这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
杠杆产品是指任何会放大标的资产日收益的工具。该类别包括杠杆ETF、杠杆ETP、杠杆CFDs、杠杆权证、单一股票期货，以及任何由Broker设定杠杆水平的保证金头寸。杠杆产品的作用在于为交易者提供一种用于短期战术性持仓、对冲以及资本效率的工具。除上述用途外，这些产品通常会拖累长期回报，而这种拖累源于日度重置、融资成本以及价差风险。
短期战术性仓位中的作用
最清晰的适用场景是短期战术性仓位。对某只股票、板块或指数在接下来几天内的走势持有方向性观点的交易者，可以使用杠杆型产品来按该观点确定仓位规模，而无需将全部名义本金以现金形式投入。仓位被建立、持有一段短时间，然后平仓。对于仅持续几天的持有期而言，每日重置带来的影响并不显著，融资成本也较小。
战术性仓位是最常见的使用场景，也是产品按设计运作的地方。判断正确的交易者所获得的回报将是标的回报的数倍；判断错误的交易者所产生的亏损也将是标的亏损的数倍。
战术性仓位同样是产品机制与交易者意图最匹配的地方。交易者使用该产品的时间较短，而每日重置、融资成本以及跳空风险都相对较小。
对冲中的作用
第二种用例是对冲。持有多头投资组合的交易者可以在杠杆反向产品中建立空头头寸，以对冲已知的风险窗口；对冲成本由融资利率加上该产品的跟踪误差构成。对于主要指数而言，这种成本通常较小，而且对冲是一种清晰的方式来管理风险。
在快速变化的市场中，对冲最有用：当交易者对行情方向的判断不确定时，交易者希望保护投资组合免受突然下跌。对冲在已知的事件窗口也同样有用（例如美联储会议、财报集中期），此时交易者希望在不卖出持仓的情况下，通过事件来锁定投资组合的价值。
作为长期持仓，对冲的效用较低，因为融资成本会复利累积。使用杠杆反向产品作为长期对冲的交易者，需要为整个持有期间支付融资成本，这会造成真实的拖累。若需要长期对冲，交易者更适合使用看跌期权或期限更长的期货合约。
杠杆产品的作用：资本效率
第三个用例是资本效率。希望获得利基行业或高价股票敞口的交易者，可以使用杠杆产品以更低成本实现该敞口。释放出来的资本带来的经济收益，交易者可以将其用于另一笔交易、对冲，或作为现金持有。
资本效率对小账户交易者尤其有用，因为他们在其他情况下可能无法负担该头寸的全部名义价值。比如，拥有€5,000账户、希望获得价值€50,000的行业ETF敞口的交易者，可以使用10:1的杠杆产品，而该产品本身就是这笔交易。拥有€500,000账户的交易者想获得同样的敞口，则更适合购买不带杠杆的产品，杠杆并非必需。
资本效率同样适用于希望维持多元化投资组合并加入战术性仓位的交易者。比如，账户中有90%用于长期投资组合的交易者，可以用剩余10%并以5:1杠杆来建立战术性仓位，而该仓位规模会与交易者的风险预算相匹配。若交易者将杠杆用于战术性仓位的全部100%，则会暴露于杠杆所带来的非对称风险特征，而该风险与交易者的风险预算不一致。
滥用的成本
最常见的滥用是长期持有。交易者将 2× 或 3× 杠杆 ETF 当作长期投资买入，会面临每日重置带来的拖累、融资成本以及跳空风险，其结果通常是回报低于标的资产本身。该交易者在震荡市场中持有杠杆产品一年，产生的回报往往远低于标的资产回报的 2×，有时甚至为负。
第二常见的滥用是过度杠杆的押注。交易者在单一股票上采取 5× 杠杆仓位，会面临 5% 的跳空，从而在交易者的资本上造成 25% 的损失，而且该损失大于交易者的风险预算。将 5× 杠杆仓位作为默认策略应用于每一笔持仓的交易者，是把杠杆当作“押注放大器”来使用，而这种“押注放大器”正是交易者损失的来源。
第三常见的滥用是在高波动股票上过夜持有。交易者在高波动股票中隔夜持有杠杆仓位，会在下一次开盘时面临跳空风险，而跳空是使用杠杆的零售交易者遭受重大损失的最常见原因。交易者在周末、节假日或已知事件期间持有该仓位，会同样面临跳空风险，并且跳空会被杠杆进一步放大。
如何正确使用杠杆产品
坦诚的回答是：将该产品用于短期的战术性仓位，设置严格的止损，并按账户的一小部分比例进行仓位规模控制。使用该产品进行长期持有的交易者，需要为整个持有期间支付融资成本，而这项成本会对回报造成真实的拖累。使用该产品进行过度杠杆押注的交易者，则会暴露在非对称的风险特征之下，而这种特征正是交易者亏损的来源。
正确使用该产品的交易者同样是为了特定目的，并且设定了明确的退出时机。交易者知道何时进入、何时加仓、何时减仓，以及何时退出。交易者并不是出于习惯而持有，也不会在回撤期间继续加仓。纪律与未使用杠杆的仓位相同，但所承担的风险更高。
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从哪里开始
如果你正在评估某种杠杆产品用于你的交易策略，那么最有用的对比特征是：杠杆倍数、每日重置政策、融资成本以及维持保证金。我们的经纪商对比会列出每家经纪商提供的杠杆水平，以及监管该账户的监管机构；这些信息合在一起，能在你确定仓位规模之前，帮助你了解成本与风险大致是什么样子。