Nid yw hyn yn gyngor buddsoddi. Mae'r wybodaeth a ddarperir at ddibenion addysgol ac at ddibenion gwybodaeth yn unig ac nid yw'n gyfystyr ag argymhelliad i brynu na gwerthu unrhyw gynnyrch ariannol.
Mae palancâ a margin yn gysylltiedig ond yn wahanol. Palancâ yw’r gymhareb rhwng maint y safle a’r cyfalaf. Margin yw’r cyfochrog y mae’r broker yn ei ofyn. Mae gwybod y gwahaniaeth yn eich helpu i faintio safleoedd yn gywir a chadw draw rhag galwadau margin.
Mae’r erthygl hon yn olwg ymarferol ar y ddau: sut maen nhw’n perthyn, sut mae’r broker yn eu cyfrifo, a sut i feddwl am eich safle yn y ddau ystyr.
Y diffiniadau sylfaenol
Leferi yw'r gymhareb rhwng y notional safle a'r cyfalaf sydd mewn perygl. Mae safle o $10,000 mewn cyfrif arian parod o $5,000 yn cael ei leferi 2×. Mae safle o $50,000 mewn cyfrif arian parod o $5,000 yn cael ei leferi 10×.
Ymyl yw'r cyfochrog y mae'r Broker yn ei ofyn i agor a chynnal safle. Ar gyfer safle stoc o $10,000 gyda 50% ymyl, mae'r Broker yn gofyn am $5,000 mewn arian parod. Mae'r $5,000 sy'n weddill yn cael ei fenthyca gan y Broker.
Y berthynas: os oes gennych $5,000 mewn arian parod a bod y Broker yn cynnig 50% ymyl, y safle mwyaf yw $10,000 (2× leferi). Mae'r leferi yn cael ei bennu gan faint y safle; mae'r ymyl yn cael ei bennu gan fformiwla'r Broker.
Sut mae'r broker yn cyfrifo'r ymyl
Mae gan bob broker fformiwla ymyl. Y mwyaf cyffredin yn yr Unol Daleithiau yw Reg-T, a osodir gan FINRA:
- Ymyl cychwynnol: 50% o'r pris prynu ar gyfer y rhan fwyaf o stociau. Ar gyfer pryniant stoc o $10,000, mae'r broker yn gofyn am $5,000 mewn arian parod.
- Ymyl cynnal: 25% o werth marchnad cyfredol. Os bydd y stoc yn gostwng i $8,000, yr ymyl cynnal yw $2,000. Rhaid i ecwiti'r cyfrif (arian parod + gwerth y safle) aros uwchlaw'r lefel hon.
Os bydd ecwiti'r cyfrif yn disgyn islaw'r ymyl cynnal, bydd y broker yn cyhoeddi galwad ymyl. Mae gan y masnachwr 1-3 diwrnod busnes i adneuo arian ychwanegol neu werthu safleoedd.
Yn Ewrop, mae ESMA yn gosod rheolau gwahanol. Ar gyfer y rhan fwyaf o stociau, yr ymyl yw 25-50% o werth y safle. Mae'r canran gywir yn dibynnu ar hylifedd a chyfnewidioldeb y stoc.
Yr hyn y mae'r lifer yn ei wneud i safle
Mae'r lifer yn chwyddo'r newid canrannol ar y cyfrif. Mae safle â lifer 2× sy'n ennill 10% yn rhoi dychweliad o 20% i'r masnachwr ar y arian parod. Mae'r un safle sy'n colli 10% yn rhoi colled o 20%.
Y mewnwelediad allweddol: nid yw'r lifer yn newid risg y safle mewn termau doler. Mae safle $10,000 â lifer 2× mewn cyfrif o $5,000 â'r un risg doler â safle $10,000 mewn cyfrif o $10,000. Mae'r risg canrannol ar y cyfrif yn wahanol.
Cymarebau palmentu cyffredin
Ar gyfer gwahanol strategaethau, y palmentu effeithiol nodweddiadol yw:
| Strategaeth | Palmentu effeithiol | Canran arian parod o’r safle |
|---|---|---|
| Prynu-a-dal (arian parod) | 1× | 100% |
| Prynu-a-dal (ar y fantol) | 1-1.5× | 50-100% |
| Masnachu siglo | 1-2× | 50-100% |
| Masnachu dyddiol | 2-4× | 25-50% |
| Dyfodolion mynegeion | 5-10× | 10-20% |
| FX (manwerthu) | 10-30× | 3-10% |
Mae palmentu uwch yn briodol ar gyfer masnachwyr soffistigedig sydd â rheolau rheoli risg diffinedig. I’r rhan fwyaf o fasnachwyr manwerthu, 1-1.5× yw’r ystod gywir ar gyfer safleoedd stoc.
Beth all fynd o'i le
Tri phatrwm:
1. Galwad ymyl mewn marchnad gyflym
Gall masnachwr sy'n dal safle â palancâ drwy gyfnod cyfnewidiol gael ei orfodi i gau'r safle ar y pris gwaethaf posibl. Mae galwad ymyl y Broker wedi'i awtomeiddio; nid yw'r Broker yn aros i'r masnachwr ymateb.
Y trwsiad: cadwch y cyfrif ymhell uwchlaw'r ymyl cynnal (50%+ ecwiti, nid y lleiafswm 25-30%).
