Gofynion ymyl ar gyfer opsiynau: beth mae eich Broker yn ei fynnu mewn gwirionedd — Blog

Rhybudd

Nid yw hyn yn gyngor buddsoddi. Mae'r wybodaeth a ddarperir at ddibenion addysgol ac at ddibenion gwybodaeth yn unig ac nid yw'n gyfystyr ag argymhelliad i brynu na gwerthu unrhyw gynnyrch ariannol.

Mae fersiwn Saesneg y rhybuddion risg hyn yn awdurdodol. Darperir cyfieithiadau er hwylustod yn unig.

Mae ymyl opsiynau yn golateral y mae eich Broker yn ei gofyn i agor a chynnal safle opsiynau. Mae’r gofyniad ymyl yn dibynnu ar y math o opsiwn, y strategaeth, y sail (underlying), a model risg unigryw y Broker. Gall dau Broker ddyfynnu gofynion ymyl gwahanol ar gyfer yr un safle, a gall y ddau fod yn gywir o fewn eu fframwaith eu hunain.

Mae’n werth deall y mecaneg ar gyfer unrhyw un sy’n masnachu opsiynau ar ymyl — nid yn unig ar gyfer cydymffurfiaeth, ond oherwydd bod y gofyniad ymyl yn effeithio’n uniongyrchol ar faint o liferage sydd gennych, faint o gontractau y gallwch eu gwerthu, a faint o le sydd gennych i ychwanegu at safle.

Pwtiau wedi'u diogelu gan arian a galwadau gorchuddiedig

Dau strategaeth nad ydynt yn cynnwys benthyca ond sydd â rheolau ymyl penodol:

Pwt wedi'i ddiogelu gan arian. Rwyt ti'n gwerthu opsiwn pwt ac yn neilltuo digon o arian i brynu'r stoc ar y pris streic os caiff ei aseinio. Y gofyniad ymyl yw'r streic × 100 (fesul contract), wedi'i ddal mewn arian parod. Dim palanc, dim risg galwad ymyl y tu hwnt i'r arian parod rydych chi eisoes wedi'i ymrwymo.
Galwad gorchuddiedig. Rwyt ti'n berchen ar 100 o gyfranddaliadau o'r stoc sylfaenol ac yn gwerthu opsiwn galw yn eu herbyn. Y gofyniad ymyl yw cost y 100 o gyfranddaliadau. Mae'r premiwm galw yn eiddo i ti i'w gadw waeth beth fo'r canlyniad.

Dyma'r achosion symlaf. Bydd y rhan fwyaf o froceriaid yn caniatáu i chi eu rhedeg mewn cyfrif ymyl safonol heb gymeradwyaeth arbennig.

Dewisiadau noeth a'r ymyl ar y sail

Mae gwerthu opsiwn heb ddal y sail na digon o arian i dalu am aseiniad yn safle “noeth”. Mae'r gofyniad ymyl yn llawer uwch oherwydd bod y brocer yn agored i golled anfeidrol (ar alwadau noeth) neu golled sylweddol (ar roiadau noeth).

Fformiwla nodweddiadol gan frocer ar gyfer galwad fer noeth:

20% o bris y stoc sylfaenol llai'r swm y tu allan i'r arian, ynghyd â phremiwm yr opsiwn
Isafswm: 10% o bris y stoc sylfaenol ynghyd â phremiwm yr opsiwn

Ar gyfer stoc ar $100 gyda galwad noeth ar y streic $105 wedi'i gwerthu am $2.00:

20% × $100 = $20
Tynnu allan o'r arian: $5 (y gwahaniaeth $5 rhwng y pris stoc a'r streic)
Ychwanegu premwm: $2
Ymyl: $17 y gyfran, neu $1,700 y contract

Ar gyfer stoc ar $50 gyda galwad noeth ar y streic $55 wedi'i gwerthu am $1.00:

20% × $50 = $10
Tynnu allan o'r arian: $5
Ychwanegu premwm: $1
Ymyl: $6 y gyfran, neu $600 y contract
Gwiriad isafswm: 10% × $50 + $1 = $6 — yn gyfartal, felly $600 yw'r gofyniad

Mae'r fformiwla'n rhoi byffer i'r brocer sy'n graddio gyda phris y stoc a'r moneyness yr opsiwn.

