Nid yw hyn yn gyngor buddsoddi. Mae'r wybodaeth a ddarperir at ddibenion addysgol ac at ddibenion gwybodaeth yn unig ac nid yw'n gyfystyr ag argymhelliad i brynu na gwerthu unrhyw gynnyrch ariannol.
Mae elfen ymyl opsiynau a palans (leverage) yr un peth o wahanol onglau. Ymyl yw’r hyn rydych chi’n ei roi fel gwarant; palans yw gwerth y safle rydych chi’n ei reoli mewn perthynas â’r ymyl. Y gymhareb rhyngddynt sy’n pennu risg y safle.
Mae galwad fer noeth (naked short call) gyda $1,700 o ymyl yn rheoli safle gwerth $10,000 yn cael palans o 5.9×. Mae put wedi’i sicrhau gan arian parod (cash-secured put) gyda $10,000 o arian parod yn rheoli safle gwerth $10,000 yn cael palans o 1×. Mae’r ddau safle’n wahanol iawn o ran risg hyd yn oed os yw’r sail (underlying) yr un peth.
Nod yma yw’r berthynas rhwng ymyl opsiynau a phalans — beth sy’n pennu’r gymhareb, beth mae’n ei ddweud wrthych am y safle, a sut i ddefnyddio’r wybodaeth i faintio masnachau.
Y gymhareb sylfaenol
Ar gyfer unrhyw safle opsiynau, y gymhareb lifer yw:
Lifer = (Gwerth y safle) / (Y fantais ofynnol)
Gwerth y safle ar gyfer opsiynau yw gwerth enwol y sylfaen y mae'r opsiwn yn ei reoli. Ar gyfer opsiwn ecwiti safonol, dyna 100 o gyfranddaliadau × pris y streic (ar gyfer galwad hir) neu 100 o gyfranddaliadau × pris y stoc (ar gyfer galwad fer).
Y fantais ofynnol yw'r hyn y mae'ch Broker yn ei ofyn, sy'n dibynnu ar y strategaeth a fframwaith y Broker (Reg-T, margin portffolio, ac ati).
Enghraifft: galwad hir ar stoc $100 gyda streic $105 sy'n costio $250 ($2.50 × 100 o gyfranddaliadau). Gwerth y safle yw $10,000 (100 × $100) neu $10,500 (100 × $105). Y fantais ofynnol yw $250 (y premiwm). Y lifer yw 40-42×.
Lifer eithafol yw hynny. Mae'r rhan fwyaf ohono'n ddamcaniaethol — dim ond gwerth $0 i tua phris y stoc ar ddiwedd y cyfnod y gall yr opsiwn fod. Mae'r lifer a gyflawnir ar y canlyniad yn llawer is.
Y gymhareb fwy defnyddiol: effeithlonrwydd cyfalaf
Cymhareb fwy ymarferol yw effeithlonrwydd cyfalaf: faint o gyfalaf sydd ei angen fesul doler o bremiwm a gesglir neu fesul doler o risg a gymerir.
Ar gyfer gwerthu put wedi'i sicrhau gan arian parod am $2.00 gyda strike o $100:
- Cyfalaf sydd ei angen: $10,000 (y strike × 100)
- Bremiwm a gesglir: $200
- Effeithlonrwydd cyfalaf: 50:1 (rydych yn rhoi $10,000 i fyny i gasglu $200)
Os daw'r put i ben yn ddiwerth, byddwch yn cadw'r $200. Dyna enillion o 2% ar y $10,000 mewn ychydig fisoedd. Wedi'i flynyddo, mae hynny'n sylweddol — ond dim ond os yw'r strategaeth yn gweithio fel y disgwylir.
Ar gyfer galwad noeth (naked call) sy'n gwerthu am $2.00 gyda strike o $105 ar stoc $100:
- Cyfalaf sydd ei angen: $1,700 (yn ôl fformiwla Reg-T)
- Bremiwm a gesglir: $200
- Effeithlonrwydd cyfalaf: 8.5:1
Yn llawer mwy effeithlon o ran cyfalaf na'r put wedi'i sicrhau gan arian parod. Y cyfnewid: mae gan y galwad noeth anfesuradwy i lawr, tra bod gan y put wedi'i sicrhau gan arian parod anfanteision diffiniedig.
