Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Các thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và cung cấp thông tin, và không cấu thành một khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ sản phẩm tài chính nào.
Ky quyet dinh va don ba la hai mat cua cung mot dong xu. Ky quyet dinh la tai san dam bao ma Broker yeu cau de giu mot vi the option, va don ba la muc sinh loi ma vi the tao ra tren moi don vi ky quyet dinh. Nguoi ban option su dung ky quyet dinh de ho tro cho vi the, va muc sinh loi tren ky quyet dinh chinh la muc sinh loi tren von cua nguoi ban.
Nguoi mua option khong su dung ky quyet dinh (nguoi mua da tra toan bo premium), nhung nguoi mua van thu huong tu don ba, vi kha nang sinh loi cua option la mot boi so cua premium. Don ba cua nguoi mua phu thuoc vao delta cua option va chi phi cua premium, khong phu thuoc vao ky quyet dinh cua Broker.
Đòn bẩy của bên bán
Đòn bẩy của người bán quyền chọn là mức phơi nhiễm danh nghĩa chia cho yêu cầu ký quỹ. Một người bán bán một quyền chọn mua (put) trên cổ phiếu trị giá €100 với giá thực hiện (strike) €95 sẽ thu về phí bảo hiểm (premium) €2 và đặt ký quỹ €1,700. Mức phơi nhiễm danh nghĩa là €9,500 (giá trị của cổ phiếu tại giá thực hiện). Đòn bẩy là €9,500 / €1,700 = 5.6×.
Đòn bẩy của bên bán phụ thuộc vào giá thực hiện của quyền chọn, biến động của cổ phiếu và mô hình ký quỹ của Broker. Một quyền chọn nằm sâu ngoài tiền (deep out-of-the-money) (€70 strike trên cổ phiếu €100) có mức ký quỹ thấp hơn và đòn bẩy cao hơn, vì xác suất quyền chọn được thực hiện là thấp. Một quyền chọn gần ngang tiền (near-the-money) (€95 strike trên cổ phiếu €100) có mức ký quỹ cao hơn và đòn bẩy thấp hơn.
Đòn bẩy của người mua
Đòn bẩy của người mua quyền chọn là lợi suất của cổ phiếu chia cho lợi suất của quyền chọn. Một người mua trả €3 cho một quyền chọn mua (call) trên cổ phiếu trị giá €100 với giá thực hiện (strike) là €110 sẽ nhận đòn bẩy 33× trên phí quyền chọn (premium) (€100 / €3). Khoản lỗ tối đa của người mua là phí, và lợi suất tiềm năng của người mua là một bội số của phí.
Đòn bẩy của người mua cao nhất đối với một quyền chọn còn ít ngày đáo hạn và ngoài tiền (out-of-the-money) (phí thấp, độ nhạy cao với biến động của cổ phiếu) và thấp nhất đối với một quyền chọn còn nhiều ngày đáo hạn và trong tiền (in-the-money) (phí cao, độ nhạy thấp với biến động của cổ phiếu). Người mua muốn có đòn bẩy tối đa sẽ mua một quyền chọn còn ít ngày đáo hạn và ngoài tiền, với sự hiểu rằng xác suất quyền chọn nằm trong tiền tại thời điểm đáo hạn là thấp.
Mối quan hệ giữa margin và leverage
Margin và leverage có quan hệ nghịch đảo đối với bên bán. Margin cao hơn có nghĩa là leverage thấp hơn, và margin thấp hơn có nghĩa là leverage cao hơn. Bên bán muốn có leverage cao hơn phải bán các options nằm xa ngoài mức giá (far out of the money), với xác suất được thực hiện thấp, và bên bán đang chịu rủi ro của một sự kiện đuôi (tail event) (một biến động lớn đi ngược lại vị thế).
Margin và leverage không có quan hệ trực tiếp đối với bên mua. Leverage của bên mua là một hàm của premium, không phải của margin. Bên mua muốn có leverage cao hơn sẽ mua các options rẻ hơn (out of the money, short dated), và bên mua đang chịu rủi ro mất trắng nếu option hết hạn mà không có giá trị.
Ty le rui ro tren loi nhuan
Ky quy xac dinh ty le rui ro tren loi nhuan cua ben ban. Ben ban nhan mot khoan phi nho (loi nhuan toi da) va dat mot khoan ky quy lon (loi lo toi da). Mot ben ban thu €200 tien phi va dat €1,700 ky quy se co loi nhuan toi da la €200 va loi lo toi da la €1,700 (ky quy tru di tien phi). Ty le rui ro tren loi nhuan la 8,5:1, va ty le nay bat loi cho ben ban.
Loi the cua ben ban la xac suat de tien phi het han ma khong co gia tri. Neu ben ban ban mot option co xac suat 90% het han out of the money, gia tri ky vong se duong, du cho ty le rui ro tren loi nhuan bat loi trong moi giao dich. Su dung don ba (leverage) cua ben ban la muc sinh loi tren ky quy qua nhieu giao dich, khong phai la muc sinh loi trong moi giao dich.
Đòn bẩy quan trọng
Đòn bẩy quan trọng đối với trader options là lợi nhuận trên ký quỹ (đối với người bán) hoặc lợi nhuận trên phí bảo hiểm (đối với người mua) trong một chuỗi giao dịch, chứ không phải đòn bẩy danh nghĩa của riêng từng giao dịch. Một người bán tạo ra lợi nhuận 20% hằng năm trên ký quỹ (lợi nhuận trên vốn) đang sử dụng ký quỹ hiệu quả, ngay cả khi đòn bẩy danh nghĩa trên mỗi giao dịch là 5-10×.
Một người mua tạo ra lợi nhuận kỳ vọng dương trên phí bảo hiểm (lợi nhuận trên vốn) đang sử dụng phí bảo hiểm hiệu quả, ngay cả khi người mua chỉ thắng 30-40% số giao dịch. Đòn bẩy là hàm của tỷ lệ thắng của chiến lược và tỷ lệ rủi ro trên lợi nhuận, chứ không phải của phần đòn bẩy danh nghĩa của option.
Cac cau hoi thuong gap ve ky quy options va don ba
Toi co the su dung ky quy options cho bat ky loai option nao khong? Yeu cau ky quy ap dung cho ben ban option o tat ca cac loai option (calls, puts, covered calls, spreads). Muc ky quy thay doi theo loai option, trong do naked options can nhieu ky quy nhat va spreads can it nhat.
Portfolio margin co lam thay doi don ba khong? Co. Portfolio margin cho phep ben ban su dung muc ky quy thap hon cho mot vi the duoc phong ngua (hedged), va muc ky quy thap hon lam tang don ba. PM chi co san cho cac nha giao dich chuyen nghiep va giao dich voi khoi luong cao.
Broker tinh ky quy cho mot option short nhu the nao? Broker su dung mot cong thuc tinh den gia tri hien tai cua option, gia tri cua tai san co so (underlying), va khoan muc out-of-the-money. Ky quy duoc dieu chinh hang ngay.
Tai lieu lien quan
Bat dau tu dau
Neu ban dang danh gia cac options cho margin va leverage, buoc dau tien huu ich nhat la tinh toan yeu cau margin cho chien luoc cua ban va muc sinh loi du kien tren khoan margin do. Bai so sanh broker cua chung toi liet ke cac broker options va cac mo hinh margin, cung nhau cho ban biet leverage se nhu the nao truoc khi ban ban option dau tien cua minh.