2. Cost llogi yn uwch na’r budd o’r palanc
Gall masnachwr sy’n dal safle â phalanc am 6+ mis dalu mwy mewn llog nag y mae’r safle’n ei ennill. Y mathemateg: mae llog blynyddol o 8% ar safle â phalanc 2× yn 4% o’r arian parod. Rhaid i’r safle ddychwelyd mwy na 4% dim ond i dorri hyd yn oed ar y carry.
Y datrysiad: defnyddiwch bŵer/palanc dim ond ar gyfer masnachau tymor byr lle mae’r carry yn fach.
3. Gor-lefelychu un safle
Mae masnachwr sy'n defnyddio 2× margin i brynu un stoc sy'n 60% o'r cyfrif yn ymarferol yn rhedeg safle o 120%. Mae gostyngiad o 30% yn y stoc yn golygu gostyngiad o 36% ar y cyfrif. Mae'r liferage yn chwyddo'r crynodiad.
Y trwsiad: cyfyngu maint y safle cyn cymhwyso'r liferage. Mae 20-25% o'r cyfrif mewn arian parod yn derfyn crynodiad rhesymol. Mae ychwanegu 2× liferage yn ei wneud yn 40-50% — yn dal yn grynodiad uchel ond yn hylaw.
Sut i werthuso
Wrth feddwl am lifer a margin, gofyn:
- Beth yw'r strategaeth? (Hirdymor: lifer is. Tymor byr: lifer uwch yn dderbyniol.)
- Beth yw cyfnewidioldeb y safle? (Cyfnewidioldeb uwch: lifer is neu stopiau ehangach.)
- Beth yw'r gost llog? (Daliad hirach: mae llog yn cronni. Daliad tymor byr: effaith fach.)
- Beth yw'r bwffer arian parod? (Mae ecwiti 50%+ yn fwy diogel na 30%. Y bwffer yw'r hyn sy'n amddiffyn rhag galwadau margin.)
- Beth yw fformiwla margin y Broker? (Reg-T vs margin portffolio vs margin y tŷ. Mae gan bob un ofynion gwahanol.)
Mae'r atebion i'r cwestiynau hyn yn pennu'r lifer cywir. Mae'r offeryn cywir yn dibynnu ar y strategaeth a'r goddefgarwch risg.
Camgymeriadau cyffredin
Tri phatrwm:
- Cymysgu palment (leverage) â margin. Mae masnachwr sy'n dweud “Mae gen i 2× margin” ond bod y safle'n 50% o'r cyfrif yn cael 2× palment, nid 2× margin. Mae'r termau'n bwysig wrth gyfathrebu â'r Broker neu wrth ddarllen y cytundeb margin.
- Defnyddio'r terfyn margin llawn. Nid yw'r terfyn rheoleiddiol yn darged. Mae masnachwr sy'n defnyddio 50% margin ar bob safle mewn perygl o gael galwad margin ar ostyngiad arferol.
- Anwybyddu'r margin cynnal. Y margin cychwynnol yw'r hyn rydych chi'n ei roi. Y margin cynnal yw'r hyn sy'n sbarduno galwad. Mae'r bwlch rhwng y ddau yn fach, a gall mân symudiad anffafriol sbarduno galwad.
Cwestiynau Cyffredin
Beth yw'r gwahaniaeth rhwng palanc a margin?
Palanc yw'r gymhareb rhwng maint y safle a'r cyfalaf. Margin yw'r cyfochrog y mae'r Broker yn ei ofyn. Maent yn gysylltiedig (mae mwy o palanc yn golygu mwy o margin) ond nid ydynt yr un peth.
Beth yw liferi diogel ar gyfer stociau?
I'r rhan fwyaf o fasnachwyr manwerthu, mae 1-1.5× o liferi effeithiol yn yr ystod gywir. Yr eithriadau yw strategaethau wedi'u hedgio (lle mae'r liferi ar bortffolio long-short) a strategaethau intraday (wedi'u cau erbyn diwedd y dydd).
A allaf golli mwy na’m blaendal gyda margin?
Mewn awdurdodaethau lefel-1, na. Mae’r Broker yn cau’r safle pan fydd ecwiti’r cyfrif yn cyrraedd y lefel galwad margin. Y golled fwyaf yw’r blaendal. Mewn awdurdodaethau oddi ar y lan, gall y Broker fynnu margin ychwanegol y tu hwnt i’r blaendal cychwynnol, felly gall y golled fod yn fwy na’r blaendal.
Sut ydw i'n cyfrifo fy nghyfranedd effeithiol?
Cyfranedd effeithiol = (Cyfanswm y notional safle) / (Ecwiti'r cyfrif). Ar gyfer cyfrif $50,000 gyda $75,000 mewn safleoedd stoc, y cyfranedd effeithiol yw 1.5×. Mae'r gost llog ar y $25,000 a fenthycir.
Adnoddau cysylltiedig
- Ffioedd Broceriaeth → Cymhariaeth Cyfraddau Ymyl
- Canllawiau Dechreuwyr → Beth Yw Masnachu ar Ymyl
- Y Broceriaid Stoc Gorau
Ble i ddechrau
Os ydych chi am ddefnyddio palancâd yn eich masnachu stociau, y cam cyntaf ymarferol yw gosod terfynau maint safle penodol a chyllidebau cost llog cyn gosod y fasnach. Gweler ein tabl brocer ar gyfer y rhestr gyfredol o lwyfannau sy'n gyfeillgar i falansâd gyda chynlluniau ymyl tryloyw.