这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
杠杆产品的风险早已众所周知、被充分记录，却又常常被人忽视。将 2× 或 3× 杠杆 ETF 当作长期持有标的的散户交易者，是最常见的情况。将杠杆 CFDs 用作为期数月的持仓的散户交易者，是第二常见的情况。将杠杆产品在周末期间持有的散户交易者，则是第三常见的情况。在这三种情况下，交易者都在承担该产品本不被设计用于承受的风险，而结果通常是回撤大于预期。
每日重置风险
最常见的风险是每日重置。那些旨在追踪标的每日倍数的杠杆产品，会在收盘时对标的进行再平衡。在横盘或震荡市场中，每日重置会以一种方式复利，从而产生的回报低于标的的累计回报。该影响在单日层面较小，但在数周层面会变得很大。若交易者在震荡市场中持有一只追踪 2× 的 S&P 500 ETF 一年，其回报可能远低于标的回报的 2×，有时甚至在标的为正时仍可能为负。
在具有高实现波动率的横向市场中，这种风险最为显著。每日涨跌幅度在两个方向都很大，而产品会在每一次波动后被重新平衡。其结果是一种缓慢的衰减，交易者在每日盈亏（P&L）中看不到，但会在每月盈亏（P&L）中逐步累积。
跳空风险
第二个风险是跳空。该产品在收盘时会进行再平衡，但交易者可能会在下一次开盘时遇到跳空而继续持有。标的在开盘时下跌 3% 会在 2× 杠杆产品上造成 6% 的亏损，而交易者在作出反应之前还来不及处理。由于尚未发生再平衡，且止损没有在正确的价位触发，因为止损是基于前一個收盘价设置的。
跳空风险在周末、节假日或已知事件期间最为严重。交易者在整个封闭期间都暴露于跳空风险之中，而杠杆产品会放大这种跳空。解决办法是根据跳空风险来确定仓位规模，而不是根据日内风险来确定，并且在已知事件期间退出该仓位。
融资风险
第三个风险是融资成本。隔夜持有的杠杆产品会对借入部分支付融资利率。该利率在经纪商的产品页面公布，并按日累积。对于 2× 杠杆头寸，融资成本大约相当于经纪商保证金利率的一半。对于 3× 杠杆头寸，大约相当于三分之二。经过一年后，这笔成本就很有意义，而且无论交易是盈利还是亏损，都会支付。
融资成本是杠杆产品在长期表现不如标的资产的最常见原因。持有杠杆产品一年、并在标的资产上获得 10% 的总回报的交易者，其回报为：10% × 杠杆倍数比率减去融资成本。融资成本在每日盈亏（P&L）中看不见，但会体现在年末回报中。
保证金追缴风险
第四个风险是保证金追缴。若某种杠杆产品以保证金方式持有，而不是作为全额资金的头寸，则一旦头寸走势对交易者不利，就可能触发保证金追缴。保证金追缴在维持保证金水平触发，交易者被要求追加更多现金、平掉头寸的一部分，或两者都做。若交易者不作出回应，Broker 将以当时可获得的最差价格平仓，锁定亏损，并收取费用。
在波动迅速的市场中，保证金追缴风险最为突出：头寸可能在交易者尚未来得及反应之前就已经穿越保证金追缴水平。被迫平仓会将亏损锁死，而从已平掉的头寸中无法再实现恢复。交易者最终会拥有更小的账户规模，并对市场形成更差的判断。
行为风险
第五个风险是行为风险。做多杠杆头寸且已经盈利的交易者，往往不愿意止盈，因为在他看来，回报相对于杠杆来说“太小”。而做空或持有杠杆头寸且已经亏损的交易者，则往往不愿意止损，因为在他看来，亏损相对于这笔交易来说“太大”。其结果是，无论在上涨还是下跌方向上，这个仓位都会被持有得过久；而且常常会在最糟糕的时刻追加仓位。
行为风险是最难管理的，因为它在产品机制中并不可见。解决办法是在开仓之前设定目标和止损，并在价格触及它们时严格执行。所需的纪律与非杠杆头寸相同，但风险敞口更高。
如何管理风险
诚实的答案是：根据止损和账户规模来确定仓位大小，并且只持有较短时间。杠杆产品的风险在以下情况下最为尖锐：产品被长期持有、仓位未进行对冲、交易者使用杠杆来建立比不使用杠杆时更大的仓位。将杠杆产品作为短期战术工具使用——配合严格的止损，并且在风险敞口上只占账户的一小部分——这是一种相对合理的用法。将杠杆产品用作长期投资则是一种具有破坏性的做法。
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从哪里开始
如果你正在为你的投资组合评估一种杠杆产品，最有用的对比特征包括：杠杆倍数、每日重置政策、融资成本以及维持保证金。我们的经纪商对比列出了每家经纪商提供的杠杆水平，以及对账户进行监管的机构；这些信息合在一起，能在你确定仓位规模之前，让你了解成本和风险大致会是什么样子。