这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
股票交易中的杠杆会放大仓位的上涨空间和下行风险，因此风险也不止一种。最常见的风险包括：放大的亏损、追加保证金通知、融资成本、跳空风险以及行为陷阱。总体而言，这些风险比相应的收益更常见，而最常见的交易者错误是使用杠杆来建立一个比不使用杠杆时本来会更大的仓位。最终结果是：该仓位更难管理，并且更可能在最糟糕的时刻被迫平仓。
被放大的亏损
第一个风险是被放大的亏损。一个 2× 杠杆头寸如果亏损 10%，会在交易者的资本上造成 20% 的亏损。一个 5× 杠杆头寸如果亏损 10%，会造成 50% 的亏损。亏损 50% 需要 100% 的收益才能回本，而大多数交易者无法在可用时间内实现 100% 的收益。
在快速行情中，被放大的亏损最为严苛。开盘时出现跳空下跌的头寸，可能在单个交易日内波动 10% 或更多，而对于 2× 的头寸，交易者资本上的杠杆亏损可能达到 20% 或更多。跳空是使用杠杆的散户交易者发生大额账户亏损的最常见原因。
解决办法是根据止损和账户规模来确定头寸大小，而不是根据期望回报来定。杠杆倍数取决于头寸规模所需的水平，而不是一个目标本身。
保证金追缴
第二个风险是保证金追缴。杠杆头寸如果朝不利方向波动，可能跌破维持保证金水平，券商将发出保证金追缴通知。未作出回应的交易者将被迫以当时可获得的最差价格平仓，从而将损失锁定。
在快速行情中，保证金追缴风险最为突出：头寸可能在交易者尚未来得及反应之前就穿过维持保证金水平。交易者最终会拥有更小的账户，并对市场形成更糟糕的判断。
解决办法是按维持保证金来确定仓位规模，而不是按初始保证金。将仓位规模设定为对应头寸出现 20% 跳空的水平的交易者，通常对大多数跳空都有缓冲，因此更不容易触发保证金追缴。
融资成本
第三个风险是融资成本。持有隔夜的杠杆头寸会对借入部分支付融资利率，并且该利率按日累积。以 2× 杠杆头寸为例，若年融资利率为 5%，则大致相当于按交易者的资本每年约 5%（并按日支付）。
融资成本是杠杆头寸在长期区间内跑输未加杠杆头寸的最常见原因。该成本在日度盈亏（P&L）中看不见，但会体现在年末回报中。
解决办法是将杠杆头寸持有较短时间，此时融资成本较小。持有头寸数天的交易者，其融资成本只需支付一小部分百分点，并且该成本会被交易带来的收益所抵消。
跳空风险
第四个风险是跳空风险。杠杆头寸在收盘时会重新估值，但交易者可能会在下一次开盘出现跳空时仍持有。标的下跌 3% 的跳空会在 2 倍杠杆头寸上造成 6% 的亏损，而交易者在有机会反应之前就已经发生了。再平衡没有发生，且交易者的止损没有在正确的价位触发。
跳空风险在周末、节假日或已知事件期间最为突出。交易者在整个封闭期间都暴露于跳空风险之中，而杠杆头寸会放大这种跳空。解决办法是在已知事件期间退出该头寸，或将仓位规模按跳空风险来设定，而不是按日常风险来设定。
解决办法还包括将止损设置在前一收盘价，而不是设置在假设开盘平滑运行的价位上。若交易者将止损设置在一个假定价格会在跳空中仍遵守该价位的水平，那么其成交可能会比止损所暗示的更差。能够接受跳空可能发生，并据此按跳空风险来调整仓位规模的交易者，才是在正确使用杠杆。
行为陷阱
第五个风险是行为陷阱。做多杠杆仓位且处于盈利状态的交易者，往往不愿意了结获利，因为相对于杠杆而言，回报感觉太小。做空或处于亏损状态的交易者，则往往不愿意止损，因为亏损感觉对这笔交易来说太大。其结果是：无论在两个方向上，仓位都被持有得过久，且常常在最糟糕的时刻追加仓位。
行为陷阱是导致小亏损变成大亏损的最常见原因。能够在止损位平掉杠杆仓位、承担亏损并迅速转向下一笔交易的交易者，是在正确使用杠杆。相反，移动止损、追加仓位并眼睁睁看着亏损扩大的人，是在错误地使用杠杆；而最终承受巨大亏损风险的，正是这名交易者。
解决办法是在交易开仓之前设定目标和止损，并在价格触及它们时予以遵守。纪律与未使用杠杆的仓位相同，但代价更高。使用杠杆的交易者应该更自律，而不是更放松；而自律，才是让杠杆对交易者有利的唯一方式。
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从哪里开始
如果你正在评估交易策略中的杠杆，最有用的练习是计算在止损点处的美元风险，并使用为产生该风险所需的杠杆，在一个小仓位上进行测试。我们的经纪商对比列出了每家经纪商提供的杠杆，以及监管该账户的监管机构；这些信息合在一起会告诉你在你开仓之前，摆在桌面上的选择有哪些。