Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
ETFs (exchange-traded funds) sind ein beliebtes Anlageinstrument für steuerpflichtige Brokerkonten, weil sie im Allgemeinen steuereffizienter sind als Investmentfonds. Die ETF-Struktur ermöglicht es dem Anleger, die Kapitalertragsteuer aufzuschieben, bis der ETF verkauft wird, während ein Investmentfonds die Kapitalgewinne jedes Jahr an die Anleger weitergibt.
Die Rolle von ETFs in einem steuerpflichtigen Konto hängt von drei Faktoren ab: der Dividendenpolitik (ausschüttend oder thesaurierend), der Umschlagshäufigkeit (niedrig oder hoch) und der Haltedauer (kurz oder lang). Ein ETF, der für einen Anleger gut für ein steuerpflichtiges Konto geeignet ist, kann für einen anderen Anleger weniger geeignet sein, weil die steuerliche Behandlung von der Jurisdiktion des Anlegers und dem Steuersatz des Anlegers abhängt.
Die steuerliche Effizienz von ETFs
Die steuerliche Effizienz von ETFs ergibt sich aus dem Erstellungs- und Rücknahme-Mechanismus. Wenn ein ETF-Anbieter neue ETF-Anteile erstellt, tauscht der Anbieter einen Warenkorb der zugrunde liegenden Aktien gegen ETF-Anteile. Wenn ein Anleger ETF-Anteile zurückgibt, tauscht der Anbieter die ETF-Anteile gegen den Warenkorb der zugrunde liegenden Aktien. Der Mechanismus ermöglicht es dem ETF, die in-kind-Erstellung und -Rücknahme an die Market Maker weiterzugeben, und die in-kind-Übertragung ist kein steuerpflichtiges Ereignis für den ETF oder für den Anleger.
Ein Investmentfonds hat keinen Erstellungs- und Rücknahme-Mechanismus. Wenn ein Investmentfonds eine Aktie verkauft (um das Portfolio neu auszubalancieren oder um Rücknahmen zu bedienen), realisiert der Fonds einen Kapitalgewinn, und der Kapitalgewinn wird an die Anteilseigner des Fonds weitergegeben. Der Anteilseigner zahlt die Kapitalertragsteuer auf die Wertpapiergeschäfte des Fonds, auch wenn der Anteilseigner selbst keine Trades getätigt hat.
Der Unterschied ist bei einem Fonds mit hoher Umschlagshäufigkeit am bedeutendsten. Ein hochumschlagender ETF (ein Sektor-ETF, der häufig neu ausbalanciert) hat trotz allem noch eine gewisse steuerliche Effizienz durch den Erstellungs- und Rücknahme-Mechanismus. Ein hochumschlagender Investmentfonds hat eine null steuerliche Effizienz, weil die Trades des Fonds an den Anleger weitergegeben werden.
Der Dividendenfaktor
Der Dividendenfaktor ist der wichtigste Faktor für die Rolle von ETFs in einem steuerpflichtigen Konto. Ein ETF, der dividendenzahlende Aktien hält (ein Dividenden-Wachstums-ETF, ein Income-ETF, ein Blue-Chip-ETF), schüttet die Dividenden an die Anleger des ETFs aus, und der Anleger zahlt Steuern auf die Dividenden entweder als gewöhnliches Einkommen oder als qualifizierte Dividenden.
Ein ETF, der Aktien mit niedrigen Dividenden hält (ein Wachstums-ETF, ein AI-ETF, ein Emerging-Markets-ETF), schüttet weniger Dividenden aus, und der Anleger verschiebt mehr der Rendite auf die Kurswertsteigerung. Die Kurswertsteigerung wird beim Verkauf des ETFs mit dem Satz für Veräußerungsgewinne besteuert, und der Satz für Veräußerungsgewinne ist in der Regel niedriger als der Einkommensteuersatz auf Dividenden.
