Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Ein gehebeltes Produkt ist jedes Instrument, das die tagliche Rendite eines zugrunde liegenden Vermögenswerts vervielfacht. Die Kategorie umfasst gehebelte ETFs, gehebelte ETPs, gehebelte CFDs, gehebelte Optionsscheine, Single-Stock-Futures und jede Margin-Position, bei der der Hebel vom Broker festgelegt wird. Die Rolle gehebelter Produkte besteht darin, dem Trader ein Werkzeug für kurzfristige taktische Positionierung, Absicherung (Hedging) und Kapitaleffizienz zu geben. Außerhalb dieser Anwendungsfälle sind die Produkte in der Regel ein Bremsfaktor für langfristige Renditen, und dieser Bremsfaktor ergibt sich aus dem taglichen Reset, den Finanzierungskosten und dem Gap-Risiko.
Die Rolle bei kurzfristiger taktischer Positionierung
Der klarste Anwendungsfall ist die kurzfristige taktische Positionierung. Ein Trader mit einer Richtungsansicht auf eine Aktie, einen Sektor oder einen Index für die nächsten Tage kann ein gehebeltes Produkt nutzen, um die Position entsprechend der Ansicht zu bemessen, ohne das gesamte Nominal in bar zu binden. Die Position wird eröffnet, für eine kurze Zeit gehalten und wieder geschlossen. Das tägliche Reset ist über wenige Tage kein nennenswerter Bremsfaktor, und die Finanzierungskosten sind gering.
Die taktische Positionierung ist der häufigste Anwendungsfall und der Bereich, in dem sich das Produkt wie vorgesehen verhält. Der Trader, der richtig liegt, erzielt eine Rendite, die ein Vielfaches der Rendite des zugrunde liegenden Werts ist. Der Trader, der falsch liegt, erleidet einen Verlust, der ein Vielfaches des Verlusts des zugrunde liegenden Werts ist.
Die taktische Positionierung ist zudem der Bereich, in dem die Mechanik des Produkts mit der Absicht des Traders übereinstimmt. Der Trader nutzt das Produkt für einen kurzen Zeitraum, und das tägliche Reset, die Finanzierungskosten sowie das Gap-Risiko sind allesamt klein.
Die Rolle beim Hedging
Ein zweiter Anwendungsfall ist das Hedging. Ein Trader mit einem Long-Portfolio kann eine Short-Position in einem gehebelten inversen Produkt eingehen, um ein bekanntes Risikofenster abzusichern; die Kosten des Hedgings sind die Finanzierungskosten plus die Tracking Error des Produkts. Die Kosten sind bei den wichtigsten Indizes in der Regel gering, und das Hedging ist eine saubere Methode, das Risiko zu steuern.
Das Hedging ist am nützlichsten in einem schnellen Markt, in dem die Einschätzung des Traders zur Kursrichtung unsicher ist und der Trader das Portfolio vor einem plötzlichen Rückgang schützen möchte. Es ist auch in einem bekannten Ereigniszeitraum hilfreich (eine Fed-Sitzung, ein Earnings-Cluster), in dem der Trader den Wert des Portfolios durch das Ereignis absichern möchte, ohne die Positionen zu verkaufen.
Als langfristige Position ist das Hedging weniger geeignet, weil sich die Finanzierungskosten aufaddieren. Der Trader, der ein gehebeltes inverses Produkt als langfristiges Hedging nutzt, zahlt die Finanzierungskosten für die gesamte Haltedauer, und die Kosten wirken sich spürbar belastend aus. Wer ein langfristiges Hedging benötigt, ist mit einer Put-Option oder einem langfristigen Futures-Kontrakt besser beraten.
Die Rolle in der Kapitaleffizienz
Ein dritter Anwendungsfall ist die Kapitaleffizienz. Ein Trader, der Zugang zu einem Nischensektor oder zu einer hochpreisigen Aktie haben möchte, kann ein gehebeltes Produkt nutzen, um die Exposition kostengünstig zu erreichen. Das freigesetzte Kapital ist der wirtschaftliche Nutzen, und der Trader kann es für einen weiteren Trade, eine Absicherung oder Cash verwenden.
Die Kapitaleffizienz ist besonders nützlich für Trader mit kleinen Konten, die sich andernfalls das volle Nominal der Position nicht leisten könnten. Der Trader mit einem €5.000-Konto, der eine Exposition gegenüber einem €50.000-Sektor-ETF möchte, kann ein 10:1-gehebeltes Produkt verwenden, und das Produkt ist der Trade. Der Trader mit einem €500.000-Konto, der die gleiche Exposition möchte, ist besser beraten, das ungeleveraged Produkt zu kaufen, und der Hebel ist nicht erforderlich.
