这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
保证金交易账户是一种经纪账户，允许交易者以账户中的现金和证券为抵押借入资金，从而采取杠杆头寸。其运作机制与任何其他杠杆账户相同：交易者先投入保证金，经纪商出借其余资金，而交易者的权益则是两者之间的差额。真正将能够在波动市场中生存下来的交易者与因追加保证金通知而被清算的交易者区分开来的，是账户的管理方式。
需要关注的四个数字
第一个数字是账户权益。权益等于现金加上证券的市值，再减去任何借入金额。权益是交易者在账户中的真实财富，也是经纪商在计算维持保证金时所参考的数值。若某交易者在保证金账户中拥有€10,000的权益，那么在账户达到维持保证金之前，他最多可以损失€10,000。
第二个数字是维持保证金。维持保证金是交易者必须以杠杆头寸价值的百分比形式维持的最低权益。对于主要的美国股票，维持保证金通常为25%。若交易者有一笔€20,000的杠杆头寸，则必须至少维持€5,000的权益。当权益跌破€5,000时，经纪商会发出追加保证金通知（margin call）。
第三个数字是现金缓冲。现金缓冲是账户中未被用于持仓或保证金要求的现金。现金缓冲是交易者应对回撤的防线，通常应为账户价值的10%到30%，具体取决于持仓的波动性。现金缓冲更大的交易者能够承受更大的回撤，而不触发追加保证金通知。
第四个数字是回撤上限。回撤上限是交易者在账户上愿意承受的最大百分比亏损；在达到该水平之前，交易者会减少持仓规模或关闭账户。一个常见规则是20%的回撤上限。若交易者触及20%的回撤上限，他将停止交易、复盘策略，并且只有在策略修正完成后才会重新开始交易。
仓位规模的纪律
最重要的纪律是仓位规模。每一笔交易的仓位大小由止损处的美元风险决定，而不是由期望回报或可用杠杆决定。交易者计算从进场到止损的距离，乘以股数，然后将美元风险设定为账户的1%。仓位规模就是能够产生该美元风险的任何数值。
持续运用这种纪律的交易者，其回报会与策略的胜率以及风险回报比保持一致。使用杠杆来建立比该纪律所允许更大的仓位的交易者，其回报将被最大的一次亏损所主导，而最大的亏损正是会抹去较小胜利所带来的收益的那一次。
在保证金账户中，这种纪律与现金账户中相同，但风险更高。保证金账户中1%的亏损是对权益的1%亏损，而不是对仓位价值的1%亏损。对一个5:1杠杆仓位而言，10%的亏损会导致权益亏损50%，而权益亏损50%要想回本需要100%的涨幅。仓位规模的纪律，是让杠杆为交易者带来优势的唯一方式。
现金缓冲的纪律
第二项纪律是现金缓冲。现金缓冲是账户中未被用于持仓的现金。现金缓冲用于吸收回撤，而缓冲额等于可交易回撤与追加保证金通知（margin call）之间的差值。拥有20%现金缓冲的交易者，可以在不触发追加保证金通知的情况下，承受其杠杆持仓带来的20%回撤。拥有0%现金缓冲的交易者，则在首次回撤时就会面临追加保证金通知的风险。
缓冲并非“免费”。在一个€50,000的账户中，20%的现金缓冲意味着有€10,000现金未被投资，而这部分的机会成本是这€10,000所可能获得的回报。机会成本是真实存在的，交易者应将其与“不持有缓冲”所带来的成本进行权衡。折中方案是在平静市场中持有较小的缓冲，在波动市场中持有较大的缓冲。
出场计划的纪律
第三项纪律是出场计划。出场计划是一套规则，用于决定何时平仓。最常见的规则包括：在预设价格设置止损、在预设价格设置止盈，以及在预设日期进行基于时间的出场。规则在下单之前就已制定，并且当价格达到该水平时会被严格执行。
出场计划是交易者抵御行为陷阱的防线。盈利的交易者往往不愿意兑现利润，因为在杠杆的作用下，回报感觉太小。亏损的交易者往往不愿意止损，因为在这笔交易的背景下，亏损感觉太大。出场计划是对行为陷阱的事前承诺，而这种事前承诺，才是让纪律真正发挥作用的唯一方式。
复盘的纪律
第四项纪律是复盘。交易者以固定频率（每周或每月）查看账户，并将复盘视为对策略、纪律和表现的结构化评估。复盘是用来识别哪些交易是有效的、哪些交易无效，以及哪些交易偏离了纪律要求的机会。复盘也是制定下个月交易的依据。
复盘同样也是调整仓位规模、现金缓冲和回撤上限的机会。若交易者持续触及回撤上限，应当降低仓位规模。若交易者持续产生正收益，应当在建立至少六到十二个月的业绩记录之后，才增加仓位规模。
相关资源
从哪里开始
如果你在管理保证金账户，最有用的练习是设定这四个数字，并在每周的基础上对它们进行监控。我们的经纪商对比列出了各家经纪商的保证金政策以及维持保证金，这两项合在一起会告诉你，你的账户需要达到怎样的纪律要求。