Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Leverage, im Aktienhandel, bedeutet, dass du Geld von deinem Broker leihst, um eine Position zu eröffnen, die größer ist, als es dein Cash normalerweise zulassen würde. Die Mechanik ist einfach, und die Konsequenzen sind es nicht. Die meisten Trader, die bei gehebelten Positionen Geld verlieren, haben die Mechanik nicht falsch verstanden. Sie haben die Konsequenzen falsch eingeschätzt, weil sie Leverage als kostenlosen Verstärker der Renditen betrachteten, statt als Multiplikator des Risikos.
Das mechanische Bild
Du hast €10.000 in deinem Brokerkonto. Du willst €30.000 in eine Aktie kaufen. Du stellst €10.000 eigenes Bargeld bereit und bittest den Broker, €20.000 zu leihen. Die Position verhält sich so, als hättest du €30.000 Aktien. Wenn die Aktie um 10% steigt, verdienst du €3.000 auf einen €10.000-Bargeld-Einsatz. Wenn die Aktie um 10% fällt, verlierst du €3.000. Wenn die Aktie um 33% fällt, ist dein €10.000 Bargeld weg und der Broker beginnt sich Sorgen zu machen.
Die 2:1-Leverage in diesem Beispiel ist das Verhältnis der Positionsgröße zum Bargeld. Die meisten Broker bieten höhere Verhältnisse an. Mit 5:1-Leverage bei denselben €10.000 kontrollierst du eine €50.000-Position. Eine 10%-Bewegung in der Aktie ist jetzt eine 50%-Bewegung in deinem Bargeld. Eine 20%-Bewegung löscht dein Konto.
Warum Broker es anbieten
Leverage ist ein wettbewerbsfähiges Merkmal. Broker konkurrieren um die Leverage-Obergrenze, den Margin-Satz, die zulässigen Instrumente und die Margin-Call-Politik. Der Grund, warum sie es anbieten, ist, dass Sie mehr handeln, mehr Provision und mehr Spread generieren und mit der Plattform verbunden bleiben. Der Broker verdient mehr Geld, wenn Sie Leverage nutzen, als wenn Sie es nicht nutzen. Das macht Leverage nicht automatisch schlecht. Es bedeutet jedoch, dass der Broker keine neutrale Partei in der Frage ist, ob Sie es verwenden sollten.
In einigen Rechtsordnungen sind Regulierungsbehörden eingeschritten. Die European Securities and Markets Authority (ESMA) begrenzt das Leverage für Privatanleger auf 1:5 bei wichtigen Aktien. Die UK's FCA führte ähnliche Caps nach 2018 ein. Die australische ASIC hat einen 1:5-Deckel für Retail-Margin-FX- und CFD-Produkte angewendet. Offshore-Broker bieten weiterhin 1:100 oder höher für US-Aktien über synthetische Produkte an, aber die rechtliche Schutzschicht ist deutlich dünner.
Der Margin Call
Ein Margin Call ist die Art des Brokers, zu sagen, dass das Bargeld in deinem Konto nicht mehr ausreicht, um den geliehenen Anteil der Position zu stützen. Der Broker fordert dich auf, mehr Cash einzuzahlen, einen Teil der Position zu schließen oder beides. Die genaue Höhe, bei der ein Margin Call ausgelöst wird, ist die Maintenance Margin, die vom Broker und der Aufsichtsbehörde festgelegt wird. Bei US-Aktien liegt sie oft bei 25% des Positionswerts. Bei einer Position im Wert von €30.000 mit €10.000 eigenem Cash bedeutet eine 25% Maintenance Margin, dass ein Margin Call ausgelöst wird, wenn die Position auf €13.333 fällt – ein 56%iger Rückgang der Position.
Wenn du nicht auf einen Margin Call reagierst, wird der Broker die Position zum schlechtesten verfügbaren Preis schließen, den Verlust festschreiben und eine Gebühr berechnen. Die Erholung nach einer zwangsweisen Schließung ist schwieriger als nach einer freiwilligen Schließung, weil dem Broker deine Strategie oder dein Zeithorizont egal ist.
Was macht Leverage nützlich
Leverage ist wirklich nützlich für kurzfristige Trades mit einem klar definierten Stop. Wenn du einen engen Stop hast, eine kleine Positionsgröße und eine eindeutige Invalidationsebene, ermöglicht dir Leverage, die Position auf eine sinnvolle Rendite zu skalieren, ohne den Großteil des Kontos zu binden. Die Mathematik begünstigt enge Stops, niedrige Gewinnquoten und ein kleines Konto, bei dem ungeleveragte Positionsgrößen zu klein wären, um sich überhaupt damit zu beschäftigen.
Leverage ist außerdem nützlich zum Hedging. Eine Short-Position gegen eine Long-Position in deinem Portfolio kann die Marktexponierung absichern, ohne dass du das nötige Cash aufbringen musst, um die Short-Position in voller Größe zu eröffnen. Das Hedge ist nicht kostenlos, und die Finanzierung der Short-Position frisst einen Teil des Ergebnisses auf, aber für ein gehedgtes Portfolio ist Leverage ein Werkzeug für Kosteneffizienz.
Was Leverage gefährlich macht
Leverage ist gefährlich, wenn es dazu verwendet wird, eine Position zu eröffnen, die größer ist, als der Trader es mit Bargeld getan hätte. Wenn die ungeleveragte Positionsgröße das wäre, was der Trader verwendet hätte, erhöht Leverage sowohl die Größe als auch das Risiko in einer Weise, die nicht zum Plan des Traders passt. Das Ergebnis ist eine Position, die schwerer zu verwalten ist, leichter falsch einzuschätzen ist und mit höherer Wahrscheinlichkeit im ungünstigsten Moment durch einen Margin Call geschlossen wird.
Das gefährliche Muster ist der langsame Verlierer. Der Trade läuft gegen den Trader um 5%, sie erhöhen das Leverage, um es wieder auszugleichen, der Trade läuft erneut um weitere 5% gegen sie, sie erhöhen das Leverage erneut, und der Zyklus endet in einem Margin Call. Die Lösung besteht darin, die Position so zu dimensionieren, dass sie zum Stop und zum Konto passt – nicht zur gewünschten Rendite.
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Wo anfangen
Wenn Sie neu im Thema Leverage sind, ist der sicherste erste Schritt, eine Positionsgrößen-Regel festzulegen. Eine gängige Regel ist, bei einem einzelnen Trade nicht mehr als 1% des Kontos zu riskieren, berechnet als die Distanz vom Einstieg bis zum Stop. Dann nehmen Sie die Position in einer Größe ein, die den korrekten Dollar-Verlust am Stop erzeugt. Der Leverage-Wert ist dabei alles, was nötig ist, um diesen Dollar-Verlust zu produzieren, nicht ein Selbstzweck. Unser Broker-Vergleich zeigt, welche Broker erstklassige Regulierung mit konservativen Leverage-Obergrenzen anbieten, was in der Regel der richtige Ausgangspunkt ist.