Nid yw hyn yn gyngor buddsoddi. Mae'r wybodaeth a ddarperir at ddibenion addysgol ac at ddibenion gwybodaeth yn unig ac nid yw'n gyfystyr ag argymhelliad i brynu na gwerthu unrhyw gynnyrch ariannol.
Nid yw’r risgiau a’r gwobrau o ddefnyddio palanc yn gymesur yn ymarferol, er bod y mathemateg yn gymesur yn ddamcaniaethol. Mae safle â phalanc 2× sy’n ennill 10% yn cynhyrchu enillion o 20%. Mae safle â phalanc 2× sy’n colli 10% yn cynhyrchu colled o 20%. Mae’r mathemateg yn lân, mae’r gostyngiad (drawdown) yn adferadwy i’r ddau gyfeiriad, ac mae’r fasnach yn deg. Y broblem yw nad yw dosbarthiad gwirioneddol yr enillion yn gymesur, nid yw’r costau’n gymesur, ac nid yw ymddygiad y masnachwr yn gymesur.
Y ochr wobrwyo
Mae gwobrwyo'r liferi yn syml. Mae safle â liferi 2× yn cynhyrchu dychweliad dwywaith mor fawr â safle heb liferi ar yr un sail. Caiff cyfalaf y masnachwr ei ddefnyddio'n fwy effeithlon, a gellir buddsoddi'r cyfalaf sydd wedi'i ryddhau mewn mannau eraill, ei wrychu, neu ei gadw mewn arian parod. Proffil dychweliad y safle â liferi yw proffil dychweliad y sail, wedi'i luosi â'r gymhareb liferi, llai'r gost ariannu ar y rhan a fenthycir.
Ar gyfer masnach dactegol gyda stop tynn, mae'r liferi yn arf ar gyfer sicrhau dychweliad ystyrlon ar symudiad bach mewn pris. Mae symudiad o 2% yn y sail ar liferi 5:1 yn cynhyrchu dychweliad o 10% ar gyfalaf y masnachwr. Mae'r fasnach yn fyr, mae'r risg wedi'i chyfyngu gan y stop, ac mae'r gost ariannu ar ddaliad dros sawl diwrnod yn fach.
I'r sawl sy'n gwrychu, mae'r liferi yn ffordd o gymryd safle byr yn erbyn portffolio hir heb ymrwymo cyfalaf ychwanegol. Mae'r safle byr wedi'i faintio i'r amlygiad y mae'r masnachwr am ei wrychu, ac mae'r ymyl yn ffracsiwn o faint y safle. Y gost yw'r gyfradd ariannu, a'r budd yw'r gwrych.
Yr ochr risg
Mae sawl risg, ac mae pob un ohonynt yn fwy cyffredin na’r gwobr cyfatebol.
Y risg gyntaf yw’r bwlch. Mae safle â lifer yn cael ei ail-gydbwyso ar y cau, ond gall y masnachwr ddal drwy fwlch ar yr agoriad nesaf. Nid yw’r ail-gydbwysiad yn amddiffyn rhag y bwlch, ac mae’r golled ar y safle yn fwy na’r hyn y mae’r lluosydd dyddiol yn ei awgrymu. Mae bwlch i lawr o 3% ar y sail yn cynhyrchu colled o 6% ar safle â lifer 2×, nid 4%. Mae angen enillion o 6.4% i adfer y golled hon.
Yr ail risg yw cost cario. Mae cyfradd ariannu flynyddol o 5% ar safle â lifer 2× yn fras yn 5% y flwyddyn ar gyfalaf y masnachwr, a delir bob dydd. Dros flwyddyn, mae’r gost yn cyfansawdd. Mae safle â lifer sy’n cynhyrchu enillion gros o 10% ar ddaliad 1-flwyddyn yn enillion net o 5%, cyn ystyried y llusgo ail-osod dyddiol.
