这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
保证金要求是股票交易者必须理解的最重要概念之一，而保证金要求决定交易者需要存入多少自有资金，才能开立并维持一个杠杆头寸。保证金要求取决于标的资产、交易者类型以及市场状况。
保证金要求是什么
保证金要求是用来确定交易者必须在账户中保留的最低权益的规则。初始保证金是开立仓位所需的存款，而维持保证金是保持仓位开放所需的最低权益。初始保证金和维持保证金是两项主要的保证金要求，这两项保证金由 Broker 或交易所设定。
初始保证金与杠杆成反比。5:1 的杠杆对应 20% 的初始保证金，10:1 的杠杆对应 10% 的初始保证金，20:1 的杠杆对应 5% 的初始保证金。公式很简单：初始保证金百分比 = 1 / 杠杆。
维持保证金是触发追加保证金通知（margin call）的条件。持有 10,000 欧元初始保证金、维持保证金为 50% 的交易者，当权益降至 5,000 欧元时会收到追加保证金通知。交易者必须追加资金，使权益恢复到初始保证金水平。
为什么保证金要求很重要
第一个原因是安全性。保证金要求旨在保护交易者免遭“清零”，而保证金要求也是交易者抵御杠杆的主要防线。遵守保证金要求的交易者能够在市场下行时存活下来；遵守保证金要求的交易者也能在市场中停留足够久，以把握收益。
第二个原因是成本。保证金要求决定融资费用，而融资费用是按持仓价值的一定比例计算的。使用较低杠杆的交易者支付更低的融资费用；使用较高杠杆的交易者支付更高的融资费用。交易者应将融资费用与预期回报进行比较；如果融资费用高于预期回报，交易者就不应使用杠杆。
第三个原因是监管。监管机构为零售客户设定最低保证金要求，并通过保证金要求防止交易者过度杠杆。遵循监管规则的交易者站在法律的正确一边；无视规则的交易者可能会失去交易许可。
保证金要求如何制定
第一个因素是标的资产。波动性较高的资产需要更高的保证金要求，而稳定的资产保证金要求较低。交易者应当为每种资产查看其保证金要求。
第二个因素是交易者的分类。零售客户的保证金要求高于专业客户，监管机构会为零售客户设定最低保证金要求。符合专业客户条件的交易者可以申请较低的保证金，且经纪商可能会要求额外的文件。
第三个因素是市场状况。在高波动时期，经纪商可以提高保证金要求；在重大新闻事件前后，经纪商也可以提高保证金要求。交易者应当查看经纪商的保证金政策，并做好保证金可能上调的准备。
如何正确使用保证金要求
第一条规则是根据风险来确定仓位规模。交易者应当确定仓位规模，使得在入场后以入场价为基准，止损设置为1%时，账户损失也正好为1%。仓位规模的计算方法是：交易者愿意承受的可亏损金额，除以止损距离。
第二条规则是使用止损。止损用于限制亏损，而止损是管理杠杆仓位风险的交易者主要工具。止损应当放置在与交易者风险承受能力相匹配的水平，并且止损不应被朝不利于交易者的方向移动。
第三条规则是保留现金缓冲。交易者应当以现金形式保留6到12个月的保证金支付，并且现金应存放在单独的账户中。该缓冲可以在市场出现短期下行时保护交易者免于遭遇保证金追缴（margin call），同时也为交易者争取补充资金的时间。
第四条规则是监控保证金水平。交易者应定期检查保证金水平，并在维持保证金（maintenance margin）之上设置30%的提醒。该提醒会在 Broker 发出保证金追缴之前给交易者足够的时间采取行动。
保证金追缴的后果
第一个后果是要求追加资金。Broker 要求追加资金，使权益恢复到初始保证金水平，交易者必须在很短的时间内存入资金。未存入资金的交易者，其持仓将被 Broker 直接平仓。
第二个后果是被迫平仓。Broker 可以在下一个可用价格对该持仓进行平仓，而且平仓可能发生在最糟糕的时点。交易者会确认亏损，而由于滑点，亏损可能比初始保证金更大。
第三个后果是负余额。若交易者的权益不足以覆盖保证金追缴，可能最终出现负账户余额，且 Broker 可能会要求追加资金。负余额较为罕见，但在高杠杆持仓中更常见。
关于保证金要求的常见问题
最低初始保证金是多少？ 最低初始保证金由 Broker 和监管机构设定。在欧盟，股票的最低初始保证金为持仓价值的 20%，这相当于 5:1 的杠杆。
保证金要求会改变吗？ 会。Broker 可以在任何时候调整保证金要求，尤其是在新闻事件期间或高波动时期。交易者应查看 Broker 的保证金政策，并做好保证金可能上调的准备。
如果未满足保证金要求会怎样？ Broker 会拒绝该订单或强制平仓。账户中没有足够权益的交易者无法开立该持仓，交易者应追加资金或降低持仓规模。
相关资源
从哪里开始
如果你正在评估保证金要求，最有用的第一步是为一个具有代表性的持仓计算初始保证金，并在三到五家经纪商之间比较保证金要求。我们的经纪商对比列出了提供保证金交易的经纪商以及其保证金要求，这两项信息合在一起能告诉你在进行第一笔杠杆交易之前，经纪商具体提供什么。