这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
杠杆是股票交易中讨论最多的工具之一，也是使用最容易被误用的工具之一。原因在于：杠杆在正确使用和错误使用时看起来都一样——都是“比未使用杠杆时更大的仓位”。区别在于仓位规模是由计算得出的输入（止损、账户、策略）所决定，还是由默认值决定（经纪商提供的最大值）。
把杠杆当作工具的交易者，会拥有一件有用的工具。把杠杆当作目标的交易者，则会遇到风险管理问题，而这个问题通常会反映在账户价值上。
杠杆到底是什么
杠杆是使用借入资金来建立一个比交易者现有现金本来允许的更大仓位。借入资金由 Broker 提供，成本是借入部分的融资利率，而该仓位中的交易者权益等于仓位规模与贷款之间的差额。一个 2× 杠杆仓位由 50% 的交易者现金和 50% 的借入资金构成。
杠杆会同时放大该仓位的收益与风险。在一个 2× 杠杆仓位上获得 10% 的涨幅，相当于交易者资本获得 20% 的收益。亏损 10% 则相当于交易者资本亏损 20%。这个倍数在两个方向上都适用，而这个倍数正是上涨空间与下行风险的来源。
合法的用途
在股票交易中，杠杆有三种合法用途。第一是资本效率。账户资金较小的交易者可以通过使用保证金，在一只高价股票中建立一个有意义的仓位，而释放出来的现金才是真正的经济收益。释放出来的现金可以用于另一笔交易、对冲，或作为缓冲资金持有。
第二是短期战术性布局。对某只股票在接下来几天内持有方向性判断的交易者，可以在不完全承诺全部名义价值的情况下，根据判断来确定仓位规模。持有数天的融资成本较小，并且在成本复利累积之前就会平仓。
第三是对冲。持有多头组合的交易者可以在相关联的工具中建立空头仓位，以对冲特定风险窗口，而对冲成本就是对借入部分所支付的融资利率。对冲是一种管理已知事件风险的清晰方式，其成本就是保护的价格。
非法的用途
杠杆的非法用途是那些会导致灾难性亏损的用途。第一个是“下注放大器”。交易者在承担的仓位大于风险预算的情况下进行交易，并以可用的杠杆为理由，这就是把杠杆当作下注放大器使用。下注放大器是造成最大零售亏损的来源，而下注放大器并不是该工具的合法用途。
第二个是长期持有。交易者如果为了长期投资而使用杠杆，就需要为整个持有期间支付融资成本，而这笔成本会对收益造成真实的拖累。通常，这种拖累会大于杠杆带来的收益优势，因此长期投资者往往不如不使用杠杆，或使用更小的杠杆更好。
第三个是默认用途。交易者在每一笔交易中都使用可获得的最大杠杆，并不是在做策略决策；交易者是在做默认决策，而默认选项往往很少是正确的。某一仓位的合适杠杆应当根据止损和账户来计算，而不是从菜单里选出来。
如何将杠杆用作工具
诚实的答案是：根据风险预算和止损来计算仓位规模，然后使用计算结果所产生的任何杠杆。这个计算是机械性的。一个拥有€10,000账户、风险预算为1%的交易者，在这笔交易上承担€100的风险。宽度为5%的止损意味着需要€2,000的仓位。杠杆为€2,000 / €10,000 = 0.2×，因此该仓位是未加杠杆的。
想要做2×加杠杆仓位的交易者，需要在€10,000账户上配置€20,000的仓位。仓位规模要求交易者要么使用保证金，要么降低仓位规模。2×仓位适用于止损较紧且退出明确的策略；不适用于止损较宽且持有时间较长的策略。
常见问题
2× 杠杆是否有风险？ 2× 杠杆的持仓比不使用杠杆的持仓风险更高，因为同样的百分比波动会在资本上产生两倍的美元波动。风险是否可接受取决于持仓规模相对于账户的大小、止损距离以及持有期限。
专业人士使用多少杠杆？ 大多数专业交易者在长期持仓中使用很少或不使用杠杆，而在短期战术持仓中使用适度杠杆（1-3×）。杠杆的大小取决于交易策略，而不是取决于 Broker 提供的最大杠杆。
能否用杠杆来获取收入？ 杠杆可以放大基于收入的策略回报（备兑开仓、股息捕捉），但杠杆也会放大亏损。持仓必须按风险预算来确定规模，并且杠杆需要从持仓规模计算，而不是反过来。
更高杠杆是否总能带来更高回报？ 不一定。当交易者判断正确时，更高杠杆会带来更高回报；当判断错误时，更高杠杆会带来更高亏损。在多次交易中，回报由策略的胜率和风险-回报比决定，而不是由杠杆数值本身决定。
相关资源
从哪里开始
如果你正在评估杠杆是否适合你的交易策略，最有用的第一步是根据你的风险预算计算策略所需的仓位规模，并将由此推导出的杠杆水平与经纪商所提供的杠杆进行对比。我们的经纪商对比列出了每家经纪商的最高杠杆和融资利率，这两项合在一起能在你建仓之前让你了解成本大致会是什么样子。