这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
杠杆ETF是交易所交易基金，它使用衍生品（期货、互换、期权）来实现对基础指数每日收益的倍数。以S&P 500上的2×杠杆ETF为例，它旨在在指数上涨1%的某一天实现2%的回报；在指数下跌-1%的某一天实现-2%的回报。每日重置是其定义性特征，而每日重置既是潜在上涨的来源，也是潜在下跌的来源。
该产品旨在用于短期战术性配置，而非长期买入并持有的投资。使用杠杆ETF一天或几天的交易者，其获得的回报大致等于该倍数乘以指数的回报。持有该产品数月或数年的交易者，其回报会被每日重置、融资成本以及跳空风险所逐步侵蚀。
优点
杠杆ETF的主要优势在于简单性。交易者不需要保证金账户，不需要管理杠杆，也不需要执行多笔交易。交易者只需买入一股ETF，ETF的管理人负责处理衍生品、融资以及每日重置。交易者的工作就是选择方向（做多或反向）以及杠杆倍数（2×、3×）。
第二个优势是流动性。主要的杠杆ETF（ProShares UltraPro QQQ、ProShares Ultra VIX、Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares）具有较高的交易量、较窄的点差以及活跃的期权市场。交易者可以轻松进出仓位，并且交易者可以利用期权市场实施额外策略。
第三个优势是分散化。杠杆ETF会跟踪一个广泛的指数（S&P 500、Nasdaq 100、道琼斯、某个行业指数），交易者在获得产品杠杆的同时，也获得了该指数的分散化收益。交易者并没有对单一股票押注过于集中。
第四个优势是成本透明度。杠杆ETF的费用率会在招股说明书中披露（通常为每年0.75%-1.5%），融资成本也会体现在每日回报中。交易者可以事先了解成本结构，并可在不同产品之间比较成本。
缺点
第一个缺点是每日重置带来的“拖累”。每日重置意味着：该产品在多日区间内的回报，并不是指数回报的简单倍数。在横盘震荡、整体没有净涨跌的市场中，由于每日重置，杠杆ETF会贬值。比如，一个2×杠杆ETF在周一上涨1%，周二下跌1%，在这两天内产生的回报是-0.02%（而不是指数的0%回报），并且这种损失会随着时间复利累积。
每日重置拖累是缺乏经验的交易者在杠杆ETF上亏钱的最常见原因。那些在波动市场中为了长期持有而买入该产品的交易者，其回报会显著低于指数回报，结果往往让他们感到意外。
第二个缺点是融资成本。杠杆ETF使用衍生品，而衍生品会产生融资成本，这部分成本会体现在每日回报中。通常情况下，在2×杠杆ETF上，每年成本约为1-2%；在3×杠杆ETF上，每年成本约为2-3%。该成本每天都会收取，并且在持有数周的期间内，会对回报形成真实的拖累。
第三个缺点是跳空风险。杠杆ETF的定价基于收盘价，而下一次开盘时的跳空会反映在ETF价格中。指数下跌3%的跳空，会导致2×杠杆ETF下跌6%，导致3×杠杆ETF下跌9%。跳空风险在周末、节假日或已知事件期间尤为突出。
第四个缺点是产品范围有限。杠杆ETF只提供给主要指数以及部分行业板块。若交易者希望对某只特定股票或小盘指数建立杠杆仓位，则无法使用杠杆ETF。
何时使用杠杆ETF
坦诚地说，应该在短期战术性持仓（1-5天）中使用杠杆ETF，并且要有明确的退出策略和严格的止损。该产品也可用于对投资组合中的特定持仓进行对冲：对冲的时间窗口是明确的（例如财报季、一次美联储会议）。该产品不适合用于长期买入并持有的策略。
关于杠杆ETF的常见问题
3×杠杆ETF比2×更有风险吗？ 是的。3×杠杆ETF对指数的每日涨跌敏感度是2×的三倍，而且每日重置带来的拖累更大。3×ETF在震荡市场中会损失更多价值，并且需要更大的指数涨跌幅才能打平。
我可以用杠杆ETF来押注某个行业吗？ 可以。有针对主要行业的杠杆ETF（技术、金融、能源、医疗保健、生物技术）。行业ETF与宽基指数ETF具有相同的每日重置机制和相同的风险。
杠杆ETF受到监管吗？ 是的。杠杆ETF在美国由SEC监管，在其他司法辖区由相关主管机构监管。ETF提供商必须在招股说明书中披露费用率、杠杆倍数以及每日重置政策。
相关资源
从哪里开始
如果你正在评估杠杆ETF，最有用的对比特征包括：杠杆倍数、费用率、每日重置政策以及所跟踪的指数。我们的经纪商对比列出了每家Broker可提供的杠杆ETF，以及对应的费用率；这些信息合在一起能让你在购买之前了解该产品的整体情况。