Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Các thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và cung cấp thông tin, và không cấu thành một khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ sản phẩm tài chính nào.
“Quy trình wholesale” trong giao dịch cổ phiếu là một cụm từ bao gồm một vài khái niệm khác nhau, và cách dùng phổ biến nhất là quy trình mua cổ phiếu trực tiếp từ tổ chức phát hành hoặc từ một bên bán tổ chức lớn với mức giá wholesale. Giá wholesale thấp hơn giá thị trường, và giá wholesale chỉ dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện hoặc cho các nhà đầu tư đáp ứng ngưỡng mua tối thiểu. Các chiến lược tận dụng quy trình wholesale có thể hữu ích cho những trader đủ điều kiện, và các chiến lược này đi kèm những đánh đổi mà trader cần hiểu.
Quy trình wholesale là gì
Quy trình wholesale trong giao dịch cổ phiếu đề cập đến việc mua trực tiếp cổ phiếu từ tổ chức phát hành hoặc từ một người bán tổ chức lớn, thường với mức chiết khấu so với giá thị trường. Mức chiết khấu có thể từ 5 phần trăm đến 20 phần trăm, và mức chiết khấu thay đổi tùy theo tổ chức phát hành, quy mô của lệnh mua và điều kiện thị trường. Quy trình wholesale được sử dụng bởi các nhà đầu tư đủ điều kiện, các nhà đầu tư tổ chức và một số cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Quy trình wholesale không giống với private placement. Private placement là việc bán chứng khoán cho một số lượng nhỏ nhà đầu tư được công nhận, và private placement được miễn khỏi các yêu cầu đăng ký theo luật chứng khoán. Quy trình wholesale là một khái niệm rộng hơn, và quy trình wholesale có thể bao gồm private placements, block trades và các kế hoạch mua cổ phiếu trực tiếp.
Các chiến lược chính
Chiến lược đầu tiên là giao dịch theo lô (block trade). Nhà giao dịch mua một lô lớn cổ phiếu từ một bên bán tổ chức, và giao dịch theo lô được thực hiện với mức chiết khấu so với giá thị trường. Giao dịch theo lô đòi hỏi một lượng vốn lớn, và giao dịch theo lô cũng đòi hỏi mối quan hệ với bên bán hoặc với một Broker có thể đứng ra trung gian cho giao dịch.
Chiến lược thứ hai là kế hoạch mua cổ phiếu trực tiếp (direct stock purchase plan - DSPP). Nhà đầu tư mua cổ phiếu trực tiếp từ công ty phát hành, và DSPP được cung cấp bởi nhiều công ty đại chúng. DSPP cho phép nhà đầu tư mua cổ phiếu với mức chiết khấu, đồng thời cho phép nhà đầu tư tái đầu tư cổ tức. DSPP là một chiến lược dài hạn, và DSPP không phù hợp cho giao dịch ngắn hạn.
Chiến lược thứ ba là chào bán riêng lẻ (private placement). Nhà đầu tư mua cổ phiếu từ công ty phát hành thông qua chào bán riêng lẻ, và chào bán riêng lẻ được miễn khỏi các yêu cầu đăng ký. Chào bán riêng lẻ chỉ dành cho các nhà đầu tư được công nhận (accredited investors), và chào bán riêng lẻ chịu sự ràng buộc về thời gian nắm giữ (holding period). Thời gian nắm giữ có thể từ sáu tháng đến hai năm, và thời gian nắm giữ này hạn chế sự linh hoạt của nhà giao dịch.
Chiến lược thứ tư là chào bán theo quyền (rights offering). Cổ đông mua thêm cổ phiếu với mức chiết khấu so với giá thị trường, và chào bán theo quyền được công ty phát hành đưa ra cho các cổ đông hiện hữu. Chào bán theo quyền là một cách để tăng quy mô vị thế, và chào bán theo quyền có sẵn cho tất cả các cổ đông hiện hữu, không chỉ dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện.
Chiến lược thứ năm là chào mua công khai (tender offer). Nhà đầu tư bán cổ phiếu lại cho công ty phát hành với mức giá cao hơn giá thị trường, và chào mua công khai được công ty phát hành đưa ra cho các cổ đông hiện hữu. Chào mua công khai là một cách để thoát khỏi vị thế, và chào mua công khai có sẵn cho tất cả các cổ đông hiện hữu, không chỉ dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện.
