Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Die Securities and Exchange Commission (SEC) ist der wichtigste Regulierer der US-Wertpapiermaerkte, und die Rolle der SEC bei der Regulierung von Online-Plattformen fuer den Handel mit Aktien ist dieselbe wie ihre Rolle bei der Regulierung traditioneller Broker. Die Plattform ist ein Broker-Dealer, der dem Securities Exchange Act von 1934, dem Securities Act von 1933 sowie den Regeln der SEC und den von der SEC ueberwachten Selbstregulierungsorganisationen (SROs) unterliegt. Die Plattform ist verpflichtet, sich zu registrieren, Kapital vorzuhalten, Kundengelder zu treuhandmaessig zu trennen und bei Kundenauftraegen die bestmoegliche Ausfuehrung sicherzustellen.
Die Registrierungspflicht
Die erste Anforderung ist die Registrierung. Eine Online-Trading-Plattform, die in den USA tätig ist, muss sich bei der SEC als Broker-Dealer registrieren, und die Plattform muss außerdem Mitglied von FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) sowie einer SRO wie der NYSE oder Nasdaq sein. Die Registrierung ist ein öffentlicher Prozess, und die regulatorische Historie der Plattform ist im SEC-EDGAR-System sowie in FINRA's BrokerCheck einsehbar.
Der Registrierungsprozess ist die erste Gelegenheit für die Plattform zu zeigen, dass sie die Standards der SEC erfüllt. Die Plattform muss nachweisen, dass sie über die operativen, finanziellen und Compliance-Strukturen verfügt, um die Handelstätigkeit zu unterstützen, und die Plattform muss die Prüfungen der SEC und von FINRA bestehen. Eine Plattform, die nicht registriert ist, arbeitet illegal, und der Trader, der eine nicht registrierte Plattform nutzt, ist dem Risiko von Betrug und Missbrauch ausgesetzt.
Die Registrierung ist zudem eine fortlaufende Verpflichtung. Die Plattform ist verpflichtet, regelmäßige Berichte bei der SEC einzureichen, Kapital vorzuhalten, sich Prüfungen zu unterziehen und die Regeln der SEC einzuhalten. Die Plattform, die nicht mit den Vorgaben übereinstimmt, unterliegt Durchsetzungsmaßnahmen, und die Durchsetzungsmaßnahme kann Geldstrafen, Einschränkungen und den Verlust der Registrierung umfassen.
Die Offenlegungsregeln
Die zweite Anforderung ist die Offenlegung. Die Plattform ist verpflichtet, ihre Gebühren, ihre Order-Routing-Praktiken, ihre Vergütung für Order-Flow-Vereinbarungen und ihre Interessenkonflikte offenzulegen. Die Offenlegung erfolgt im Gebührentarif der Plattform, in ihrer Order-Ausführungsrichtlinie, in ihrer Kundenvereinbarung und in ihrem Form CRS (Client Relationship Summary).
Die Offenlegungsregeln sind darauf ausgelegt, dem Trader die Informationen zu geben, die er benötigt, um eine fundierte Entscheidung zu treffen. Der Gebührentarif sagt dem Trader, wie hoch die Gesamtkosten sind. Die Order-Ausführungsrichtlinie erklärt dem Trader, wohin die Plattform die Orders routet und wie die Plattform bezahlt wird. Das Form CRS informiert den Trader über die Dienstleistungen der Plattform, die Gebühren und die Interessenkonflikte in einfachem Englisch.
Eine Plattform, die nicht offenlegt, verstößt gegen die Regeln, und der Trader, der die Plattform nutzt, ohne die Offenlegung zu lesen, ist Gebühren und Interessenkonflikten ausgesetzt, die der Trader nicht erwartet hat. Die Offenlegung ist eine regulatorische Anforderung, und der Trader sollte die Offenlegung lesen, bevor er das Konto finanziert.
Die Order-Routing-Regeln
Die dritte Anforderung ist das Order Routing. Die Plattform ist verpflichtet, bei jeder Kundenorder die bestmögliche Ausführung (best execution) anzustreben, und die Plattform ist verpflichtet, ihre Order-Routing-Praktiken offenzulegen. Die Plattform kann an lit exchanges, an Dark Pools, an Internaliser oder an eine Kombination von Handelsplätzen routen, und die Plattform muss nachweisen, dass das Routing die bestmögliche Ausführung für den Kunden gewährleistet.
Die Anforderung an die bestmögliche Ausführung wird von der SEC und von FINRA durchgesetzt, und die Anforderung gilt für alle Kundenorders, unabhängig von Größe oder Art. Die Plattform, die systematisch Orders an einen Handelsplatz routet, der für den Kunden eine schlechtere Ausführung erzeugt, verstößt gegen die Regeln, und die Plattform kann Gegenstand von Durchsetzungsmaßnahmen sein.
