这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
杠杆（有时也称为乘数效应）是使用借入资金来提高投资潜在回报的做法。交易者投入仓位价值的一部分，其余部分由 Broker 借出。标的股票上涨或下跌 1%，在 5:1 的杠杆仓位上就会变成 5% 的涨跌；而在 20:1 的杠杆仓位上，1% 的涨跌则会变成 20% 的涨跌。这个乘数在两个方向上都同样适用，并且同样会放大亏损。
乘数效应的运作机制
乘数是持仓规模与保证金之间的比率。5:1 的杠杆意味着该持仓规模是保证金的五倍。账户中有 €10,000 的交易者若使用 5:1 的杠杆，就可以控制一笔 €50,000 的持仓。在这笔 €50,000 持仓上发生 1% 的变动，金额为 €500，相当于 €10,000 保证金的 5%。
保证金是 Broker 为开立该持仓所要求的存款，保证金并不是费用。保证金由 Broker 作为抵押金持有，等到平仓后保证金才会释放。持仓者若隔夜持有该持仓，需要就借入的金额支付融资费用，而融资费用是按每年计算的、以持仓价值为基数的百分比。
当持仓走势不利于交易者、且账户权益低于维持保证金时，就会触发追加保证金通知（margin call）。Broker 会发出追加保证金通知，交易者必须追加存入资金以维持该持仓的开立。若交易者不存入资金，Broker 将对该持仓进行强制平仓（liquidated）。
倍数效应适用的地方
倍数效应适用于 CFDs、期货和期权。CFDs 默认是带杠杆的，杠杆由 Broker 根据标的资产以及监管机构的规则来设定。期货通过保证金系统实现杠杆，杠杆水平取决于合约以及交易所。期权通过权利金实现杠杆，当权利金相对于标的价格较小时，杠杆最高。
倍数效应不适用于直接买入股票。交易者用现金 €10,000 买入价值 €50,000 的股票，必须为这 €50,000 提供资金，而 Broker 不会借出差额。想要在直接买入股票时获得杠杆的交易者可以使用保证金账户，Broker 会出借部分买入价格。
仓位规模的实用规则
第一条规则是：根据风险来确定仓位规模，而不是根据可用保证金。对单笔交易承担账户1%风险的交易者，应当将仓位规模设定为：当止损设置在入场价下方对应1%时，账户层面产生1%的亏损。使用10:1杠杆，并在单笔交易中动用账户10%的交易者，等同于在一次10%的波动中承担了整个账户的风险。
第二条规则是：使用止损。止损用于限制亏损，而止损是交易者管理杠杆仓位风险的主要工具。止损应当放置在与交易者风险承受能力相匹配的水平，并且止损不应被朝不利方向移动。
第三条规则是：监控保证金水平。交易者应定期检查保证金水平，并且不应让保证金水平低于Broker的最低要求。持有多个仓位的交易者应将各项保证金要求加总，并为不利行情预留缓冲。
杠杆效应的风险
第一个风险是损失放大。产生在 5:1 仓位上获得 5% 涨幅的杠杆，也可能带来 5% 的跌幅，而且由于点差、佣金和融资费用，损失可能大于收益。使用高杠杆的交易者可能在一次交易中就损失全部保证金。
第二个风险是追加保证金通知（margin call）。追加保证金通知可能随时发生，而 Broker 可能要求在数小时内追加资金。若交易者没有额外资金，仓位会在最不利的时机被强制平仓，交易者将实现亏损。
第三个风险是过度交易。杠杆会让仓位看起来更具吸引力，交易者可能会在超出自身风险承受能力的情况下采取更大的仓位。交易者应在开仓前制定风险规则，并严格遵守这些规则。
关于乘数效应的常见问题
可用的最大杠杆是多少？ 最大杠杆取决于监管机构和 Broker。在欧盟，零售客户在主要外汇对上的最大杠杆为 1:30，在股票上的最大杠杆为 1:5。离岸 Broker 可以提供更高的杠杆，但更高的杠杆伴随着更低的保护水平。
使用杠杆时，我会不会亏损超过我的入金？ 会的，适用于 CFDs 和期货。头寸可能朝不利于交易者的方向波动，而 Broker 可能会要求追加保证金。没有额外资金的交易者会被强制平仓，交易者仍可能需要向 Broker 支付差额。
乘数效应和期权杠杆是一样的吗？ 期权杠杆取决于权利金相对于标的价格的比例，并且会随着标的价格的变动而变化。CFD 和期货的杠杆由 Broker 或交易所固定，在交易期间杠杆不会改变。
相关资源
从哪里开始
如果你正在评估股票交易中的乘数效应，最有用的第一步是在受监管的 Broker 处开设一个模拟账户，并在你关注的某只股票上进行一笔小额的杠杆交易。我们的Broker 对比列出了提供杠杆交易的 Broker 以及可用的杠杆水平，这两项信息合在一起能让你在于真实账户进行第一笔杠杆交易之前，先了解该 Broker 提供的具体内容。