Các yêu cầu
Yêu cầu đầu tiên là vốn. Quy trình wholesale đòi hỏi một lượng vốn đáng kể, và mức vốn dao động từ €10.000 cho một DSPP đến hàng triệu euro cho một giao dịch theo lô (block trade). Nhà giao dịch cần có sẵn số vốn đó, và cần sẵn sàng khóa vốn trong một khoảng thời gian dài.
Yêu cầu thứ hai là điều kiện được công nhận (accreditation). Chào bán riêng lẻ (private placement) yêu cầu nhà đầu tư phải là accredited investor, và việc được công nhận dựa trên thu nhập, giá trị tài sản ròng, hoặc kinh nghiệm chuyên môn. Nhà giao dịch không đáp ứng điều kiện được công nhận không thể tham gia private placement, và nhà giao dịch nên xem xét các chiến lược khác.
Yêu cầu thứ ba là mối quan hệ. Block trade cần có một mối quan hệ với Broker có thể đứng ra trung gian cho giao dịch, và mối quan hệ này được xây dựng theo thời gian. Nhà giao dịch mới với quy trình wholesale nên bắt đầu với một DSPP hoặc với một rights offering, và nhà giao dịch có thể xây dựng mối quan hệ theo thời gian.
Yêu cầu thứ tư là sự kiên nhẫn. Quy trình wholesale không phải là một giao dịch nhanh, và quy trình wholesale đòi hỏi sự kiên nhẫn. Thời gian nắm giữ có thể kéo dài, và nhà giao dịch cần sẵn sàng nắm giữ cổ phiếu trong vài tháng hoặc vài năm.
Những đánh đổi thực tế
Đánh đổi đầu tiên là tính thanh khoản. Quy trình wholesale làm giảm tính thanh khoản của vị thế, và nhà giao dịch có thể không bán được cổ phiếu nhanh chóng. Nhà giao dịch cần thanh khoản không nên sử dụng quy trình wholesale, và nên cân nhắc thị trường công khai thay vì.
Đánh đổi thứ hai là mức chiết khấu so với giá thị trường. Giá wholesale thấp hơn giá thị trường, nhưng giá wholesale không được đảm bảo. Giá thị trường có thể giảm xuống dưới giá wholesale, và nhà giao dịch có thể kết thúc với một vị thế có giá trị thấp hơn giá mua. Nhà giao dịch nên so sánh giá wholesale với giá thị trường, và không nên cho rằng mức chiết khấu là lợi nhuận chắc chắn.
Đánh đổi thứ ba là các khoản phí. Quy trình wholesale có thể có phí cao hơn so với thị trường công khai, và khoản phí có thể là phí placement, phí structuring, hoặc phí lưu ký (custody). Nhà giao dịch nên tính tổng chi phí, và so sánh tổng chi phí đó với chi phí mua trên thị trường công khai.
Cac cau hoi thuong gap ve qua trinh wholesale
Ai co the tham gia vao qua trinh wholesale? Qua trinh wholesale duoc cung cap cho cac nha dau tu du dieu kien, nha dau tu to chuc, va nhung ca nhan gia tri tai san rong lon. Dieu kien xac nhan thay doi theo tung quyen tai, va nha giao dich nen kiem tra cac quy dinh tai dia phuong.
Muc giam gia thong thuong la bao nhieu? Muc giam gia nam trong khoang 5 phan tram den 20 phan tram, va muc giam gia thay doi tuy theo nha phat hanh, quy mo, va dieu kien thi truong. Nha giao dich nen so sanh muc giam gia voi cac loai phi, va tinh toan muc giam gia rong (net discount).
Toi co the ban co phieu ngay sau khi mua qua kenh wholesale khong? Co phieu co the bi rang buoc boi thoi gian nam giu, va thoi gian nam giu co the tu 6 thang den 2 nam. Nha giao dich nen kiem tra thoi gian nam giu, va can chuan bi de nam giu co phieu trong thoi gian yeu cau.
Tai lieu lien quan
Bat dau tu dau
Neu ban dang danh gia quy trinh wholesale, buoc dau tien huu ich nhat la xac dinh cac chien luoc phu hop voi von cua ban, tu cach (accreditation), va thoi gian du kien (time horizon). Muc broker comparison cua chung toi liet ke cac Broker cung cap truy cap vao quy trinh wholesale, tu do giup ban biet Broker cung cap gi truoc khi ban thuc hien giao dich wholesale dau tien.