Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Các thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và cung cấp thông tin, và không cấu thành một khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ sản phẩm tài chính nào.
Một tài sản được đòn bẩy là một công cụ tài chính tạo ra nhiều lần lợi nhuận của một tài sản cơ sở. Nhóm này bao gồm các ETF đòn bẩy, ETP đòn bẩy, CFDs đòn bẩy, chứng quyền đòn bẩy, hợp đồng tương lai trên từng cổ phiếu, và bất kỳ vị thế ký quỹ nào mà mức đòn bẩy được đặt bởi Broker. Rủi ro và lợi ích là điểm chung trong toàn bộ nhóm, ngay cả khi các sản phẩm có cơ chế khác nhau, cơ quan quản lý khác nhau và cấu trúc chi phí khác nhau.
Phần thưởng
Phần thưởng là bội số. Một ETF S&P 500 đòn bẩy 2× tạo ra lợi nhuận hằng ngày gấp đôi so với S&P 500. Một CFD đòn bẩy 5× trên một cổ phiếu Mỹ tạo ra lợi nhuận hằng ngày gấp năm lần so với cổ phiếu đó. Một warrant với cơ chế đòn bẩy 5:1 tạo ra lợi nhuận hằng ngày gấp năm lần so với tài sản cơ sở. Bội số là thông điệp chính, và nhà giao dịch đúng về hướng của tài sản cơ sở sẽ được thưởng bằng một bội số của lợi nhuận.
Phần thưởng có giá trị cao nhất trong một vị thế chiến thuật ngắn hạn. Một nhà giao dịch có quan điểm nhiều ngày về một ngành cụ thể có thể dùng một ETF ngành đòn bẩy 2× để định cỡ vị thế theo quan điểm đó, thay vì nắm giữ một rổ cổ phiếu và tái cân bằng. Sản phẩm chính là giao dịch. Chi phí tài trợ khi nắm giữ trong nhiều ngày là nhỏ, và việc “reset” hằng ngày không phải là lực cản đáng kể.
Phần thưởng cũng có giá trị trong bối cảnh phòng ngừa rủi ro. Một vị thế bán khống trong sản phẩm nghịch đảo 1× là cách phòng ngừa rủi ro “sạch” để phòng hộ cho một danh mục dài thông qua một khung rủi ro đã biết. Chi phí là lãi suất tài trợ cộng với sai số theo dõi (tracking error), thường nhỏ đối với các chỉ số lớn.
Phần rủi ro
Rủi ro đầu tiên là việc reset hằng ngày. Một sản phẩm đòn bẩy nhắm tới bội số hằng ngày của tài sản cơ sở sẽ được tái cân bằng vào lúc đóng cửa. Trong một thị trường đi ngang hoặc biến động giật cục, việc reset hằng ngày sẽ cộng dồn theo cách tạo ra lợi suất thấp hơn so với lợi suất lũy kế của tài sản cơ sở. Tác động nhỏ mỗi ngày và lớn trong nhiều tuần.
Rủi ro thứ hai là khoảng trống (gap). Sản phẩm được tái cân bằng vào lúc đóng cửa, nhưng nhà giao dịch có thể nắm giữ qua một khoảng trống tại phiên mở cửa tiếp theo. Một cú giảm 3% trên tài sản cơ sở sẽ tạo ra khoản lỗ 6% trên sản phẩm đòn bẩy 2× trước khi nhà giao dịch kịp phản ứng. Việc tái cân bằng đã không diễn ra, và lệnh dừng (stop) của nhà giao dịch cũng không kích hoạt đúng mức.
Rủi ro thứ ba là chi phí tài trợ. Một sản phẩm đòn bẩy được nắm giữ qua đêm sẽ phải trả lãi suất tài trợ cho phần vốn vay. Lãi suất được công bố trên trang sản phẩm của Broker và được cộng dồn hằng ngày. Với vị thế đòn bẩy 2×, chi phí tài trợ xấp xỉ bằng một nửa lãi suất ký quỹ của Broker. Trong một năm, chi phí này là đáng kể.
