Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Leverage ist ein grundlegendes Werkzeug beim Aktienhandel, und seine Rolle besteht darin, die Position effizienter zu machen. Ein Trader, der Leverage nutzt, um eine Position zu eröffnen, die größer ist als die ungeleveraged, verwendet sie als Verstärker für die Wette und setzt den Trader einem asymmetrischen Risikoprofil aus. Dieses Profil ist das Ergebnis von Verlusten durch Aufzinsung (Compounding), die vor allem in schnellen Märkten und über lange Zeithorizonte hinweg ausgeprägt sind.
Die effiziente Nutzung von Leverage
Die effiziente Nutzung von Leverage besteht darin, eine Position zu wählen, die zur Stop-Loss-Entfernung des Traders und zum Kontostand des Traders passt. Der Trader mit einem Konto von 10.000 €, einem Risiko von 1 % pro Trade und einem Stop, der 5 % vom Einstieg entfernt ist, benötigt eine Positionsgröße, die am Stop einen Verlust von 100 € erzeugt. Der Leverage-Wert ist das, was die Positionsgröße erfordert, nicht ein Ziel an sich. Wer das konsequent umsetzt, erzielt eine Rendite, die mit der Trefferquote der Strategie und dem Chance-Risiko-Verhältnis übereinstimmt.
Die effiziente Nutzung von Leverage ist außerdem eine Funktion der Haltedauer. Ein Trader, der eine Position für ein paar Tage hält, zahlt die Finanzierungskosten für ein paar Tage, und die Kosten sind gering. Ein Trader, der eine Position für ein Jahr hält, zahlt die Finanzierungskosten für ein Jahr, und die Kosten sind erheblich. Der Daytrader kann Leverage nutzen, ohne die langfristigen Kosten zu zahlen, und der langfristige Investor sollte weniger Leverage einsetzen oder ganz darauf verzichten.
Die effiziente Nutzung von Leverage ist zudem eine Funktion der Strategie. Ein Trader, der ein Portfolio absichert, kann Leverage nutzen, um eine Short-Position einzugehen, ohne zusätzliches Kapital zu binden, und die Absicherung ist eine saubere Verwendung der Leverage. Ein Trader, der eine richtungsbezogene Wette eingeht, sollte die Wette so dimensionieren, dass sie zum Stop und zum Konto passt, und der Leverage-Wert ist das Ergebnis der Positionsdimensionierung.
Die Bet-Verstärker-Nutzung von Leverage
Die Bet-Verstärker-Nutzung von Leverage besteht darin, eine Position einzunehmen, die größer ist als das Risikobudget des Traders. Der Trader mit einem Konto von 10.000 € und einem Risiko von 1 % pro Trade nimmt eine Position mit 1.000 € Risiko am Stop ein. Der Trader, der 10:1 Leverage nutzt und einen 5 %-Stop setzt, nimmt eine Position von 20.000 € mit 1.000 € Risiko am Stop ein, und die Position ist 2× so groß wie die ungeleveraged Größe. Der Trade ist 2× so groß wie der Plan des Traders, und der Trade ist dem asymmetrischen Risikoprofil von Leverage ausgesetzt.
Der Bet-Verstärker ist die häufigste Nutzung von Leverage unter Retail-Tradern, und er ist diejenige, die die größten Verluste erzeugt. Der Trader, der eine Position größer als geplant einnimmt, ist einem Drawdown ausgesetzt, der das Risikobudget übersteigt, und der Drawdown kann einen Margin Call auslösen. Der Margin Call ist die Art des Brokers zu sagen, dass das Eigenkapital nicht mehr ausreicht, um das Darlehen zu stützen, und das erzwungene Schließen ist das schlechteste Ergebnis.
Der Bet-Verstärker ist außerdem die Leverage-Nutzung, die am anfälligsten für die Verhaltensfalle ist. Der Trader, der mit einer gehebelteten Position im Plus ist, zögert, den Gewinn mitzunehmen, weil die Rendite sich für die Leverage zu klein anfühlt. Der Trader, der mit einer gehebelteten Position im Minus ist, zögert, den Verlust zu realisieren, weil der Verlust sich für den Trade zu groß anfühlt. Das Ergebnis ist eine Position, die in beide Richtungen zu lange gehalten wird, und die Position ist einem erzwungenen Close im schlechtesten Moment ausgesetzt.