Cyfrif ymyl portffolio

Mae rhai broceriaid yn cynnig ymyl portffolio, sy'n cyfrifo gofynion ymyl yn seiliedig ar risg gyffredinol y portffolio yn hytrach na'r rheolau fesul safle uchod. Mae'r dull gweithredu yn fwy soffistigedig ac yn aml yn arwain at ofynion ymyl is ar gyfer safleoedd wedi'u hedgio.

Ar gyfer safle wedi'i hedgio (e.e., straddle byr wedi'i hedgio gyda dewis hir), gall ymyl portffolio ofyn 30-50% yn llai o gyfalaf na'r cyfatebol Reg-T. Ar gyfer dewis noeth heb ei hedgio, gall y gofyniad fod yn debyg neu'n uwch.

Yn nodweddiadol, dim ond i gyfrifon sydd â ecwiti sylweddol y mae ymyl portffolio ar gael (yn aml $100,000+ yn yr Unol Daleithiau) ac i fasnachwyr sy'n dangos profiad. Mae'r rhan fwyaf o fasnachwyr manwerthu yn defnyddio ymyl Reg-T, nid ymyl portffolio.

Gwahaniaethau rhanbarthol

Mae'r rheolau uchod yn rhai UDA (FINRA Reg-T). Mae gan awdurdodaethau eraill fframweithiau gwahanol:

Ewrop (ESMA). Cyflwynodd ESMA reolau mwy llym yn 2018 ar gyfer cleientiaid manwerthu. Yn gyffredinol, nid yw opsiynau short noeth yn cael eu caniatáu ar gyfer cyfrifon manwerthu. Mae gofynion ymyl fel arfer yn 100% o bris yr opsiwn ynghyd â chyd-yswiriant ychwanegol ar gyfer safleoedd mwy peryglus. Mae'r fframwaith yn fwy ceidwadol na dull Reg-T yr Unol Daleithiau ar gyfer masnachwyr manwerthu.
Y DU (FCA). Yn debyg i ESMA, gyda rheolau ychwanegol ar gyfer palans manwerthu.
Awstralia (ASIC). Rheolau mwy llym ar gyfer manwerthu ers 2021, gan gynnwys gwaharddiad ar rai mathau o gynhyrchion â palans. Mae gofynion ymyl yn fwy ceidwadol na'r Unol Daleithiau ar gyfer cyfrifon manwerthu.

Ar gyfer masnachwyr manwerthu Ewropeaidd, yr effaith ymarferol yw y gallwch brynu opsiynau, gwerthu puts wedi'u diogelu gan arian (cash-secured puts), a gwerthu galwadau wedi'u gorchuddio (covered calls). Fel arfer mae angen cyfrif proffesiynol neu eithriad gan y Broker i werthu opsiynau noeth.

Beth sy'n sbarduno galwad margin

Mae galwad margin yn digwydd pan fydd ecwiti'r cyfrif yn gostwng islaw'r gofyniad margin cynnal. Bydd y broker yn mynnu arian ychwanegol neu gau'r safleoedd.

Ar gyfer opsiynau, y sbardunau yw:

Mae'r ased sylfaenol yn symud yn erbyn eich safle
Mae amrywiant tybiedig yn cynyddu (gan gynyddu gwerth yr opsiynau rydych wedi'u gwerthu, sy'n golygu bod angen mwy o margin)
Mae amser yn mynd heibio (mae'r safle'n nesáu at y dyddiad dod i ben, ac mae rhai broceriaid yn ailgyfrifo margin wrth i'r dyddiad dod i ben agosáu)

Fel arfer mae'r amserlen ar gyfer galwad margin yn 1-3 diwrnod busnes. Mae rhai broceriaid yn cynnig mwy o amser; mae eraill yn cynnig llai. Mae'r telerau manwl yn y cytundeb margin rydych chi'n ei lofnodi wrth agor y cyfrif.

