这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
杠杆对某些类型的交易者来说是有用的工具，对另一些交易者来说则是具有破坏性的。差异不在于杠杆本身。差异在于交易者的策略、交易者的纪律以及交易者的风险承受能力。将杠杆作为默认选项、在每一笔仓位、每一个市场都使用的交易者，正在承担杠杆本来并非为之交付的风险。将杠杆作为战术工具、仅在一组狭窄的条件下使用，并设置明确止损的交易者，则是在按其设计初衷使用杠杆。
杠杆适用的交易者
第一类是短期战术型交易者。这些交易者持仓时间为数小时到数天，具有明确的入场、明确的止损和明确的目标。杠杆是用于确定交易仓位规模的工具，仓位规模按止损处的美元风险来计算，而不是按期望回报来计算。当持仓关闭时，杠杆随之解除，交易者不会在隔夜或周末暴露于杠杆风险之中。
第二类是对冲者。这些交易者使用杠杆在多头组合对冲中建立空头头寸，或在空头组合对冲中建立多头头寸，其目的在于进行对冲。杠杆是对冲工具，而借入部分的融资成本就是杠杆成本。对冲在风险窗口过去时关闭，交易者不会在对冲之外继续暴露于杠杆。
第三类是专业或机构型交易者。这些交易者能够获得更低的融资利率、更高的杠杆上限，以及更复杂的风险管理框架。杠杆是用于组合层面仓位配置的工具，交易者具备能够实时监控持仓并对市场变化作出反应的基础设施。
第四类是自营交易者（prop traders）。这些交易者交易的是公司的资金，而不是自己的资金，杠杆取决于公司的风险政策。交易者不会在分配给交易者的资本之外承担个人财务损失，杠杆是用于为公司资金创造回报的工具。
不适用于所有类型交易者的杠杆
第一类是长期买入并持有的投资者。这些交易者持仓数月到数年，而杠杆会放大该持仓的回报。融资成本会在持有期间复利增长，杠杆产品的每日重置会以一种方式产生低于标的的回报，并且该持仓还面临跳空风险，可能抹掉数月的收益。杠杆并不是长期投资的工具。
第二类是不对冲的方向性交易者。这些交易者在单一方向上使用杠杆持仓，因此交易者会承受该持仓的全部回撤。该持仓上的跳空可能会消灭交易者资本中的很大一部分，而且一旦平仓，无法从已关闭的仓位中实现恢复。杠杆并不是用于不对冲方向性交易的工具。
第三类是新手交易者。这些交易者仍在学习市场，而杠杆会把交易者的错误放大为倍数。使用杠杆的新手正在承担自己并未完全理解的风险，并且错误会被杠杆进一步放大。杠杆并不是新手交易者的工具。
第四类是过度自信的交易者。这些交易者坚信自己的观点，而杠杆是一种让其持仓规模超过自身风险预算的方法。当市场走势与交易者相反时，过度自信会暴露出来，而杠杆会放大亏损。杠杆并不是过度自信交易者的工具。
如何判断杠杆是否适合你
诚实的回答是：用少量杠杆测试该策略，并在一个具有代表性的期间内评估结果。能够在几个月内、在一个小额杠杆仓位上实现正收益，并且具备明确的止损和明确的目标的交易者，才是更大杠杆的候选人。无法在小额杠杆仓位上实现正收益的交易者则不是候选人，交易者应在策略真正有效之前，继续使用不加杠杆的仓位。
一个有用的测试方法是：将仓位规模设为在止损处占账户的1%，并使用为实现该风险所需的任何杠杆。杠杆数值是由仓位规模计算得出的结果，而不是输入值。能够持续做到这一点的交易者才是杠杆的候选人；做不到的则不是。
第二个测试是评估交易者在亏损情形下的行为。能够在止损处平掉杠杆仓位、承担亏损并转向下一笔交易的交易者，说明其正确使用了杠杆。移动止损、加仓，或拒绝平仓的交易者则是错误使用杠杆，不应使用杠杆。
如何逐步提高杠杆
“毕业”取决于交易者的交易记录、交易者的纪律性以及交易者的资本。若交易者在六到十二个月内、在小额杠杆仓位上有正向的交易记录，且在触及止损时会平仓，并且具备满足追加保证金（margin call）的资本，那么他/她就具备使用更大杠杆的资格。“毕业”是循序渐进的，交易者应当一次只小幅提高杠杆（0.5× 到 1×），而不是直接跳到最大杠杆。
交易者的监管机构可能会设定一个低于 Broker 最大值的杠杆上限。该上限是法律允许的上限，交易者不应超过。Broker 也可能设置一个低于监管上限的内部上限，交易者同样应当遵守。设置这些上限是为了保护交易者，交易者不应试图绕过它们。
相关资源
从哪里开始
如果你正在评估杠杆是否适合你，最有用的练习是在一个小规模的杠杆仓位上测试该策略。我们的经纪商对比会列出每家经纪商提供的杠杆水平，以及监管该账户的监管机构；这些信息合在一起，会告诉你在确定仓位规模之前，摆在你面前的选择有哪些。