trong mot phan phoi khong doi xung tao ra mot xu huong (drift) ve phia bat loi trong dai han. Hieu ung tuong tu cung ap dung cho mot danh muc co dung leverage duoc nam giu trong dai han.
Cách sử dụng đòn bẩy một cách trung thực
Việc sử dụng đòn bẩy một cách trung thực nằm ở một vị thế mang tính chiến thuật, với lệnh dừng lỗ chặt chẽ, được định cỡ theo một tỷ lệ nhỏ của tài khoản, và được nắm giữ trong thời gian ngắn. Lợi nhuận là mức sinh lời của giao dịch được nhân với đòn bẩy, rủi ro là số tiền tính theo lệnh dừng lỗ, và chi phí tài trợ là nhỏ vì thời gian nắm giữ ngắn. Vị thế được đóng tại mức mục tiêu hoặc tại lệnh dừng lỗ, và đòn bẩy được tháo gỡ.
Việc sử dụng đòn bẩy thiếu trung thực nằm ở việc nắm giữ dài hạn, trong đó nhà giao dịch dùng đòn bẩy để mở một vị thế lớn hơn so với vị thế không dùng đòn bẩy có thể làm được. Kết quả là một danh mục biến động hơn so với kỳ vọng của nhà giao dịch, chi phí tài trợ cộng dồn theo thời gian, và mức sụt giảm (drawdown) kích hoạt lệnh gọi ký quỹ vào đúng thời điểm tệ nhất. Nhà giao dịch đang phải trả tiền cho đặc quyền được trải nghiệm một tình huống căng thẳng hơn.
Tai lieu lien quan
Noi bat dau
Neu ban dang can nhac xem leverage co phu hop voi chien luoc cua minh hay khong, cau hoi huu ich la lieu lenh co stop loss chat, thoi gian nam giu ngan, va ty le nho cua tai khoan dang co rui ro hay khong. Neu co, leverage la mot cong cu hop ly. Neu khong, leverage se la mot yeu to lam cham. Bai viet so sanh broker cua chung toi cho thay muc leverage co san tai moi broker va co quan quan ly giam sat tai khoan, nhung thong tin nay cung cho ban biet truoc khi bat dau tinh kich thuoc cac lenh.