这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
衍生品是一种合约，其价值来源于标的资产，例如股票、指数或大宗商品。该合约赋予持有人在未来某个日期或未来某个价格交易标的资产的权利，或要求其履行交易义务。用于股票交易的最常见衍生品包括差价合约（CFDs）、期货和期权。
什么是衍生品
衍生品是一种合约，其价值来源于某种基础资产，例如股票、指数或商品。该合约赋予持有人在未来某个日期或未来某个价格交易基础资产的权利或义务。用于股票交易的最常见衍生品包括差价合约（CFDs）、期货和期权。
衍生品的吸引力在于杠杆。只需少量保证金，交易者就能获得对远大于该保证金的头寸的敞口，而杠杆会同时放大收益和亏损。在为股票交易使用衍生品之前，交易者应先理解杠杆运作机制、保证金要求以及相关风险，然后再开立第一笔头寸。
差价合约
CFD（Contracts for difference，差价合约）是交易者与 Broker（经纪商）之间的合约。该合约会支付标的股票的入场价格与出场价格之间的差额。交易者并不拥有该股票，也不会收到股息，尽管部分经纪商会在股息支付时对持仓进行调整。
CFD 默认使用杠杆。经纪商可能要求以初始保证金形式提供持仓价值的 5% 到 20%，其余部分则从经纪商处借入。杠杆会放大盈利与亏损；如果持仓走势对交易者不利，交易者可能会损失超过最初存入的资金。
由于点差较紧、佣金较低，并且可以用较小的保证金开立持仓，CFD 在短期股票交易者中很受欢迎。在开立 CFD 持仓之前，交易者应查看经纪商的保证金政策、经纪商的隔夜融资利率，以及经纪商的强制平仓（stop-out）水平。
期货
期货合约是一项协议：在未来某个日期以今天商定的价格买入或卖出标的资产。期货在受监管的交易所进行交易，交易所会制定合约规格、保证金要求以及每日结算流程。
期货通过保证金制度实现杠杆。交易所要求初始保证金（为合约价值的一定比例），并且交易所每天将持仓按市价进行调整。按市价计价的流程会产生变动保证金，即该持仓每日的盈亏。
期货在希望获得股票指数、单一股票期货或 VIX 敞口的股票交易者中很受欢迎。交易者在开立期货头寸之前，应了解合约规模、最小变动单位（tick）对应的价值以及最后交易日。交易者还应了解追加保证金（margin call）程序以及被迫平仓（forced liquidation）的风险。
期权
期权是一种合约，赋予持有人在到期日前以行权价买入或卖出标的资产的权利，但不承担义务。看涨期权赋予买入权，看跌期权赋予卖出权。买方支付权利金，卖方获得权利金。
期权的收益是非线性的，而期权的杠杆体现在权利金上。较小的权利金可以让交易者获得对标的股票大幅波动的敞口；当权利金相对于股票价格较小时，杠杆就更高。代价是：如果股票没有朝预期方向变动，权利金可能会在到期时变得一文不值。
期权在股票交易者中很受欢迎，原因包括：他们希望对冲持仓、押注波动率，或进行风险可定义的交易。在开立期权头寸之前，交易者应了解期权链、行权价、到期日期以及希腊指标（Greeks）。
如何选择合适的衍生品
选择取决于交易目标。CFDs 适合希望使用杠杆且只需少量保证金的短期交易者。期货适合希望获得在交易所交易的敞口、定价透明，并且能够做空的交易者。期权适合希望将风险限定、进行对冲，或获得对波动率敞口的交易者。
交易者还应考虑成本。CFDs 有点差，并收取隔夜融资费用。期货有佣金和保证金利息。期权有权利金，其为该笔交易的最大可能亏损。应将总成本与预期利润进行比较；如果成本过高，就不应进入该交易。
关于衍生品的常见问题
什么是杠杆最高的衍生品？ 期权是杠杆最高的，因为权利金可能只是标的价格的一小部分。杠杆很高，而总损失的风险也同样很高。
使用衍生品时，我会不会亏损超过我的存款？ 会的，使用 CFDs 和期货。持仓可能朝不利于交易者的方向波动，而且经纪商可能会要求追加保证金。交易者应使用止损来限制损失。
衍生品受到监管吗？ 在大多数司法辖区，CFDs 和期货受到监管，监管内容包括经纪商的运营以及经纪商对客户资金的处理方式。部分司法辖区对期权也有监管，但各国监管要求不尽相同。
相关资源
从哪里开始
如果你正在评估衍生品，最有用的第一步是在受监管的 Broker 处开设一个模拟账户，并在你关注的某只股票上进行一笔小额的 CFDs 或期权交易。我们的Broker 对比列出了提供衍生品的 Broker 以及可用的产品；这些信息合在一起，会让你在把第一笔使用杠杆的交易放到真实账户之前，先了解交易平台的样子。