这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
使用经纪商进行股票交易会带来若干不同的风险，而这些风险与交易本身的风险不同。交易风险是指在某个持仓上亏钱的风险。经纪商风险是指由于经纪商倒闭、平台故障、监管失灵或执行不当而导致亏钱的风险。经纪商风险通常小于交易风险，但它是交易者无法通过策略或仓位规模来控制的风险。
对手方风险
第一个风险是经纪商的对手方风险。交易者将现金和证券存放在经纪商处，而经纪商负责保障这些资产。如果经纪商失败，交易者的资产就会面临风险。保护措施是对客户资金的隔离，这由监管机构要求，且通常足够。
隔离规则因司法辖区而异。在美国，SIPC 可将客户账户保障至 500,000 美元。在欧盟，投资者赔偿计划可保障至 20,000 欧元。在英国，FSCS 可保障至 85,000 英镑。保障额度是底线，而不是上限，交易者应了解经纪商所在司法辖区的保障范围。
仅受小型离岸监管机构监管的经纪商，其保障并不相同。与离岸经纪商持有资产的交易者正在承担真实的对手方风险，而该风险应反映在仓位规模中。
平台与技术风险
第二种风险是平台与技术风险。交易者的订单是通过经纪商的平台下达的，而该平台可能会失效。失效可能表现为崩溃、断线、执行缓慢，或订单路由中的故障。需要在特定时刻下单的交易者可能会发现平台不可用。
平台风险可通过冗余来降低。大多数经纪商提供移动应用、桌面平台和网页版平台。大多数经纪商也提供电话交易专线。依赖单一平台的交易者将面临该平台失效的风险，因此交易者应当有备份。
监管风险
第三种风险是经纪商所在司法辖区的监管风险。监管机构会设定杠杆上限、客户资金保护规则以及披露要求。监管机构可以更改规则，而交易者将面临这些变化带来的影响。
最常见的监管变更是杠杆上限。欧盟的 ESMA 已多次收紧零售杠杆上限。构建了基于 1:30 杠杆的策略的交易者，可能会发现上限被降低至 1:20。交易者应了解监管机构近期采取的行动，以及规则的演变趋势。
执行风险
第四种风险是执行风险。交易者的订单会被路由到经纪商的执行场所，而该场所会以可能不同于交易者预期价格的价格成交订单。两者之间的差额称为滑点，而滑点是交易中的真实成本。滑点在流动性高的市场中较小，在流动性低的市场中较大，并且在新闻事件附近的快速市场中滑点最高。
执行风险可以通过经纪商的订单路由政策来降低。该政策会告知交易者订单被路由到哪里，交易者可以选择将订单路由到公开交易所（lit exchanges）的经纪商，而不是将订单内部化（internalising）。内部化不一定是坏事，但交易者应当知道该经纪商是否在交易的对手方一侧。
第二种缓解方式是使用限价单。限价单会限制成交的最高价格，该上限可以保护交易者免受最差滑点的影响。在快速市场中使用市价单的交易者将面临全部滑点的风险，而且滑点可能很大。使用限价单的交易者则面临部分成交或错过成交的风险，但对成交价格的上限是切实的保护。
运营风险
第五种风险是经纪商业务的运营风险。经纪商可能出现技术故障、遭受网络攻击、发生欺诈事件，或关键人员离职。交易者会暴露在这种中断之下，而中断可能从几分钟持续到数天。需要在中断期间下单的交易者无法完成下单，而错过的订单会带来真实成本。
运营风险可通过经纪商的冗余与灾难恢复来降低。大多数经纪商都有一个主数据中心和一个备用数据中心，并且在主数据中心发生故障时，经纪商可以切换到备用数据中心。交易者应了解经纪商的冗余部署情况，并且在主经纪商不可用的情况下，交易者应准备一个备用经纪商。
如何管理经纪商风险
坦诚的回答是：选择在一级司法辖区受到监管的经纪商，具备强大的冗余能力，并且拥有透明的执行政策。交易者还应当在该经纪商处持有的仓位规模小于其在完全多元化托管机构处会持有的仓位规模，并且交易者应持续关注经纪商的监管行动以及经纪商的财务报表。
认真管理经纪商风险的交易者还应当准备一个备用经纪商，并分配较小的资金比例；在主要经纪商不可用时启用备用经纪商。备用经纪商应当是不同的法律实体、位于不同的司法辖区，并使用不同的平台。依赖单一经纪商的交易者会面临该经纪商失败的风险，而这种失败可能发生在最糟糕的时刻。
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