Die Kapitaleffizienz ist außerdem nützlich für Trader, die ein diversifiziertes Portfolio beibehalten und eine taktische Position hinzufügen möchten. Der Trader, der 90% des Kontos in einem langfristigen Portfolio hat, kann die verbleibenden 10% mit 5:1-Hebel nutzen, um eine taktische Position einzunehmen, und die Position wird entsprechend dem Risikobudget des Traders bemessen. Der Trader, der den Hebel für die vollen 100% der taktischen Position nutzt, ist dem asymmetrischen Risikoprofil von Hebelwirkung ausgesetzt, und das Risiko stimmt nicht mit dem Risikobudget des Traders überein.
Die Kosten des Missbrauchs
Der häufigste Missbrauch ist das langfristige Halten. Ein Trader, der einen 2×- oder 3×-Leveraged-ETF als langfristige Anlage kauft, ist dem täglichen Reset-Drag, den Finanzierungskosten und dem Gap-Risiko ausgesetzt, und das Ergebnis ist eine Rendite, die in der Regel unter der des zugrunde liegenden Werts liegt. Der Trader, der das Leveraged-Produkt ein Jahr lang in einem unruhigen Markt hält, erzielt eine Rendite, die deutlich unter 2× der Rendite des zugrunde liegenden Werts liegt, manchmal sogar negativ.
Der zweithäufigste Missbrauch ist die überhebelte Wette. Ein Trader, der eine 5×-Leveraged-Position auf eine einzelne Aktie eingeht, ist einem 5%-Gap ausgesetzt, das zu einem 25%-Verlust des Kapitals des Traders führt, und der Verlust ist größer als das Risikobudget des Traders. Der Trader, der die 5×-Leveraged-Position als Standard auf jeder Position einsetzt, nutzt den Leverage als Wetten-Verstärker, und der Wetten-Verstärker ist die Quelle der Verluste des Traders.
Der dritthäufigste Missbrauch ist das Über-Nacht-Halten in einer Aktie mit hoher Volatilität. Ein Trader, der eine Leveraged-Position in einer Aktie mit hoher Volatilität über Nacht hält, ist einem Gap beim nächsten Open ausgesetzt, und das Gap ist die häufigste Ursache für große Verluste bei Retail-Tradern, die Leverage verwenden. Der Trader, der die Position über ein Wochenende, einen Feiertag oder ein bekanntes Ereignis hält, ist dem Gap ausgesetzt, und das Gap wird durch den Leverage verstärkt.
So nutzt man Leveraged-Produkte richtig
Die ehrliche Antwort lautet: Man verwendet das Produkt für eine kurzfristige taktische Position, mit einem engen Stop, und so bemessen, dass es nur einen kleinen Prozentsatz des Kontos ausmacht. Der Trader, der das Produkt für einen langfristigen Hold nutzt, zahlt die Finanzierungskosten für die gesamte Haltedauer, und diese Kosten sind ein echter Bremser für die Rendite. Der Trader, der das Produkt für eine übermäßig gehebelt platzierte Wette nutzt, ist dem asymmetrischen Risikoprofil ausgesetzt, und dieses Profil ist die Quelle der Verluste des Traders.
Der Trader, der das Produkt korrekt nutzt, verwendet es außerdem für einen bestimmten Zweck, mit einem klar definierten Ausstieg. Der Trader weiß, wann er einsteigt, wann er hinzufügt, wann er reduziert und wann er aussteigt. Der Trader hält es nicht aus Gewohnheit, und er stockt es nicht in einem Drawdown auf. Die Disziplin ist dieselbe wie bei einer ungeleveragten Position, aber die Einsätze sind höher.
Verwandte Ressourcen
Wo anfangen
Wenn Sie ein gehebeltes Produkt für Ihre Strategie bewerten, sind die nützlichsten Vergleichsmerkmale das Leverage-Verhältnis, die tägliche Reset-Policy, die Finanzierungskosten und die Maintenance Margin. Unser Broker-Vergleich listet die bei jedem Broker verfügbare Hebelwirkung und den Regulierer, der das Konto beaufsichtigt. Zusammen zeigen sie Ihnen, wie die Kosten und das Risiko aussehen, bevor Sie die Position dimensionieren.