Sut i werthuso

Wrth gymharu broceriaid ar gyfer gofynion ymyl ar gyfer opsiynau, gofynnwch:

Beth yw'r fformiwla ar gyfer opsiynau byr noeth? (Reg-T yw'r ddiofyn yn yr Unol Daleithiau, ond gall broceriaid osod gofynion uwch.)
A oes margin portffolio ar gael? (Ymyl is ar gyfer safleoedd wedi'u gwrycho, ond isafswm cyfrif uwch.)
Beth yw'r ganran ymyl cynnal? (Yn aml 25-30% o werth y safle ar gyfer cyfrifon Reg-T.)
Beth yw'r amser i fodloni galwad am ymyl? (1-3 diwrnod yw'r arfer, ond mae'n amrywio.)
A oes gofynion ychwanegol ar gyfer is-bris neu is-gwmnïau sylfaenol â chyfnewidioldeb uchel?

Camgymeriadau cyffredin

Tri phatrwm:

Tybio bod margin stoc a margin opsiynau yn gweithio'r un ffordd. Mae margin stoc yn 50% (US Reg-T) ar gyfer y rhan fwyaf o safleoedd. Mae margin opsiynau yn cael ei gyfrifo fesul strategaeth ac gall fod yn 10-100% yn dibynnu ar y safle.
Gwerthu opsiynau noeth heb wirio'r margin yn gyntaf. Gall y gofyniad margin ar gyfer galwad noeth fod yn 3-5× y premiwm a gasglwyd. Os na wnewch chi wirio, gallwch gael eich hun dan-farcio o'r diwrnod cyntaf.
Dal opsiwn byr trwy enillion. Mae amrywiant dychmygol yn codi tuag at enillion, gan gynyddu'r gofyniad margin. Gall safle a oedd yn gyfforddus wythnos yn ôl ddod yn alwad margin ar fore'r cyhoeddiad.

Cwestiynau Cyffredin

A allaf fasnachu opsiynau ar ymyl mewn IRA?

Mewn y rhan fwyaf o achosion, na. Cyfrifon arian parod yn yr Unol Daleithiau yw IRAs. Caniateir galwadau gorchuddiedig a rhoiadau wedi'u diogelu gan arian; nid caniateir opsiynau noeth. Mae rhai broceriaid yn cynnig “ymyl cyfyngedig” mewn IRAs ar gyfer strategaethau penodol, ond y safon yw arian parod.

Beth sy'n digwydd os nad wyf yn cwrdd â galwad ymyl?

Gall y Broker gau rhai neu'r cyfan o'ch safleoedd i adfer y cyfrif i'r ecwiti gofynnol. Nid oes angen eu caniatâd arnynt. Mae cau'r safleoedd ar brisiau marchnad, a chi sy'n ysgwyddo unrhyw golled.

Faint o liferage a gewch gyda margin opsiynau?

Mae put wedi'i sicrhau gan arian parod yn defnyddio arian fel cyfochrog, felly nid oes liferage. Gall galwad noeth roi 5-10× o liferage ar y premiwm opsiwn. Gall taeniad wedi'i wrychu'n dda roi 2-3× o liferage gyda risg wedi'i diffinio.

A allaf newid broceriaid i gael telerau ymyl opsiynau gwell?

Ydw, ond fel arfer mae'r gwahaniaeth rhwng broceriaid yn fach ar gyfer cyfrifon safonol Reg-T. Mae'r gwahaniaethau mwy i'w gweld ar gyfer ymyl portffolio, cyfrifon proffesiynol, a chynhyrchion egsotig.

Adnoddau cysylltiedig

Ble i ddechrau

Os ydych chi'n sefydlu cyfrif masnachu opsiynau, y cam cyntaf ymarferol yw cymharu'r rheolau ymyl (margin) yn y prif froceriaid ar gyfer y strategaeth benodol rydych chi am ei defnyddio. Gweler ein tabl broceriaid ar gyfer y rhestr gyfredol o lwyfannau sy'n gyfeillgar i opsiynau.