这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
ETF（交易所交易基金）是应税经纪账户中一种受欢迎的投资工具，因为它们通常比共同基金更具税务效率。ETF 的结构使投资者能够在出售 ETF 之前递延资本利得税；而共同基金则会在每一年将资本利得分配给投资者。
应税账户中 ETF 的作用取决于三个因素：股息政策（分配或累积）、换手率（低或高）以及持有期（短或长）。对某位投资者而言非常适合应税账户的 ETF，可能对另一位投资者不那么适合，因为税务处理取决于投资者所在司法辖区以及投资者的税率。
ETF 的税收效率
ETF 的税收效率来自其创建与赎回机制。当 ETF 提供商创建新的 ETF 份额时，提供商会将一篮子基础股票与 ETF 份额进行交换。当投资者赎回 ETF 份额时，提供商会将 ETF 份额与该篮子基础股票进行交换。该机制使 ETF 能够将实物方式的创建与赎回传递给做市商，而实物转移对 ETF 或投资者而言都不构成应税事件。
共同基金没有创建与赎回机制。当共同基金卖出一只股票（用于再平衡投资组合或满足赎回需求）时，基金会实现资本利得，而资本利得会传递给基金的股东。即使股东没有进行任何交易，股东仍需就基金的交易缴纳资本利得税。
差异在高换手率基金中最为显著。高换手率 ETF（例如会频繁再平衡的行业 ETF）仍能从创建与赎回机制中获得一定的税收效率。高换手率共同基金的税收效率为零，因为基金的交易会直接传递给投资者。
股息因素
股息因素是ETF在应税账户中所扮演角色中最重要的因素。持有派息股票的ETF（股息增长ETF、收益型ETF、蓝筹ETF）会将股息分配给ETF的投资者，而投资者需要就股息缴税：按普通收入或合格股息的方式缴税。
持有低股息股票的ETF（成长型ETF、AI ETF、新兴市场ETF）分配的股息更少，投资者会将更多回报延后至资本增值。资本增值在出售ETF时按资本利得税率征税，而资本利得税率通常低于股息对应的所得税税率。
处于高税率档的投资者应在应税账户中偏好低股息ETF，并在税收递延账户中配置高股息ETF（美国的IRA、英国的ISA、养老金基金）。处于低税率档或零税率档的投资者则可以在应税账户中持有任何ETF。
换手率因素
换手率因素决定了该ETF在内部实现的资本利得金额。低换手率ETF（全市场ETF、买入并持有ETF）内部换手极少，因此ETF产生的资本利得也很少。高换手率ETF（行业ETF、主题ETF、主动管理ETF）内部换手更高，ETF可能会实现资本利得，并将其转嫁给投资者。
投资者应查看ETF的换手率以及ETF的资本利得分配历史。换手率低于10%的ETF属于低换手率ETF，适合放在应税账户中。换手率高于50%的ETF属于高换手率ETF，可能更适合放在税收递延账户中。
持有期因素
投资者的持有期决定ETF资本利得的税率。在大多数司法辖区中，短期持有（少于一年）按投资者的边际所得税税率征税。长期持有（超过一年）则按较低的资本利得税率征税。
长期持有ETF的投资者可享受较低资本利得税率，并且在ETF出售之前可延后缴税。频繁交易ETF的投资者则要缴纳更高的短期资本利得税率，而税务拖累的复利效应会降低净回报。
关于应税账户中ETF的常见问题
对于应税账户来说，累积型ETF更好吗？ 累积型ETF（将股息在ETF内部再投资）会将股息税延后到ETF被出售时才缴纳。分配型ETF则会在每年将股息分配给投资者。就大多数司法辖区而言，累积型ETF更适合应税账户。
所有券商提供的ETF选择都一样吗？ 不一样。ETF的选择会因券商和司法辖区而不同。美国的券商提供在美国上市的ETF（VOO、SPY、QQQ）。欧盟的券商提供UCITS ETF（IWDA、VWCE、CSPX）。交易者应当查看券商的ETF可用性。
我能在非美国账户中持有美国ETF吗？ 一些美国以外的券商提供在美国上市的ETF，但也有一些不提供。可用性取决于券商的监管资质以及该ETF在交易者所在司法辖区的注册情况。
相关资源
从哪里开始
如果你正在为应税经纪账户评估 ETF，最有用的第一步是比较股息政策、换手率、资本利得分配历史以及费用率。我们的经纪商对比列出了每家经纪商提供的 ETF 以及费用表，这些信息合在一起能让你在购买之前了解该 ETF 的作用会是什么样子。