这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
追踪止损（trailing stop）是一种止损单，会随着价格朝有利方向波动而自动调整。它在锁定盈利的同时，让仓位保持开放，以便继续获取更高的上涨空间。具体设置方式因交易平台而异，但核心逻辑相同：以固定距离跟随价格的止损（stop-loss）。
本文将提供实用的操作演示：何时追踪止损是有意义的、如何设置，以及需要留意哪些事项。
移动止损如何运作
移动止损（trailing stop）是一种带有“跟踪幅度（trail）”的止损单。跟踪幅度可以是：
- 固定金额。 做多时在当前价格下方 $1，或做空时在当前价格上方 $1。
- 百分比。 做多时为当前价格下方 5%。
- 基于波动率的金额。 为当前价格下方 2× 平均真实波幅（ATR）。
当价格朝有利方向波动时，移动止损会自动调整，以保持相同的距离。当价格朝不利方向波动时，移动止损保持不变。如果价格触及移动止损，仓位将被平仓。
公式示例：你以 $100 买入一只股票，并设置 5% 的移动止损。初始止损位在 $95。价格上涨到 $110；止损移动到 $104.50。价格下跌到 $104.50；止损触发，仓位在 $104.50 被平仓。利润为 $4.50，该利润由移动止损锁定。
如果价格从未上涨超过 $100，移动止损将一直停留在 $95。只有当价格触及 $95 时，仓位才会被平仓。
何时追踪止损（trailing stops）有意义
三种常见用途：
- 动量交易（Momentum trades）。 希望借助为期多日的行情走势，并在反转时退出的交易者。追踪止损能够捕捉大部分涨跌幅，并在动量减弱时触发出场。
- 突破交易（Breakout trades）。 在突破后入场，并使用追踪止损来管理出场的交易者。追踪止损设置在突破价位下方一点的位置。
- 长期持仓管理。 持有长期仓位，但希望防范大幅回撤的交易者。追踪止损设置为较宽的百分比（15-25%），以便容纳正常波动。
如何在典型交易平台上设置追踪止损
具体步骤会因 Broker 而异，但整体结构相同。在大多数平台上（thinkorswim、Interactive Brokers、Tastyworks、TradeStation）：
- 打开该持仓的委托单界面。 在持仓上右键，或新建一张委托单。
- 将委托类型选择为“trailing stop（追踪止损）”。 大多数平台会在委托类型下拉菜单中提供该选项。
- 设置追踪幅度。 可以是固定金额、百分比，或基于波动率的金额。平台会在内部将百分比或 ATR 转换为美元金额。
- 设置初始止损价格（可选）。 有些平台允许为追踪止损设置一个起始价格。只有当价格朝有利方向移动后，追踪才会启动。
- 提交委托。 追踪止损现在已生效。随着价格变动，平台会自动调整止损价。
平台还允许在提交后调整追踪幅度。止损会根据新的追踪幅度从此刻起继续调整；先前的“高点水位线（high-water marks）”不会被重置。
跟踪止损的变体
跟踪止损限价单
跟踪止损会在触发后转换为市价单，这可能在波动较大的市场中产生滑点。跟踪止损限价单会在达到指定价格时转换为限价单，从而避免滑点，但如果价格跳空穿过限价，可能导致无法成交。
权衡取舍：止损市价单可能因滑点而成交；止损限价单会以指定价格成交，或根本不成交。对于大多数跟踪止损而言，滑点通常较小，因此止损市价版本通常就足够了。
带“步长”的追踪止损
有些交易平台允许你设置“步长”金额。只有当价格至少移动了该步长时，止损才会调整。例如：设置一个 5% 的追踪止损，并设定 1% 的步长时，只有当价格移动 1% 或更多时，止损才会调整。这能在震荡行情中降低订单管理的工作量。
基于时间的追踪止损
有些交易平台允许你设置基于时间的追踪：止损只在特定时间段内跟随，或止损会在某个特定时间到期。适用于仅在市场交易时段内有效的策略，或用于在财报发布前平仓持仓。
可能出错的地方
三种模式：
1. 追踪止损在影线触发
在K线的影线中，价格会短暂触及追踪止损，但收盘价在其上方。止损市价单会在影线触发并以止损价格（或更差的价格）成交。仓位是在噪音中被平掉的，而不是因为出现了真正的反转。
解决办法：使用带缓冲的止损限价单，或使用更长的时间框架来确认。
2. 追踪止损调整得太激进
在波动较大的市场中，较紧的追踪止损（1-2%）会不断调整，并可能因正常的盘中波动而被触发。仓位会在行情走完之前就被提前平仓。
解决办法：使用更宽的追踪（5-10%），或采用基于波动率的追踪（2-3× ATR）。追踪止损的宽度应大于正常的日内波动范围。
3. 在快速行情中追踪止损不调整
在快速行情中，价格会跳空超过追踪止损。挂单会在下一个可成交价格触发，而该价格可能与追踪幅度相差很大。该保护属于理论层面；实际成交会更差。
解决办法：接受追踪止损存在跳空风险。对于容易跳空的市场，使用止损限价单（stop-limit），或使用能够承受跳空的仓位规模。
如何评估
在设置追踪止损时，请询问：
- 平台是否支持真正的追踪止损？（用流动性较好的标的下一个小单进行测试，以确认其行为。）
- 支持哪些追踪类型？（金额、百分比、ATR。选项越多，你能执行的策略就越多。）
- 平台是否支持追踪止损的止损市价单或止损限价单？（止损市价单是默认选项；止损限价单更安全，但可靠性较低。）
- 默认到期时间是什么？（当日、GTC 或自定义。请有意设置。）
- 平台是否支持“步进金额”？
常见问题解答
一个好的追踪止损百分比是多少？
这取决于波动性。对于低波动性的股票（公用事业、必需消费品），3-5%是合理的。对于高波动性的股票（小盘科技股、生物科技），10-15%更合适。
我应该使用追踪止损还是获利目标？
追踪止损适用于你希望“顺势”持有的交易。获利目标适用于你希望在特定的退出价格平仓的交易。如果你有目标，就使用目标。如果你想捕捉为期多天的行情的大部分涨幅，请使用追踪止损。
我可以同时设置追踪止损和获利目标吗？
可以，使用 OCO（一个取消另一个）订单。追踪止损用于应对下行风险；获利目标用于把握上行收益。
所有经纪商都支持追踪止损吗？
大多数一流经纪商都支持，包括 Interactive Brokers、Schwab、Tastyworks、TradeStation 和 E*TRADE。
相关资源
从哪里开始
如果你想在交易中使用追踪止损，那么实际的第一步是：在支持该订单类型的 Broker 处开设一个模拟交易账户，并用小仓位测试其行为。模拟账户是你在投入真实资金之前验证交易平台追踪止损逻辑的唯一方式。查看我们的Broker 表，了解当前支持追踪止损的各个平台列表。