这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
杠杆产品带来多种不同的风险，而且这些风险比相应的潜在收益更常见。下列清单按零售交易者遭遇的频率从高到低排序，也大致对应这些风险“最先”让交易者中招的顺序。新手交易者最可能被日度重置拖累所困；有经验的交易者更可能被跳空风险或行为陷阱所困。
每日重置拖累
每日重置拖累是最常见的风险，也是最隐蔽的。某种杠杆产品会在收盘时将其目标调整为标的的每日倍数。在横盘或震荡市场中，每日重置会以一种方式复利，从而使得回报低于标的的累计回报。该影响每天都很小，但在数周内会变得很大。
这种拖累在高实现波动率的横向市场中最为明显。其结果是一种缓慢的衰减，交易者在每日的盈亏（P&L）中看不到，却会在每月的盈亏（P&L）中逐步累积。交易者如果在震荡市场中持有一只 2× 杠杆的 S&P 500 ETF 一年，可能产生的回报会显著低于标的回报的 2×，有时甚至为负。
跳空风险
跳空风险是第二常见的风险。该产品在收盘时会进行再平衡，但交易者可能会在下一次开盘时的跳空期间持仓。标的下跌 3% 会在 2× 杠杆产品上造成 6% 的亏损，而交易者在此之前还来不及做出反应。
跳空风险在周末、节假日或已知事件期间最为突出。交易者在整个封闭期间都暴露于跳空风险之中，而杠杆产品会放大这种跳空。解决办法是在已知事件期间退出该仓位，或将仓位规模按跳空风险而非按日常风险来确定。
融资成本
融资成本是第三常见的风险。隔夜持有的杠杆产品会对借入部分支付融资利率。该利率在 Broker 的产品页面上公布，并按日累积。对于 2× 杠杆头寸，融资成本大致相当于 Broker 保证金利率的一半。放到一年来看，这笔成本就很有意义。
融资成本也是杠杆产品在长期区间内跑输标的的最常见原因。该成本在日度盈亏（P&L）中并不明显，但会体现在年末回报中。解决办法是将产品持有时间缩短到较短周期，此时融资成本较小。
保证金追缴风险
保证金追缴风险是第四常见的风险。若杠杆产品以保证金方式持有，而不是作为全额资金的头寸，则一旦头寸走势对交易者不利，就可能触发保证金追缴。保证金追缴在维持保证金水平触发，交易者被要求追加更多现金、平掉部分头寸，或两者都做。如果交易者不作出回应，Broker 会以当时可获得的最差价格平仓，锁定亏损，并收取费用。
在快速行情中，保证金追缴风险最为严峻：头寸可能在交易者尚未来得及反应之前就已经穿越保证金追缴水平。强制平仓会将亏损锁定，而一旦头寸被关闭，就无法从已平仓的头寸中实现恢复。交易者最终会拥有更小的账户规模，并对市场的判断也更为不利。
解决办法是按维持保证金来确定头寸规模，而不是按初始保证金。仅按初始保证金来配置头寸的交易者没有对跳空的缓冲，跳空会触发保证金追缴。若交易者按头寸可能出现 20% 跳空来配置头寸规模，则对大多数跳空有缓冲，保证金追缴不太可能触发。
行为陷阱
行为陷阱是第五常见的风险，也是最难管理的风险。做多杠杆头寸的交易者往往不愿意了结获利，因为在他看来，考虑到杠杆，回报显得太小。做空或亏损杠杆头寸的交易者则不愿意止损，因为在他看来，亏损对这笔交易来说显得太大。最终的结果是：无论在上涨还是下跌方向上，这个仓位都会被持有过久，且交易者常常在最糟糕的时刻追加仓位。
行为陷阱是导致小亏损演变成大亏损的最常见原因。把杠杆头寸在止损位平仓、承担亏损并转向下一笔交易的交易者，是在正确使用杠杆。相反，移动止损、追加仓位、并眼睁睁看着亏损扩大的人，是在错误地使用杠杆；而真正要为这笔大亏损承担风险的，就是他。
解决办法是在交易开仓之前设定目标和止损，并在价格触及它们时严格执行。纪律与未使用杠杆的情形相同，但代价更高。使用杠杆的交易者应该更有纪律，而不是更缺乏纪律；而纪律，才是让杠杆对交易者有利的唯一方式。
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从哪里开始
如果你正在为你的投资组合评估一种杠杆产品，最有用的对比特征包括：杠杆倍数、每日重置政策、融资成本以及维持保证金。我们的经纪商对比会列出每家经纪商提供的杠杆水平，以及监管该账户的监管机构；这些信息合在一起，能在你确定仓位规模之前，让你了解成本与风险大致会是什么样子。