Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Các thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và cung cấp thông tin, và không cấu thành một khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ sản phẩm tài chính nào.
Ký quỹ options là tài sản đảm bảo mà Broker yêu cầu để nắm giữ một vị thế options đang mở. Ký quỹ được yêu cầu đối với người bán options (những người có nghĩa vụ mua hoặc bán cổ phiếu), và không được yêu cầu đối với người mua options (những người đã thanh toán phí bảo hiểm và không thể lỗ nhiều hơn số phí bảo hiểm). Mức ký quỹ được đặt bởi Broker và cơ quan quản lý, và mức này thay đổi theo loại options, giá thực hiện (strike), ngày đáo hạn (expiry), và biến động (volatility) của tài sản cơ sở.
Mức ký quỹ của người bán options là phần quan trọng nhất đối với trader đang đánh giá đòn bẩy từ options. Người bán đang chịu rủi ro việc option bị thực hiện, và Broker muốn có tài sản đảm bảo để bù đắp cho khoản lỗ tiềm tàng. Mức ký quỹ quyết định bao nhiêu phần của tài khoản bị “khóa” vào vị thế đó và người bán có thể sử dụng bao nhiêu đòn bẩy.
Tai sao nguoi mua khong can ky quy
Nguoi mua option da tra truoc toan bo so tien premium. Nguoi mua khong the mat nhieu hon premium, va broker khong co rui ro tin dung doi voi nguoi mua. Tai khoan cua nguoi mua khong can ky quy, vi muc thua lo toi da cua nguoi mua la premium, va premium nay nho hon nhieu so voi gia tri danh nghia (notional) cua co phieu.
Tai khoan cua nguoi mua bi tru premium tai thoi diem mua, va premium chinh la muc cam ket tai chinh toi da cua nguoi mua. Nguoi mua co the giu option den ngay dao han ma khong can bo sung them bat ky khoan nao, bat ke co phieu bien dong theo huong bat loi cho option den muc nao. Rui ro duy nhat cua nguoi mua la so tien premium bi mat.
Tai sao nguoi ban can ky quy
Nguoi ban quyen chon co nghia vu phai mua hoac ban co phieu theo gia thuc hien (strike price) neu quyen chon duoc thuc hien. Muc thua lo toi da cua nguoi ban la khong xac dinh (doi voi quyen call ban khong co ky quy, naked call) hoac lon (doi voi quyen put ban khong co ky quy, naked put, len toi gia thuc hien nhan voi so luong co phieu). Broker yeu cau ky quy de bu dap cho khoan thua lo co the xay ra neu nguoi ban khong dap ung duoc nghia vu.
Muc ky quy doi voi nguoi ban se cao hon voi quyen chon co thoi han ngan (thoi diem het han gan, va bien dong cua co phieu co the lon so voi gia tri cua quyen chon) va thap hon voi quyen chon co thoi han dai (thoi diem het han xa, va bien dong cua co phieu nho so voi gia tri cua quyen chon). Muc ky quy cung cao hon doi voi co phieu bien dong va thap hon doi voi co phieu on dinh.
Tính toán ký quỹ
Việc tính toán ký quỹ đối với người bán quyền chọn dựa trên giá trị hiện tại của quyền chọn và khoản lỗ tiềm năng của quyền chọn đó. Công thức ký quỹ tiêu chuẩn (được sử dụng tại Mỹ theo Reg T và tại EU theo các quy định của ESMA) là: ký quỹ = 20% giá trị của tài sản cơ sở trừ đi phần giá trị out-of-the-money cộng với phí bảo hiểm hiện tại của quyền chọn.
Ví dụ cụ thể: một trader bán một quyền chọn put “naked” trên cổ phiếu trị giá €100, với giá thực hiện (strike) là €95 và phí bảo hiểm €2 (quyền chọn đang out-of-the-money 5€). Ký quỹ là 20% × €10,000 = €2,000, trừ đi €5 × 100 = €500 (phần out-of-the-money), cộng với €2 × 100 = €200 (phí bảo hiểm). Tổng ký quỹ là €1,700.
Ký quỹ được điều chỉnh hằng ngày dựa trên giá cổ phiếu và giá trị của quyền chọn. Nếu cổ phiếu giảm, ký quỹ sẽ tăng. Nếu cổ phiếu tăng, ký quỹ sẽ giảm. Tài khoản của người bán phải có đủ vốn chủ sở hữu (equity) để trang trải ký quỹ mọi lúc, và sẽ phát hành lệnh gọi ký quỹ (margin call) nếu equity giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì.
Phương án thay thế: portfolio margin
Một số Broker cung cấp portfolio margin (PM) cho các trader chuyên nghiệp và giao dịch khối lượng lớn. Mô hình PM tính toán mức ký quỹ dựa trên rủi ro của toàn bộ danh mục, không phải dựa trên rủi ro của từng vị thế riêng lẻ. Ký quỹ PM thấp hơn mức ký quỹ tiêu chuẩn đối với một danh mục được phòng hộ tốt, và ký quỹ PM cao hơn đối với một danh mục tập trung.
Mô hình PM hữu ích nhất cho một trader nắm giữ danh mục option đa dạng (long và short options, các vị thế covered và naked, được phòng hộ bằng cổ phiếu cơ sở). Mô hình PM kém hữu ích hơn đối với một trader nắm giữ một vị thế option naked đơn lẻ, vì ký quỹ PM tương tự như mức ký quỹ tiêu chuẩn cho một vị thế tập trung.
Margin cho các chiến lược options khác nhau
Một covered call (sở hữu cổ phiếu và bán một call option) có yêu cầu margin thấp hơn so với naked call (bán call option mà không sở hữu cổ phiếu). Covered call là một vị thế được phòng hộ (phần cổ phiếu sẽ trang trải nghĩa vụ của call), và margin tương đương với margin của cổ phiếu hoặc giá trị đầy đủ của cổ phiếu.
Một protective put (sở hữu cổ phiếu và mua một put option) có yêu cầu margin bằng với margin của cổ phiếu hoặc giá trị đầy đủ của cổ phiếu. Put này là một biện pháp phòng hộ, và margin phản ánh vị thế của người mua trong cổ phiếu, chứ không phản ánh giá trị của put.
Một spread (mua và bán options trên cùng một cổ phiếu với các strike hoặc ngày đáo hạn khác nhau) có yêu cầu margin thấp hơn so với margin của naked option, vì spread là một vị thế được phòng hộ. Mức lỗ tối đa của spread được xác định, và broker sử dụng mức lỗ đã được xác định đó làm yêu cầu margin.
Tai lieu lien quan
Bat dau tu dau
Neu ban dang danh gia ky quy doi voi options, buoc dau tien huu ich nhat la kiem tra mo hinh ky quy cua broker (standard hoac portfolio), cac muc ky quy cho chien luoc cua ban, va yeu cau ky quy duy tri (maintenance margin). Bai so sanh broker cua chung toi liet ke cac broker options va muc ky quy, tu do cho ban biet ky quy se nhu the nao truoc khi ban ban hop dong options dau tien cua minh.