免责声明
这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
每个券商账户要么是现金账户，要么是保证金账户。你的选择会影响你如何交易、你能交易多少，以及你承担的风险有多大。
现金账户 vs 保证金账户一览
| 功能 | 现金账户 | 保证金账户 |
|---|---|---|
| 运作方式 | 仅使用已结算的现金进行交易 | 从 Broker 借款来交易 |
| 最低余额 | $0 | $2,000（FINRA 规则） |
| 是否适用 PDT 规则 | 否（无限次日内交易） | 是（低于 $25K 时，5 天内最多 3 次） |
| 结算等待 | T+1（需等待资金） | 即时（无需结算等待） |
| 做空交易 | 不允许 | 允许 |
| 期权权限 1-2 | 是 | 需要达到 3-4 级别 |
| 收取利息 | 从不 | 对借入金额收取利息 |
| 追加保证金通知（Margin calls） | 不可能 | 可能发生 |
| 最适合 | 新手、长期投资者 | 活跃交易者、期权卖方 |
现金账户
在现金账户中，你只能使用已经完成交割的资金进行交易。当你卖出一只股票时，卖出所得将在下一个交易日（T+1 交割）可用于交易。
优势：
- 无保证金利息
- 无 PDT 规则——你可以在已交割资金的前提下随时进行日内交易
- 无追加保证金（margin call）风险
- 更简单、更安全
限制：
- 交易之间必须等待交割（股票为 T+1；与期权相同）
- 不能做空
- 期权批准可能更不理想（仅限 Level 1-2）
对于不着急的初学者和长期投资者来说，现金账户是最佳选择。
保证金账户
保证金账户允许你从你的 Broker 借款，以购买超出你现金余额所能支持的更多证券。借入金额会按 Broker 的保证金利率计息。
优势：
- 无需交割等待——卖出后资金可立即使用
- 可用的交易购买力超过你的现金余额
- 可以做空
- 符合更高的期权批准等级（3-4）
- 可使用基于风险要求的投资组合保证金（portfolio margin）
风险：
- 保证金利息。 借款需要付费。若年利率为 10%，$10,000 的保证金余额每年成本为 $1,000。
- 追加保证金通知（Margin calls）。 如果你的账户权益低于维持要求（通常为 25%），Broker 可能在不通知的情况下卖出你的证券。
- 模式日内交易者规则（Pattern Day Trader）。 低于 $25,000 的账户在 5 个工作日内最多只能进行 3 次日内交易。
模式日内交易者（PDT）规则
FINRA 规则 4210 将“模式日内交易者”（pattern day trader，PDT）定义为：在保证金账户中，于 5 个工作日内进行 4 笔或以上的日内交易的人。PDT 必须在保证金账户中至少维持 25,000 美元的权益。
如果你被认定为 PDT 且账户少于 25,000 美元，你的账户将被限制为仅能平仓，直到你达到最低要求。
现金账户不受 PDT 规则约束。不过，你需要在交易之间等待交割完成，这会限制你的日内交易频率。
你应该选择哪一个？
| 如果你…… | 选择…… |
|---|---|
| 是初学者 | 现金账户 |
| 进行长期投资（买入并持有） | 现金账户 |
| 日内交易且资金少于 $25K | 现金账户 |
| 日内交易且资金超过 $25K | 保证金账户 |
| 交易期权（Level 3-4） | 保证金账户 |
| 想做空 | 保证金账户 |
| 想要即时交割 | 保证金账户 |
| 想借款用于投资 | 保证金账户 |
常见问题
我可以同时拥有现金账户和保证金账户吗？ 可以，在不同的经纪商处，或在同一经纪商的不同账户中分别开设。
我可以从现金账户切换到保证金账户吗？ 可以。大多数经纪商允许你通过申请并满足 $2,000 的最低要求，将现金账户升级为保证金账户。
如果我不借款，我需要支付保证金利息吗？ 不需要。你只需为你实际借用的金额支付利息。拥有保证金账户本身不会产生费用，除非你使用保证金。