什么是保证金交易？——风险、要求以及运作方式 — Blog

免责声明

使用杠杆交易会同时放大收益和亏损。你可能会损失超过最初存入的资金。杠杆产品并不适合所有投资者。

您的资金面临风险。投资可能上涨也可能下跌，且您可能拿回的金额少于您投入的金额。

这不是投资建议。所提供的信息仅用于教育和信息目的，不构成对任何金融产品买入或卖出的推荐。

这些风险警示的英文版本具有权威性。仅为方便起见，提供翻译版本。

保证金交易允许你从你的 Broker 借入资金，以购买超出你现金余额所能承受的更多证券。它会同时放大收益和亏损，使其成为一种强大但风险很高的工具。

保证金如何运作

你在保证金账户中存入 $5,000。根据 50% 的初始保证金（Regulation T 要求），你最多可以购买价值高达 $10,000 的证券——也就是你的 $5,000 加上从 Broker 借来的 $5,000。

如果你的 $10,000 投资上涨 10% 到 $11,000，你偿还 $5,000 的贷款，并保留 $6,000——相当于你最初 $5,000 的 20% 回报。

如果你的 $10,000 投资下跌 10% 到 $9,000，你偿还 $5,000 的贷款，并只剩下 $4,000——相当于你最初 $5,000 的 20% 损失。

保证金会把双向的涨跌幅度都放大一倍。

初始保证金（Regulation T）。 你必须至少存入购买价格的 50%。要买入价值 $10,000 的股票，你至少需要 $5,000 的现金或全额已付证券。

维持保证金。 买入之后，你的权益必须保持在最低水平之上——通常股票为 25%（FINRA Rule 4210）。一些经纪商会设定更高的要求（30-35%）。如果你的权益跌破维持水平，你将收到追加保证金通知（margin call）。

模式日内交易者（PDT）规则。 如果你在保证金账户中于 5 个工作日内执行 4 笔或以上的日内交易，你将被归类为 Pattern Day Trader，并且必须在权益中维持至少 $25,000。这是 FINRA 的一项规则。

如果你的账户权益低于维持保证金要求，Broker 会发出保证金追缴通知。你必须存入现金或出售证券，以使权益重新高于该要求，通常在 2-5 个工作日内完成。

如果你未能满足保证金追缴通知，Broker 可以在不提前通知的情况下出售你的证券。他们会自行决定清算哪些持仓——由他们决定，而不是你。这可能会触发应税的资本利得，并将亏损锁定。

你需要为你借入的金额支付利息。利率差异巨大：

在$50,000保证金余额上，最低与最高的Broker之间的差额每年超过$2,500。查看保证金利率对比。

损失被放大。 杠杆会以同样的方式放大损失，就像放大收益一样。全额使用保证金的仓位出现 20% 下跌，会让你的权益损失 40%。

被迫平仓。 如果未满足追加保证金要求，Broker 可以在任何时间、以任何价格出售你的证券，而无需与你协商。

每日累积利息。 即使你的投资保持不变，保证金利息也会持续对你不利并复利增长。持有一笔 10,000 美元的保证金余额、年利率 10%，仅为持有就要付出每年 1,000 美元的成本。

不适合新手。 杠杆、利息以及被迫平仓风险的组合，使得保证金交易不适合新投资者。

保证金适用于：

了解自己数据的活跃交易者。 如果你有一套经过验证的策略，并需要杠杆来放大规模。
短期借款。 使用保证金几天，而不是几个月或几年。
投资组合保证金（Portfolio margin）。 对于超过 $100,000 的账户，基于风险的保证金要求可能比 Regulation T 更有利。

对于能够在不借款的情况下实现目标的长期买入并持有投资者来说，它并不适合。

我可以在不支付利息的情况下用保证金交易吗？ 不可以。借入金额的利息会按日累积。即使你的投资亏损，你仍需要支付利息。

如果我有保证金余额，而我的 Broker 破产了会怎样？ 在保证金账户中持有、且已被 Broker 出借的股票，可能在 SIPC 清算中更难收回。SIPC 的保障仍适用于你的净权益。

保证金和期权杠杆是一样的吗？ 不是。期权通过合约结构提供杠杆。保证金通过借款提供杠杆。风险与运作机制不同。

如果你是投资新手，请使用现金账户。只有在你理解风险并且在现金账户中实现稳定盈利之后，才升级到保证金交易。如果你使用保证金交易，请使用Interactive Brokers以获得最低费率。阅读保证金费率对比。