Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Ein Contract for Difference (CFD) ist ein Vertrag mit einem Broker, der die Differenz zwischen dem Einstiegspreis und dem Ausstiegspreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts auszahlt. Ein CFD auf eine Aktie zahlt die Kursbewegung der Aktie aus, ohne dass der Trader die Aktien besitzt. CFDs sind standardmäßig gehebelt, und der Hebel wird durch die Margin-Anforderung festgelegt. Die Rolle des Leverage in einem CFD besteht darin, die Position effizient zu machen, nicht die Wette zu verstärken, und der Trader, der CFDs nutzt, sollte den Unterschied verstehen.
Was ein CFD tatsaechlich ist
Ein CFD ist kein Wertpapier. Der Trader besitzt die zugrunde liegenden Aktien nicht, und der Trader hat nicht das Recht, abzustimmen oder Dividenden in derselben Form wie bei den zugrunde liegenden Aktien zu erhalten. Der CFD ist ein Vertrag mit dem Broker, und der Broker ist die Gegenpartei. Der Vertrag wird in bar abgewickelt, und die Barzahlung ist die Differenz zwischen dem Einstieg- und dem Ausstiegspreis, multipliziert mit der Anzahl der Aktien.
Ein CFD auf eine Aktie zahlt die Kursbewegung der Aktie aus, aber der CFD gibt dem Trader nicht das Recht, auf der jaehrlichen Hauptversammlung des Unternehmens abzustimmen, und der CFD gibt dem Trader nicht das Recht, die Dividende in bar zu erhalten. Die Dividende wird in der Regel dem CFD als Cash-Adjustment gutgeschrieben, aber die Anpassung ist abzueglich der Finanzierungskosten des Brokers, und das Netto ist in der Regel niedriger als die zugrunde liegende Dividende.
Ein CFD unterliegt zudem dem Margin Call des Brokers und den Finanzierungskosten des Brokers. Der Trader, der einen CFD ueber Nacht haelt, zahlt die Finanzierungskosten auf den geliehenen Anteil, und die Kosten sind ein echter Bremser fuer langfristige Positionen. Der Trader, der einen CFD waehrend einer bedeutenden Unternehmensmassnahme haelt (z. B. Aktiensplit, Sonderdividende), ist den Anpassungen des Brokers ausgesetzt, und die Anpassung kann nicht mit der zugrunde liegenden Massnahme uebereinstimmen.
Wie Leverage in einem CFD funktioniert
Ein CFD wird durch die Margin-Anforderung gehebelt. Der Trader stellt einen Bruchteil des Positionswerts als Einlage bereit, und der Broker leiht den Rest. Die Rendite des Traders wird durch das Leverage-Verhaeltnis verstaerkt.
Das Leverage-Verhaeltnis wird vom Broker, dem Regulierer und dem Kontotyp des Traders festgelegt. ESMA in der EU begrenzt das Retail-Leverage bei Aktien-CFDs auf 1:5, was eine anflaengliche Margin von 20% ist. Offshore-Broker koennen hoehere Leverage anbieten, aber der regulatorische Schutz ist duennere.
Das Leverage-Verhaeltnis haengt auch von der Volatilitaet des zugrunde liegenden Werts ab. Eine volatile Aktie hat eine hoehere Margin-Anforderung als eine weniger volatile Aktie, und das Leverage-Verhaeltnis ist niedriger.
Die Rolle von Leverage in einem CFD
Die Rolle von Leverage in einem CFD besteht darin, die Position effizient zu machen. Ein Trader, der eine kurzfristige Sicht auf eine Aktie einnehmen möchte, kann einen CFD nutzen, um die Position entsprechend der Sicht zu bemessen, ohne das gesamte Nominal in bar zu binden. Das freigesetzte Kapital ist der tatsächliche wirtschaftliche Nutzen der Leverage, und der Trader kann das freigesetzte Kapital für einen weiteren Trade, eine Absicherung (Hedge) oder Cash verwenden.