Mae'r liferage yn uwch ar y galwad noeth. Mae'r risg hefyd yn uwch. Nid ydynt yn wahanadwy.
Lleferage yn ôl strategaeth
Cyfeirnod cyflym ar gyfer y gymhareb lleferage o strategaethau opsiynau cyffredin (gan dybio stoc $100):
| Strategaeth | Cyfalaf sydd ei angen | Gwerth y safle | Lleferage |
|---|---|---|---|
| Galwad hir (ITM dwfn) | Premiwm a dalwyd | $10,000+ | 30-50× |
| Galwad hir (OTM) | Premiwm a dalwyd | $5,000+ | 50-100× |
| Put wedi’i sicrhau gan arian parod | Strike × 100 | $10,000 | 1× |
| Galwad wedi’i gorchuddio | Cost y stoc | $10,000 | 1× |
| Galwad fer noeth | $1,500-2,000 | $10,000 | 5-7× |
| Taeniad galwad bullish | Debyd net | $5,000 | 5-10× |
| Condor haearn | Colled uchaf | $10,000+ | 1-3× |
Y lleferage yw’r uchaf ar gyfer opsiynau hir allan-o’r-arian a’r isaf ar gyfer strategaethau sydd wedi’u cyd-gwarchod yn llawn. Mae’r risg hefyd wedi’i dosbarthu yn yr un modd: lleferage uchel = symudiadau canran uchel = risg uchel o golled llwyr.
Sut mae'r liferi yn newid dros amser
Nid yw'r gymhareb liferi yn gyson. Ar gyfer opsiwn hir, mae gwerth y safle yn aros yn fras yr un fath (nid yw'r sail yn newid), ond gall y margin sydd ei angen (premiwm yr opsiwn) newid. Wrth i'r dyddiad dod i ben nesáu, mae gwerth yr opsiwn yn dirywio, ac mae'r gymhareb liferi yn newid gydag ef.
Ar gyfer opsiwn byr, gall y margin sydd ei angen newid gydag amrywioldeb tybiedig. Mae cynnydd yn IV yn golygu bod yr opsiwn yn werth mwy, sy'n golygu bod mwy o margin yn ofynnol. Mae'r gymhareb liferi yn gostwng wrth i'r margin godi.
Ar gyfer strategaethau wedi'u hedgio, mae'r liferi'n fwy sefydlog oherwydd bod y coesau hir a byr yn gwrthbwyso ei gilydd. Mae gan iron condor liferi sydd yn fras yr un fath trwy gydol ei oes.
Defnyddio'r gymhareb i faintio safleoedd
Mae'r gymhareb palancâ yn un mewnbwn i faintio safleoedd. Rheol gyffredin:
Maint y safle = (Risg y cyfrif fesul masnach) / (Colled uchaf ar lefel y safle)
Lle mae "colled uchaf ar lefel y safle" yn golled y gall y safle ei chael o dan y senario achos gwaethaf.
Ar gyfer put wedi'i sicrhau gan arian (cash-secured put), y golled uchaf yw'r strike × 100 minus y premiwm a gasglwyd. Ar gyfer strike $100 gyda premiwm $2.00, y golled uchaf yw $9,800. Os yw eich risg y cyfrif fesul masnach yn 2% o gyfrif $50,000 ($1,000), gallwch werthu 1 contract.
Mae'r gymhareb palancâ yn wirio defnyddiol, nid y prif offeryn ar gyfer faintio. Gall galwad noeth (naked call) gyda 5× palancâ fod yn safle bach yn y cyfrif o hyd os caiff ei faintio'n gywir.
Camgymeriadau cyffredin
Tri phatrwm:
- Cymysgu'r gymhareb lifer â'r risg. Nid yw cymhareb lifer uchel yn golygu risg uchel os yw'r safle'n fach. Mae galwad hir 100× wedi'i liferi â $100 o brisiwn yn risg o $100, nid risg uchel.
