Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Ein Robo-Advisor ist ein Online-Dienst, der mithilfe eines Algorithmus ein Portfolio aufbaut und verwaltet, mit begrenzter oder keiner Beteiligung eines menschlichen Beraters. Die Kategorie umfasst reine Robo-Advisor, die als eigenständige Produkte angeboten werden, Brokerages, die eine Robo-Advisor-Stufe neben einem selbstgesteuerten Konto anbieten, sowie Full-Service-Broker, die Automatisierung für einen Teil der Portfolio-Erstellung nutzen. Der gemeinsame Nenner ist die Automatisierung der Arbeit, die ein Berater andernfalls von Hand erledigen würde.
Was ein Robo-Advisor tatsaechlich macht
Die Kernleistung umfasst Risikoprofiling, Portfoliokonstruktion, Rebalancing und Steuerverlust-Ernte (Tax-Loss Harvesting). Der Trader beantwortet einen Fragebogen zu seinen Zielen, seinem Zeithorizont und seiner Risikotoleranz, und der Algorithmus allokiert in eine Mischung aus kostenguenstigen ETFs. Das Portfolio wird periodisch rebalanciert, um die Zielallokation beizubehalten, und der Algorithmus erntet steuerliche Verluste, sofern die Struktur dies zulaesst. Einige Robo-Advisors bieten zudem direktes Indexing an: Dabei haelt der Algorithmus einzelne Aktien, um einen Index nachzubilden, was eine granularere Steuerverlust-Ernte ermoeglicht.
Die Gebuehr fuer die Leistung liegt in der Regel bei 0.20% bis 0.50% der Vermoegenswerte pro Jahr, zusaetzlich zu den zugrunde liegenden ETF-Kostenquoten. Die gesamten All-in-Kosten liegen haeufig unter 0.50% pro Jahr – also ein Bruchteil der Gebuehr eines typischen Full-Service-Brokers.
Der Fall für einen Robo-Advisor
Der stärkste Fall spricht für Trader, die eine unkomplizierte, kostengünstige, breit diversifizierte Portfolio-Strategie wollen und die weder die Zeit, das Interesse noch das Fachwissen haben, um sie selbst zu verwalten. Der Algorithmus erledigt die Arbeit, die Kosten sind niedrig, und die Disziplin des Rebalancings wird durchgesetzt. Für einen Investor in der Ansparphase, mit einem 20-Jahres-Horizont und einer standardmäßigen Ziel-Datum-Glide-Path-Strategie, ist ein Robo-Advisor bei den Kosten pro Basispunkt des Mehrwerts schwer zu schlagen.
Ein zweiter Fall ist für Trader, die eine breitere Strategie-Exponierung wollen, als ein einzelner Broker bieten kann. Einige Robo-Advisor sind broker-unabhängig und leiten Trades über mehrere Verwahrstellen weiter, um die beste Ausführung, die niedrigste Expense Ratio oder die steuerlich effizienteste Platzierung der Vermögenswerte zu erhalten.
Ein dritter Fall ist für Trader, die am Anfang ihrer Karriere stehen und ein Standardverhalten wünschen. Ein Robo-Advisor nimmt die Notwendigkeit, Allokationsentscheidungen zu treffen, weg, was für einen Trader hilfreich ist, der noch keine starke Meinung zur Asset Allocation aufgebaut hat. Die Kosten, falsch zu liegen, sind gering, und die Kosten, richtig zu liegen, sind genauso hoch wie bei einem selbstgesteuerten Portfolio.
Der Fall gegen einen Robo-Advisor
Der wichtigste Einwand ist das Fehlen persönlicher Kontakte. Ein Robo-Advisor ruft den Trader nicht an, wenn der Markt fällt, passt die Strategie nicht bei einem einschneidenden Lebensereignis an und hat keine Einschätzung zum vollständigen finanziellen Bild des Traders. Für einen Trader mit einer einfachen Situation ist das in Ordnung. Für einen Trader mit einer komplexen Situation ist die Automatisierung eine Einschränkung.
Ein zweiter Einwand ist die begrenzte Individualisierung. Die meisten Robo-Advisor bieten eine feste Auswahl an Portfolios, die auf dem Risikoprofil basieren. Der Trader kann beispielsweise keinen Sektor ausschließen, einen thematischen ETF stärker gewichten oder das Portfolio in Richtung eines bestimmten Faktor-Modells ausrichten. Die Entscheidungen des Algorithmus sind die Entscheidungen des Traders.
Ein dritter Einwand ist die Abhängigkeit von den zugrunde liegenden ETFs. Die Performance des Robo-Advisor entspricht der Performance der ETFs, die er hält, abzüglich der Gebühr. Der Trader übernimmt damit dasselbe Marktrisiko wie ein passiver Investor, jedoch mit der zusätzlichen Belastung durch eine kleine Gebühr. Für einen Trader, der die gleichen ETFs direkt über einen Discount Broker kaufen und manuell rebalancieren könnte, ist die Robo-Advisor-Gebühr eine spürbare Bremse.
Ein vierter Einwand sind die blinden Flecken des Algorithmus. Der Fragebogen zur Risikoprofilierung ist eine Vereinfachung. Das Portfolio wird auf Basis der Antworten aufgebaut, und die Antworten spiegeln nicht immer die tatsächliche Risikotoleranz des Traders wider. Ein Trader, der sich im Fragebogen zu selbstsicher einschätzt und zu wenig Cash vorhält, kann einen Drawdown erleben, der psychologisch schwerer durchzuhalten ist als der Algorithmus erwartet hat.
So bewertest du einen Robo-Advisor
Die ehrliche Bewertung besteht darin, drei Zahlen zu vergleichen. Die All-in-Gebühr, einschließlich der Plattformgebühr und der zugrunde liegenden ETF-Kostenquoten. Die Portfolio-Konstruktion, einschließlich der Asset-Klassen, der geografischen Aufteilung, der Faktor-Exposures und der Rebalancing-Häufigkeit. Die steuerliche Behandlung, einschließlich der Harvesting-Policy, der Platzierung steuerlich effizienter Assets und der Struktur des Kontos.
Ein praktischer Test ist, die prognostizierte 10-Jahres-Rendite des Robo-Advisor mit einem Do-it-yourself-Portfolio aus ähnlichen ETFs bei einem Discount Broker zu vergleichen, mit manuellem Rebalancing. Das Do-it-yourself-Portfolio hat keine Plattformgebühr, die gleichen zugrunde liegenden ETFs und eine ähnliche Rebalancing-Disziplin. Der Unterschied ist die Gebühr des Robo-Advisor, die sich im Zeitverlauf aufaddiert. Wenn die Gebühr im Verhältnis zum Wert der Automatisierung klein ist, ist der Robo-Advisor ein fairer Deal. Wenn die Gebühr hoch ist und der Trader bereit ist, die Arbeit zu übernehmen, ist das Do-it-yourself-Portfolio die bessere Wahl.
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Wo anfangen
Wenn Sie zwischen einem Robo-Advisor, einem Full-Service-Broker und einem Discount Broker entscheiden, listet unsere Broker-Vergleichsseite die Kontotypen und Gebuehrenpläne bei jedem Broker auf. Sortieren Sie nach Kontotyp, um zu sehen, welche Broker eine Robo-Advisor-Stufe anbieten, und nutzen Sie den Gebuehrenplan, um die Gesamtkosten im Vergleich zu den zugrunde liegenden ETF-Kostenquoten zu vergleichen.