Die Rolle besteht nicht darin, die Wette zu verstärken. Ein Trader, der Leverage nutzt, um eine Position größer als die ungeleveragte Position einzunehmen, würde, geht ein Risiko ein, das der Trader nicht eingehen muss, und der Trader ist dem asymmetrischen Risikoprofil von Leverage ausgesetzt. Das asymmetrische Risikoprofil ist das Ergebnis der Aufzinsung (Compounding) von Verlusten, wobei diese Aufzinsung in schnellen Märkten am stärksten ausgeprägt ist.
Die ehrliche Nutzung von Leverage in einem CFD besteht darin, die Position an den Stop und das Konto anzupassen, nicht an die gewünschte Rendite. Ein Trader mit einem €10,000-Konto, einem Risiko von 1% pro Trade und einem Stop, der 5% vom Einstieg entfernt ist, benötigt eine Positionsgröße, die am Stop einen €100-Verlust erzeugt. Der Leverage-Wert ist das, was die Positionsgröße erfordert, nicht ein Ziel an sich.
Die Kosten von Leverage bei CFDs
Die erste Kostenart ist der Finanzierungskosten. Ein CFD, der über Nacht gehalten wird, zahlt einen Finanzierungssatz auf den geliehenen Anteil. Ein jährlicher Finanzierungssatz von 5% auf einen 5:1 gehebelteten CFD entspricht grob 20% pro Jahr auf das Kapital des Traders, und wird täglich fällig. Diese Kosten sind der häufigste Grund dafür, dass gehebeltete CFDs gegenüber dem zugrunde liegenden Wert über lange Zeiträume schlechter abschneiden.
Die zweite Kostenart ist der Spread. Ein CFD hat eine Spanne zwischen dem Bid-Preis und dem Ask-Preis, und der Spread ist die Vergütung des Brokers für die Bereitstellung von Liquidität. Der Spread ist in der Regel breiter als der Spread bei der zugrunde liegenden Aktie. Der Trader zahlt den Spread bei jedem Hin- und Rückkauf (Round-Trip).
Die dritte Kostenart ist das Slippage. Ein CFD wird zum Preis des Brokers ausgeführt, und der Ausführungspreis kann vom angeforderten Preis abweichen. Das Slippage ist in einem liquiden Markt gering und in einem dünnen Markt groß. Der Trader sollte damit rechnen, dass ein kleiner Prozentsatz der Trades ein relevantes Slippage aufweist.
Wann man einen CFD mit Leverage verwenden sollte
Ein CFD mit Leverage ist am besten für eine kurzfristige taktische Position geeignet, bei der der Trader eine Richtungsannahme für ein paar Tage hat und die Position entsprechend der Einschätzung dimensionieren möchte. Der CFD ermöglicht es dem Trader, die Position einzugehen, ohne das gesamte Nominal vollständig zu binden, und der Leverage ist ein Werkzeug für Effizienz, nicht für eine Verstärkung.
Ein CFD mit Leverage ist außerdem nützlich zum Hedging. Ein Trader mit einem Long-Portfolio kann eine Short-CFD-Position eingehen, um ein bekanntes Risikofenster abzusichern, und die Kosten des Hedgings sind der Finanzierungssatz für den geliehenen Anteil. Das Hedging ist nicht kostenlos, aber es ist günstiger als das Schließen der Long-Position und das anschließende Wiedereinstieg nach dem Ereignis.
Ein CFD mit Leverage ist weniger geeignet für einen langfristigen Halt, bei dem der Trader den CFD als Ersatz für den Erwerb der Aktien nutzt. Die Finanzierungskosten fallen über den gesamten Haltzeitraum an und verzinsen sich, der Trader besitzt die Aktien nicht, und der Trader ist den Anpassungen des Brokers bei Kapitalmaßnahmen ausgesetzt. Der Trader ist besser beraten, die Aktien direkt zu kaufen – mit dem Recht zur Stimmabgabe und dem Recht, Dividenden in derselben Form wie dem zugrunde liegenden Wertpapier zu erhalten.
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Wo anfangen
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