- Edrych ar lifer ar ei ben ei hun. Nid yw galwad noeth wedi'i liferi 5× yr un fath â galwad wedi'i gorchuddio wedi'i liferi 5×. Mae'r proffil risg yn wahanol.
- Anwybyddu galwadau ymyl yn y cyfrifiad lifer. Mae safle sy'n sbarduno galwad ymyl yn cael risg bron yn ddiderfyn i'r cyfrif. Mae'r colled max damcaniaethol yn ddiystyr os yw'r Broker yn cau eich safleoedd eraill i fodloni'r galwad.
Sut i werthuso
Wrth asesu manteision (leverage) safle opsiynau, gofynnwch:
- Beth yw gwerth y safle? (Gwerth enwol y sail.)
- Beth yw'r ymyl (margin) sydd ei angen? (Yr hyn y bydd eich Broker yn ei ofyn mewn gwirionedd.)
- Beth yw'r colled uchaf ar lefel y safle? (Yr hyn y gall y safle ei golli yn yr achos gwaethaf.)
- Sut bydd y manteision yn newid wrth i'r safle heneiddio? (Ar gyfer opsiynau hir: mae'r manteision yn cynyddu wrth i'r premiwm ddirywio. Ar gyfer opsiynau byr: mae'r manteision yn lleihau wrth i'r IV godi.)
Mae'r atebion i'r cwestiynau hyn yn pennu'r risg go iawn. Nid yw'r gymhareb manteision ar ei phen ei hun yn ddarlun cyflawn.
Cwestiynau Cyffredin
Beth yw cymhareb “dda” o liferi ar gyfer opsiynau?
I'r rhan fwyaf o fasnachwyr manwerthu, mae 1-3× o liferi effeithiol ar y cyfrif yn briodol. Mae liferi uwch (5-10×) yn dderbyniol ar gyfer strategaethau wedi'u gwrychu neu ar gyfer rhan fach o'r cyfrif. Mae liferi uwch na 10× ar ran ystyrlon o'r cyfrif yn risg uchel ac nid yw'n briodol i'r rhan fwyaf o fasnachwyr.
A yw'r elw (leverage) yn wahanol rhwng opsiynau hir a byr?
Ydw, yn sylweddol. Mae opsiynau hir yn cael eu prynu ar sail heb elw (margin-free) (rydych yn talu'r premiwm, dim margin pellach). Mae opsiynau byr yn ddarostyngedig i fformiwla margin y broker. Mae'r elw ar opsiwn hir yn werth enwol (notional) wedi'i rannu â'r premiwm a dalwyd. Mae'r elw ar opsiwn byr yn werth enwol (notional) wedi'i rannu â'r margin sydd ei angen.
A yw margin y portffolio yn fwy manteisiol o ran palanc na Reg-T?
Ar gyfer safleoedd wedi'u gw fuddio, ie — gall margin y portffolio roi 2-3× mwy o bŵer prynu. Ar gyfer safleoedd noeth, mae'r palanc yn debyg neu'n is. Mantais margin y portffolio yw cydnabod y risg sy'n gwrthbwyso mewn safleoedd wedi'u gw fuddio.
Adnoddau cysylltiedig
- Y Broceriaid Gorau ar gyfer Masnachu Opsiynau
- Ffioedd Broceriaeth → Ffioedd Masnachu Opsiynau
- Ffioedd Broceriaeth → Cymhariaeth Cyfraddau Ymyl
Ble i ddechrau
Os ydych chi am gymharu proffiliau palancâ gwahanol froceriaid ar gyfer eu cynnig opsiynau, y cam cyntaf ymarferol yw edrych ar y cyfrifiannell ymyl yn y platfform ar gyfer y strategaeth rydych chi'n ei hystyried. Gweler ein bwrdd broceriaid ar gyfer y rhestr gyfredol o lwyfannau sy'n gyfeillgar i opsiynau.