杠杆对你的股票交易策略的影响 — Blog

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这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。

这些风险警示的英文版本具有权威性。仅为方便起见，提供翻译版本。

杠杆是股票交易者武器库中最强大的工具之一，但杠杆也是最危险的工具之一。在 5:1 的仓位上实现 5% 的收益所带来的杠杆，也可能导致 5% 的亏损；而且由于点差、佣金和融资费用的影响，亏损可能比收益更大。理解杠杆影响的交易者可以制定一套明智使用杠杆的策略，并且能够避开与杠杆相关的陷阱。

杠杆如何改变风险特征

杠杆会放大敞口，而这种放大会改变策略的风险特征。拥有€10,000账户并在€50,000仓位上使用5:1杠杆的交易者，其风险与拥有€50,000账户且不使用杠杆的交易者相同。以美元计的风险相同，以百分比计的风险也相同。

杠杆还会改变收益的波动性。杠杆化的仓位在行情良好时会带来更高的收益，而在行情不佳时会带来更大的亏损。交易者的账户权益波动更剧烈，而这种波动在心理层面可能会带来挑战。若交易者未做好应对波动的准备，可能会做出情绪化的决策，而情绪化的决策可能会导致亏损。

杠杆使交易者能够用较小的保证金控制更大的仓位，而更大的仓位需要采用不同的仓位规模方法。使用 5:1 杠杆的交易者可以控制相当于账户五倍的仓位，交易者应当为仓位定出规模，使得标的股票每上涨或下跌 1%，账户就产生 5% 的涨跌。5% 的变动是交易者在单笔交易中应承担的最大亏损。

杠杆还要求对止损采取更自律的做法。止损应当设置在与交易者风险承受能力相匹配的位置，并且不应当朝不利于交易者的方向移动止损。使用杠杆但不设置止损的交易者将暴露在标的股票的全部波动之下，而这种全部波动可能会将账户彻底清空。

杠杆会放大回报潜力，而这种“放大”正是杠杆的主要吸引力。使用 5:1 杠杆的交易者，只要标的股票出现 5% 的波动，就可能在账户上获得 25% 的收益，而 25% 是一笔可观的回报。若不使用杠杆，相同的波动只会带来 5% 的收益，而 5% 则属于相对有限的回报。

杠杆同样也会放大亏损潜力，而这种“放大”正是杠杆的主要风险。使用 5:1 杠杆的交易者，如果出现对交易者不利的 5% 波动，账户可能会亏损 25%，而 25% 是一笔重大的损失。不使用杠杆时，相同的波动只会造成 5% 的亏损，而 5% 则是可以承受的损失。

第一个影响是持有期限。杠杆头寸会在隔夜支付融资费用，而融资费用是头寸价值的一个百分比。持有该头寸数周或数月的交易者会支付一笔可观的融资费用，而融资费用可能侵蚀利润。使用杠杆进行长期持仓的交易者应将融资费用与预期回报进行比较，并考虑对长期持仓采用不同的策略。

第二个影响是进场与出场。杠杆头寸对进场价格更敏感，对出场价格也更敏感。在错误价格进场可能导致损失更大，而在错误价格出场可能会归还更多。交易者应使用限价单，并应避免在快速波动的市场中使用市价单。

第三个影响是相关性。杠杆头寸与标的股票的相关性更高，其相关性比未使用杠杆的头寸更接近 1。高相关性会降低分散化带来的收益，而高相关性也会提高集中风险。

第一个影响是止损。使用杠杆的仓位需要更紧的止损，而更紧的止损是为了将亏损控制在可承受范围内。使用 5:1 杠杆的交易者应使用相当于不使用杠杆时止损的 1/5 的止损幅度，并且更紧的止损将亏损限制在与账户相同的百分比范围内。

第二个影响是分散。杠杆仓位会降低分散带来的收益，而且杠杆仓位更集中。使用杠杆的交易者应持有更少的仓位，并且在交易选择上更为谨慎。持有多笔杠杆仓位的交易者会暴露在市场的大幅波动之下，而这种大幅波动可能触发多次追加保证金（margin calls）。

第三个影响是现金缓冲。杠杆仓位需要更大的现金缓冲，而现金缓冲是为了应对追加保证金。使用杠杆的交易者应将 6 到 12 个月的保证金付款以现金形式保留，现金缓冲能够在市场出现短期下行时保护交易者。

股票交易策略的最佳杠杆是多少？ 最佳杠杆取决于交易者的风险承受能力、交易者的经验以及标的股票的波动性。保守型交易者应使用 2:1 到 5:1 的杠杆，而激进型交易者可以在流动性较好的股票上使用 5:1 到 10:1 的杠杆。

我可以用杠杆进行长期投资吗？ 不建议。融资费用会随着时间累积，而股票的长期回报可能不足以抵消融资费用。希望进行长期投资的交易者应使用现金账户，并且仅在短期交易中使用杠杆。

杠杆会改变最优持仓规模吗？ 会。杠杆使交易者能够控制更大的仓位，而更大的仓位可以按账户的一定固定百分比来确定规模。交易者应使用持仓规模计算公式，并在每一笔交易中都遵循该公式。

如果你正在评估杠杆对你的股票交易策略的影响，最有用的第一步是为一笔具有代表性的交易计算仓位规模，并将潜在收益与风险进行对比。我们的经纪商对比列出了提供杠杆交易的Broker以及可用的杠杆水平，这两项信息合在一起能让你在进行第一笔杠杆交易之前了解该Broker提供了什么。