这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
管理杠杆并不是选择经纪商提供的最高倍数。最高倍数是最快清空账户的方式，而把杠杆当作默认选项而不是经过计算的输入的交易者，等于把方向用反了。管理杠杆意味着根据止损和账户规模来确定仓位大小，只在策略所需的时间内持有该仓位，并且要接受杠杆的成本（融资、跳空风险、复利效应）是真实且持续存在的。
这些操作机制在一个下午就能学会。真正拉开差距的是纪律：它决定了哪些交易者能够守住自己的资金，而哪些人则守不住。
每笔交易设定风险预算
第一步是制定书面的风险预算。大多数专业的风险管理者会将单笔交易的风险上限控制在账户净值的1%-2%。如果交易者的账户为€10,000，且风险预算为1%，那么在任何单一持仓上最多允许亏损€100。这个数值不可协商，仓位规模是从风险预算和止损距离倒推计算出来的，而不是从可用杠杆向前推算。
当波动率上升、止损变宽时，风险预算会迫使仓位规模变小。止损宽度为5%且风险预算为1%时，允许的持仓规模为€2,000；而止损宽度为1%且风险预算同样为1%时，允许的持仓规模为€10,000。交易者并不是在选择一个杠杆数字；杠杆数字只是由止损处产生正确的美元风险所决定。
计算你实际需要的杠杆
你需要的杠杆取决于持仓规模除以账户权益，而不是反过来。一个在€10,000账户上的€2,000持仓，其杠杆是0.2×。同一账户上的€10,000持仓是1×（没有杠杆）。一个€20,000的持仓是2×。经纪商提供的数字（5×、10×、30×）是上限，而不是目标。
在每一笔持仓中都使用可用的最高杠杆的交易者，正在使用账户所能承受的最大持仓规模，而最大持仓规模最可能触发追加保证金通知。只使用该持仓所需杠杆的交易者，则是在采取策略所要求的持仓，并且持仓规模是根据风险预算以及止损来确定的。
只持有到策略所需的时间为止
杠杆有持有成本。成本是对借入部分收取的融资利率，并按日计费；对于日内交易来说成本较小，而对于持有数月的仓位来说成本就很有意义。以年化6%的融资利率、2×杠杆的仓位为例，相当于对交易者资金造成年化3%的拖累，而且这种拖累会与策略的其他成本一起复利累积。
坦诚的答案是：持有该仓位的时间应当与策略设计的期限一致，并且只在这段时间内支付融资成本。日内交易会在数小时内使用杠杆，因此只需为一天支付成本。波段交易会在数天内使用杠杆，因此需要为这些天支付成本。长期投资者通常应使用更少的杠杆，甚至不使用，因为跨越多年的融资成本非常可观。
使用止损，并遵守它
止损是杠杆持仓中最重要的风险控制。止损在入场时就界定了以美元计的风险，而仓位规模就是根据这笔美元风险来计算的。开仓之后把止损再移得更远的交易者，就不再是在执行计划；交易者是在交易“希望”。
止损应当放在与策略失效点相对应的价位，而不是放在与交易者偏好的可承受亏损相对应的价位。做突破交易的交易者会把止损放在突破水平之下。做均值回归交易的交易者会把止损放在近期高点之上。这个水平由价格行为决定，而不是由交易者对风险的胃口决定。
避免行为陷阱
行为陷阱是杠杆管理中任何 Broker 都无法为交易者解决的部分。盈利的交易者不愿意了结，因为相对于杠杆而言，回报感觉很小。亏损的交易者不愿意止损，因为亏损感觉很大。结果是两个方向上的仓位都持有得太久，并且在最糟糕的时刻面临被强制平仓的风险。
解决办法是机械化的。交易者在进场时就设定目标和止损，并在任一被触发时退出。交易者不会因为价格朝着正确方向波动就改动计划，也不会因为价格朝着错误方向波动就改动计划。计划就是计划，而计划是交易者对抗自己行为的唯一防线。
相关资源
从哪里开始
如果你正在研究如何在股票交易中管理杠杆，最有用的第一步是为每笔交易写下风险预算，根据止损计算仓位规模，并将所隐含的杠杆与经纪商提供的杠杆进行对比。我们的经纪商对比列出了每家经纪商的最高杠杆和融资利率，这两项合在一起会告诉你在你建立仓位之前，持仓成本大致会是什么样子。