Der Anleger, der in einer hohen Steuerklasse ist, sollte im steuerpflichtigen Konto eher ETFs mit niedrigen Dividenden und im steuerbegünstigten Konto eher ETFs mit hohen Dividenden bevorzugen (ein IRA in den USA, eine ISA im Vereinigten Königreich, ein Pensionsfonds). Der Anleger, der in einer niedrigen Steuerklasse oder in einer Null-Steuerklasse ist, kann jeden ETF im steuerpflichtigen Konto halten.
Der Umschlagfaktor
Der Umschlagfaktor bestimmt, in welchem Umfang der ETF intern realisierte Kapitalgewinne erzeugt. Ein Low-Turnover-ETF (ein Total-Market-ETF, ein Buy-and-Hold-ETF) weist einen minimalen internen Umschlag auf, und die Kapitalgewinne des ETFs sind entsprechend minimal. Ein High-Turnover-ETF (ein Sector-ETF, ein thematischer ETF, ein Managed-ETF) hat einen höheren internen Umschlag, und der ETF kann Kapitalgewinne realisieren, die an den Anleger weitergegeben werden.
Der Anleger sollte die Umschlagquote des ETFs sowie die Historie der Kapitalgewinnverteilungen prüfen. Ein ETF mit einer Umschlagquote unter 10% ist ein Low-Turnover-ETF, der sich gut für ein steuerpflichtiges Konto eignet. Ein ETF mit einer Umschlagquote über 50% ist ein High-Turnover-ETF, der möglicherweise besser für ein steuerbegünstigtes Konto geeignet ist.
Der Faktor der Haltedauer
Die Haltedauer des Anlegers bestimmt den Steuersatz auf die Kapitalgewinne des ETF. Eine kurzfristige Haltedauer (weniger als ein Jahr in den meisten Rechtsordnungen) wird mit dem individuellen Grenzsteuersatz des Anlegers besteuert. Eine langfristige Haltedauer (mehr als ein Jahr) wird mit dem niedrigeren Steuersatz für Kapitalgewinne besteuert.
Der Anleger, der einen ETF langfristig hält, profitiert vom niedrigeren Steuersatz für Kapitalgewinne und von der Steuerstundung, bis der ETF verkauft wird. Wer ETFs häufig handelt, zahlt den höheren kurzfristigen Steuersatz für Kapitalgewinne, und die Aufzinsung des Steueraufwands (Tax Drag) verringert die Netto-Rendite.
Haeufige Fragen zu ETFs in steuerpflichtigen Konten
Sind thesaurierende ETFs besser fuer steuerpflichtige Konten? Thesaurierende ETFs (bei denen die Dividenden intern reinvestiert werden) verschieben die Dividendensteuer, bis der ETF verkauft wird. Ausschchuettende ETFs geben die Dividenden jedes Jahr an die Anlegerin bzw. den Anleger weiter. Der thesaurierende ETF ist in den meisten Rechtsordnungen besser fuer ein steuerpflichtiges Konto.
Bieten alle Broker die gleiche ETF-Auswahl? Nein. Die ETF-Auswahl variiert je nach Broker und Rechtsordnung. Ein Broker in den USA bietet US-notierte ETFs (VOO, SPY, QQQ). Ein Broker in der EU bietet UCITS ETFs (IWDA, VWCE, CSPX). Die Traderin bzw. der Trader sollte die ETF-Verfuegbarkeit des Brokers pruefen.
Kann ich einen US-ETF in einem Nicht-US-Konto halten? Einige Broker ausserhalb der USA bieten US-notierte ETFs an, und einige nicht. Die Verfuegbarkeit haengt vom regulatorischen Status des Brokers und von der Registrierung des ETFs in der Rechtsordnung der Traderin bzw. des Traders ab.
Verwandte Ressourcen
Wo anfangen
Wenn Sie ETFs für ein steuerpflichtiges Brokerage-Konto bewerten, ist der hilfreichste erste Schritt, die Dividendenpolitik, die Umsatzquote, die Historie der Ausschüttungen von Veräußerungsgewinnen und die Kostenquote zu vergleichen. Unsere Broker-Vergleich listet die ETFs auf, die bei jedem Broker verfügbar sind, sowie den Gebührentarif; zusammen zeigen sie Ihnen, wie die Rolle aussieht, bevor Sie kaufen.