Rủi ro thứ tư là lệnh gọi ký quỹ (margin call). Một tài sản đòn bẩy được nắm giữ bằng ký quỹ sẽ chịu margin call nếu vị thế đi ngược lại nhà giao dịch. Margin call được kích hoạt ở mức ký quỹ duy trì (maintenance margin), và nhà giao dịch được yêu cầu nộp thêm tiền mặt, đóng một phần vị thế, hoặc cả hai. Nếu nhà giao dịch không phản hồi, Broker sẽ đóng vị thế ở mức giá bất lợi nhất hiện có.
Rủi ro thứ năm là cái bẫy hành vi. Một nhà giao dịch đang có lãi với vị thế đòn bẩy sẽ ngần ngại chốt lời, vì lợi suất cảm thấy quá nhỏ so với mức đòn bẩy. Một nhà giao dịch đang lỗ với vị thế đòn bẩy sẽ ngần ngại cắt lỗ, vì khoản lỗ cảm thấy quá lớn so với giao dịch. Kết quả là vị thế bị giữ quá lâu theo cả hai hướng.
Phân phối lợi nhuận bất đối xứng
Hiệu ứng thống kê tương tự khiến danh mục đòn bẩy biến động hơn về mặt lý thuyết cũng khiến nó kém sinh lời hơn trong thực tế, trong các khung thời gian dài. Phân phối lợi nhuận hằng ngày của hầu hết các tài sản có xu hướng lệch nhẹ sang trái: có nhiều khoản lỗ nhỏ hơn so với lãi nhỏ và nhiều khoản lỗ lớn hơn so với lãi lớn. Đòn bẩy khuếch đại các khoản lỗ nhiều hơn so với khuếch đại các khoản lãi, vì các khoản lỗ lớn hơn theo tỷ lệ phần trăm và đòn bẩy là một hệ số nhân theo phần trăm. Kết quả là phân phối lợi nhuận của sản phẩm đòn bẩy bị dịch sang bên trái so với phân phối của sản phẩm không đòn bẩy, và mức dịch càng lớn khi tỷ lệ đòn bẩy càng cao.
Đây là lý do học thuật khiến các leveraged ETF hoạt động kém hơn so với tài sản cơ sở của chúng trong các khung thời gian dài. Sản phẩm là “công bằng” theo từng ngày, nhưng việc reset hằng ngày trong một phân phối không đối xứng tạo ra xu hướng trôi dài hạn về phía bất lợi. Hiệu ứng tương tự cũng áp dụng cho một danh mục đòn bẩy được nắm giữ trong dài hạn.
Cách quản lý rủi ro
Câu trả lời thẳng thắn là: xác định quy mô vị thế theo mức dừng lỗ và quy mô tài khoản, đồng thời nắm giữ trong thời gian ngắn. Rủi ro của một tài sản được giao dịch với đòn bẩy trở nên nghiêm trọng nhất khi tài sản được nắm giữ trong thời gian dài, vị thế không được phòng hộ, và nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy để mở một vị thế lớn hơn so với vị thế không dùng đòn bẩy.
Một kỷ luật hữu ích là đặt mục tiêu và mức dừng lỗ trước khi mở lệnh, và tuân thủ chúng khi giá chạm đến. Kỷ luật này giống như đối với một vị thế không dùng đòn bẩy, nhưng mức độ rủi ro cao hơn. Một nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cần kỷ luật hơn, không phải ít hơn, và kỷ luật chính là cách duy nhất để đòn bẩy phát huy lợi thế cho nhà giao dịch.
Tai lieu lien quan
Noi bat dau
Neu ban dang so sanh cac broker de tiep can voi tai san duoc giao dich bang don ba, nhung tinh nang huu ich nhat la ty le don ba, lai suat tai tro, ky quy duy tri, va cac cong cu duoc phep. Bai so sanh broker cua chung toi liet ke muc don ba co san tai moi broker va co quan quan ly giam sat tai khoan, tu do cho ban biet chi phi va muc do rui ro se nhu the nao truoc khi ban xac dinh quy mo cua lenh.