Die Order-Routing-Regeln sind in den letzten Jahren stärker in den Fokus gerückt, insbesondere im Zuge der Prüfung der SEC in Bezug auf payment for order flow (PFOF). PFOF ist die Praxis, bei der ein Market Maker eine Plattform dafür bezahlt, die Orders der Kunden der Plattform ausführen zu dürfen. Die Plattform ist verpflichtet, die PFOF-Vereinbarung offenzulegen, und die Plattform ist verpflichtet nachzuweisen, dass die Vereinbarung die bestmögliche Ausführung nicht beeinträchtigt. Der Trader, der sich über PFOF Sorgen macht, kann die Offenlegung der Plattform lesen und entscheiden, ob die Vereinbarung akzeptabel ist.
Die Regeln zum Kundenschutz
Die vierte Anforderung ist der Kundenschutz. Die Plattform ist verpflichtet, Kundengelder und Wertpapiere zu trennen, Kapital vorzuhalten, eine Versicherung zu unterhalten und die Kundenschutzregeln der SEC einzuhalten. Die Trennung ist die Grundlage für den Schutz des Traders im Falle eines Ausfalls der Plattform, und die Versicherung ist eine Absicherung für den Fall eines Verlusts, der nicht durch die Trennung abgedeckt ist.
Die Kundenschutzregeln werden von der SEC und von FINRA durchgesetzt, und die Regeln sind darauf ausgelegt, dem Trader im Falle eines Ausfalls der Plattform einen sinnvollen Rückgewinnungsweg zu eröffnen. Der Trader, der ein großes Konto bei einer einzelnen Plattform hält, ist dem Risiko der Plattform ausgesetzt, und der Trader sollte den regulatorischen Status der Plattform sowie die Compliance-Historie der Plattform überprüfen, bevor er das Konto finanziert.
Der Durchsetzungsnachweis
Die SEC veröffentlicht ihren Durchsetzungsnachweis auf ihrer Website, und der Nachweis ist eine nützliche Informationsquelle für den Trader. Der Trader kann nach dem Namen der Plattform suchen und die Durchsetzungsmaßnahmen, die Geldstrafen und die Compliance-Anordnungen einsehen. Der Trader kann außerdem die Reaktion der Plattform auf die Maßnahmen sehen, und die Reaktion ist ein nützlicher Hinweis auf das Engagement der Plattform für die Einhaltung von Vorschriften.
Eine Plattform mit einem sauberen Durchsetzungsnachweis ist nicht zwangsläufig eine sichere Plattform, aber eine Plattform mit einer Vorgeschichte von Durchsetzungsmaßnahmen ist ein Warnsignal. Der Trader sollte den Durchsetzungsnachweis sorgfältig lesen und der Trader sollte das Muster der Maßnahmen berücksichtigen. Eine einzelne Durchsetzungsmaßnahme wegen eines geringfügigen Problems ist etwas anderes als ein Muster von Durchsetzungsmaßnahmen wegen schwerwiegender Probleme.
So bewerten Sie eine US-Online-Trading-Plattform
Die ehrliche Antwort lautet: Prüfen Sie die Registrierung, die Offenlegung, das Order-Routing, den Kundenschutz und die Durchsetzungsbilanz. Der Trader, der diese Bewertung durchführt, bevor er das Konto finanziert, nutzt die Plattform sicher. Der Trader, der das Konto finanziert, ohne diese Bewertung durchzuführen, ist dem Risiko der Plattform ausgesetzt, und dieses Risiko liegt in der Verantwortung des Traders.
Der Trader sollte außerdem die Finanzberichte der Plattform prüfen. Die Plattform ist verpflichtet, Finanzberichte bei der SEC einzureichen, und die Berichte sind öffentlich. Der Trader kann die Einnahmen der Plattform, ihre Ausgaben, ihr Kapital und ihren Leverage einsehen. Der Trader, der eine Plattform sieht, deren Kapital rückläufig ist, deren Leverage steigt oder deren Ausgabenpositionen ungewöhnlich sind, ist einem realen Ausfallrisiko ausgesetzt; der Trader sollte eine andere Plattform in Betracht ziehen.
Verwandte Ressourcen
Wo anfangen
Wenn Sie eine US-Online-Trading-Plattform auswählen, ist die hilfreichste Übung, die Aufzeichnungen der SEC und der FINRA zu prüfen und die Offenlegungen der Plattform zu lesen. Unser Broker-Vergleich listet den Regulierer der Plattform und den Gebuehrenplan auf, die zusammen zeigen, wie die regulatorische Lage aussieht, bevor Sie das Konto finanzieren.