Das asymmetrische Risikoprofil von Leverage
Das asymmetrische Risikoprofil von Leverage ist das Ergebnis zweier Effekte. Der erste ist die Aufzinsung von Verlusten. Ein 5%-Verlust auf einer 2× gehebelt positionierten Position ist ein 10%-Verlust auf das Kapital des Traders, und ein 10%-Verlust erfordert einen 11,1%-Gewinn, um sich zu erholen. Die Aufzinsung ist pro Trade klein, aber über viele Trades hinweg ist sie groß, und die Aufzinsung ist der häufigste Grund dafür, dass gehebelt tradende Trader über lange Zeiträume schlechter abschneiden als nicht gehebelt tradende Trader.
Der zweite ist das Gap-Risiko. Eine gehebelt positionierte Position wird zum Schluss neu bewertet, aber der Trader kann einen Gap bis zur nächsten Eröffnung halten. Ein 3%-Gap nach unten beim Basiswert führt zu einem 6%-Verlust auf einer 2× gehebelt positionierten Position, und der 6%-Verlust ist größer als es der tägliche Multiplikator vermuten ließe. Das Gap-Risiko ist besonders ausgeprägt über ein Wochenende, an Feiertagen oder bei einem bekannten Ereignis, und das Gap-Risiko ist die häufigste Ursache großer Verluste für Retail-Trader, die Leverage nutzen.
Wann man Leverage im Aktienhandel einsetzen sollte
Die ehrliche Antwort lautet: Leverage sollte man für kurzfristige taktische Positionen, zur Absicherung (Hedging) und für Kapitaleffizienz nutzen. Der Trader, der Leverage für einen langfristigen Halt verwendet, zahlt die Finanzierungskosten für den gesamten Zeitraum, und diese Kosten sind eine echte Bremse für die Rendite. Der Trader, der Leverage für eine ungesicherte Richtungswette nutzt, ist dem vollständigen Drawdown ausgesetzt, der das Risikobudget übersteigen kann.
Der Trader, der Leverage für eine kurzfristige taktische Position nutzt, verwendet es richtig. Die Position wird so bemessen, dass sie zum Stop passt, die Haltedauer ist kurz, und die Finanzierungskosten sind gering. Der Trader, der Leverage für eine abgesicherte Position nutzt, verwendet es richtig. Die Absicherung ist auf die Exponierung abgestimmt, und die Kosten entsprechen dem Finanzierungssatz. Der Trader, der Leverage für einen langfristigen Halt nutzt, verwendet es falsch und bezahlt für eine deutlich stressigere Erfahrung.
So dimensionierst du den Leverage korrekt
Die ehrliche Antwort lautet: Verwende den Leverage, der erforderlich ist, um das richtige Dollar-Risiko am Stop zu erzeugen, nicht eine bestimmte Leverage-Zahl. Ein Trader mit einem Konto von 10.000 Euro, einem Risiko von 1% pro Trade und einem Stop, der 5% vom Einstieg entfernt ist, braucht eine Positionsgröße, die am Stop einen Verlust von 100 Euro erzeugt. Die Leverage-Zahl ist also das, was die Positionsgröße erfordert, nicht ein Selbstzweck.
Die zweite Antwort lautet: Dimensioniere den Leverage anhand der Maintenance Margin, nicht anhand der Initial Margin. Ein Trader, der die Position nur auf die Initial Margin auslegt, hat keinen Puffer für einen Gap, und der Gap löst einen Margin Call aus. Ein Trader, der die Position auf einen 20%-Gap auslegt, hat einen Puffer für die meisten Gaps, und der Margin Call ist weniger wahrscheinlich, ausgelöst zu werden.
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Wo anfangen
Wenn Sie Leverage für Ihre Strategie bewerten, ist die nützlichste Übung, das Dollar-Risiko am Stop zu berechnen und die dafür erforderliche Leverage zu verwenden, um dieses Risiko auf einer kleinen Position zu erzeugen. Unsere Broker-Vergleich listet die bei jedem Broker verfügbare Leverage sowie den Regulierer, der das Konto beaufsichtigt, und zeigt Ihnen damit, was auf dem Tisch liegt, bevor Sie die Position eröffnen.