Y trydydd risg yw’r galwad ymyl. Mae safle â lifer sy’n symud yn erbyn y masnachwr gan ddigon i sbarduno galwad ymyl yn cael ei gau gan y Broker ar yr adeg waethaf, yn aml mewn marchnad gyflym lle mae’r ymlediad bid-ask yn eang. Mae’r cau gorfodol yn cloi’r golled, ac nid yw adferiad yn bosibl. Galwad ymyl yw’r achos mwyaf cyffredin o golledion mawr ar gyfrifon i fasnachwyr manwerthu sy’n defnyddio lifer.
Y pedwerydd risg yw’r trap ymddygiadol. Mae masnachwr sy’n ennill ar safle â lifer yn oedi cyn cymryd y elw oherwydd bod yr enillion yn teimlo’n rhy fach i’r lifer. Mae masnachwr sy’n colli ar safle â lifer yn oedi cyn cymryd y golled oherwydd bod y golled yn teimlo’n rhy fawr i’r fasnach. Y canlyniad yw safle sy’n cael ei ddal yn rhy hir i’r ddau gyfeiriad, yn aml gyda’r masnachwr yn ychwanegu at y safle ar yr adeg waethaf.
Dosbarthiad anghymesur yr enillion
Yn ddamcaniaethol, mae palans (leverage) yn lluosydd teg. Yn ymarferol, mae dosbarthiad yr enillion ar y sail yn gogwydd, ac mae’r palans yn chwyddo’r gogwydd hwnnw. Mae dosbarthiad â chynffonau hir o enillion dyddiol yn golygu bod colledion bach yn fwy cyffredin na chynnyddion bach, a bod colledion mawr yn fwy cyffredin na chynnyddion mawr. Mae’r palans yn chwyddo’r colledion bach a’r colledion mawr, ond nid yw’n eu chwyddo cymaint ar gyfer y cynnyddion bach a’r cynnyddion mawr. Y canlyniad yw dosbarthiad enillion â phalans sy’n cael ei symud i’r chwith o ddosbarthiad heb bales, ac mae’r symudiad yn fwy ar gyfer cymarebau palans uwch.
Dyma’r rheswm academaidd bod ETFs â phalans yn perfformio’n waeth na’u sail dros gyfnodau hir. Mae’r cynnyrch yn deg ar sail dyddiol, ond mae’r ailosodiad dyddiol mewn dosbarthiad nad yw’n gymesur yn cynhyrchu gwyriad hirdymor tuag i lawr. Mae’r un effaith yn berthnasol i bortffolio â phalans sy’n cael ei ddal am y tymor hir.
Sut i ddefnyddio palanc yn onest
Mae’r defnydd onest o falanc mewn sefyllfa tactegol gyda stop tynn, wedi’i maintio i ganran fach o’r cyfrif, a’i chadw am gyfnod byr. Y gwobr yw’r enillion ar y fasnach wedi’u lluosi gan y palanc, y risg yw swm y ddoler yn y stop, a’r gost ariannu yn fach oherwydd bod y daliad yn fyr. Caiff y safle ei gau ar y targed neu’r stop, ac mae’r palanc yn cael ei ddadwneud.
Y defnydd anonestrwydd o falanc yw mewn daliad hirdymor, lle mae’r masnachwr yn defnyddio’r palanc i gymryd safle mwy nag y byddai’r safle heb falanc wedi bod. Y canlyniad yw portffolio sy’n fwy cyfnewidiol nag yr oedd y masnachwr yn ei ddisgwyl, cost ariannu sy’n cronni dros amser, a dirywiad sy’n sbarduno galwad margin ar yr adeg waethaf. Mae’r masnachwr yn talu am y fraint o gael profiad mwy llawn straen.
Adnoddau cysylltiedig
Ble i ddechrau
Os ydych yn penderfynu a yw palans (leverage) yn cyd-fynd â'ch strategaeth, y cwestiwn defnyddiol yw a oes gan y safle stop tynn, daliad byr, a chanran fach o'r cyfrif mewn perygl. Os felly, mae palans yn arf teg. Os na, mae palans yn faich. Mae ein cymhariaeth broker yn dangos y palans sydd ar gael ym mhob broker a'r rheoleiddiwr sy'n goruchwylio'r cyfrif, sy'n rhoi darlun i chi o'r hyn sydd ar y bwrdd cyn i chi ddechrau maintio safleoedd.