这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。
变动保证金是杠杆头寸产生的每日按市价计价（mark-to-market）结算款。如果该头寸走势对交易者不利，交易者的权益会下降，且经纪商可能会发出追加保证金通知（margin call）。追加保证金通知是要求存入更多现金、平掉部分头寸，或两者兼有。未对通知作出回应的交易者将面临被强制平仓，而被强制平仓是保证金资金不足头寸的最坏情况。
事件的顺序
第一个事件是追加保证金通知（margin call）。经纪商的系统检测到交易者的权益低于维持保证金，随后经纪商发出追加保证金通知。该通知会说明所需的现金金额、存入的截止期限，以及未回应的后果。
第二个事件是交易者的回应。交易者有一个规定的时间期限（通常为24到72小时）来追加存入更多现金、平掉部分仓位，或两者都做。追加了现金的交易者满足该通知，仓位仍然保持开放。什么都不做的交易者将触发下一个事件。
第三个事件是强制平仓。经纪商的系统以当时可获得的最差价格平掉该仓位，损失被锁定。交易者将面临账户规模变小、且对市场的判断更为不利的局面。
第四个事件是恢复。交易者需要评估当前情况，如有必要则向账户追加更多现金，并决定是否继续交易。恢复过程很困难，因为交易者必须克服这次损失。
强制平仓的成本
强制平仓的成本是持仓损失加上费用。费用是经纪商对强制平仓收取的费用，通常是固定金额（€25 到 €100），或是持仓价值的一定比例。费用会在经纪商的费用表中公布。
该成本通常比交易者预期更高。强制平仓通常发生在比交易者止损更差的价格水平，因为经纪商是在最差可用价格进行平仓，而不是在交易者的止损价位平仓。交易者止损与强制平仓之间的滑点是真实成本，而滑点通常为几个百分点。
该成本也更高，因为交易者被迫在最糟糕的时刻平仓。已平仓的持仓无法再进行恢复，交易者只能等待新的机会。
最常见的强制平仓原因
最常见的强制平仓原因是保证金资金不足。只缴纳初始保证金的交易者没有缓冲以应对跳空，而跳空会触发追加保证金通知。缴纳初始保证金并额外留出缓冲的交易者，能够应对大多数跳空，因此更不容易触发强制平仓。
第二常见原因是过度杠杆。持仓规模大到超出账户所能承受的交易者，在正常波动下也会面临追加保证金通知，而强制平仓是最可能的结果。将持仓规模按止损和账户来设定，而不是按期望收益来设定的交易者，更不容易被强制平仓。
第三常见原因是持有在已知事件期间的仓位。将带杠杆仓位在周末、节假日或重大新闻事件期间持有的交易者，会面临跳空风险，而跳空最可能触发追加保证金通知。解决办法是在已知事件期间退出该仓位，或将持仓规模按跳空风险来确定。
如何避免被强制平仓
诚实的回答是：根据跳空风险来确定仓位规模，而不是根据日内风险。将仓位规模按该仓位可能出现的20%跳空来配置的交易者，通常对大多数跳空都有缓冲，因此不太可能触发强制平仓。只按初始保证金来配置仓位规模的交易者则没有缓冲，且在第一次出现重大跳空时，最可能成为强制平仓的结果。
第二个答案是：在账户中保留现金缓冲。拥有20%现金缓冲的交易者可以在不关闭仓位的情况下满足保证金追加要求，仓位仍可保持开放。现金缓冲为0%的交易者则被迫关闭仓位以满足追加要求，损失会被锁定。
第三个答案是：避免在已知事件发生前持有杠杆仓位。在美联储会议、财报发布或重大数据公布之前就持有杠杆仓位的交易者会面临跳空风险，而跳空是导致保证金追加要求的最常见原因。解决办法是在事件发生前平仓，或将仓位规模降低到能够承受大幅跳空的水平。
如果强制平仓已经发生，该怎么办
第一步是评估损失。交易者应查看亏损、费用以及剩余账户余额。剩余余额是交易者后续的资金，而资金是恢复的基础。
第二步是复盘策略。强制平仓是一个信号，表明该策略的仓位规模并未适配交易者的账户、风险承受能力或交易纪律。交易者应重新审视策略，找出失效模式，并在恢复交易之前修正该失效模式。
第三步是在需要时向账户追加现金。被强制平仓的交易者可能没有足够的资本，以合适的规模继续交易该策略。交易者应使用不用于其他用途的现金为账户注资，并以更小的规模恢复交易。
相关资源
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