Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Die Vor- und Nachteile von gehebelten Produkten sind nicht symmetrisch. Die Vorteile hängen von einem konkreten Anwendungsfall ab. Die Nachteile gelten immer dann, wenn das Produkt außerhalb dieses Anwendungsfalls gehalten wird. Der häufigste Fehler, den die meisten Privatanleger machen, ist, die Vorteile als universell zu betrachten und die Nachteile zu ignorieren. Der richtige Ansatz ist, beide Listen zu lernen und das Produkt nur dann zu verwenden, wenn die Vorteile zutreffen.
Die Argumente für gehebelte Produkte
Das Hauptargument für gehebelte Produkte ist die Kapitaleffizienz. Ein 2× gehebeltes S&P 500 ETF ermöglicht es einem Trader, eine Position im Wert von $20.000 mit $10.000 Cash einzugehen und damit die verbleibenden $10.000 für einen weiteren Trade, einen Hedge oder Cash freizugeben. Das freigesetzte Kapital ist der tatsächliche wirtschaftliche Nutzen des Leverage, und er ist real. Ein Trader, der das freigesetzte Kapital mit einer höheren erwarteten Rendite als den Finanzierungskosten einsetzen kann, liegt in der Theorie vorne.
Das zweite Argument ist der Zugang. Gehebelte Produkte, die ausländische Indizes, Nischen-Sektoren oder volatile einzelne Aktien abbilden, geben Retail-Tradern eine Exponierung, die andernfalls ausländische Broker-Konten, Währungsumrechnung oder ein höheres Mindestkapital erfordern würde. Das Produkt ist nicht kostenlos, aber es ist deutlich günstiger als die Alternative.
Das dritte Argument ist taktische Präzision. Ein Trader mit einem mehrtägigen Blick auf einen bestimmten Sektor kann ein 2× gehebeltes Sektor-ETF nutzen, um die Position entsprechend der Einschätzung zu dimensionieren, statt einen Korb aus Aktien zu halten und neu auszubalancieren. Das Produkt ist der Trade.
Das vierte Argument ist Hedging. Eine Short-Position in einem 1× inversen Produkt ist eine saubere Möglichkeit, ein Long-Portfolio über ein bekanntes Risikofenster abzusichern. Die Kosten sind der Finanzierungssatz plus die Tracking Error, die bei den großen Indizes üblicherweise gering ist.
Der Fall gegen gehebelte Produkte
Das erste Argument ist der tägliche Reset-Verfall. Gehebelte Produkte, die auf ein tägliches Vielfaches abzielen, werden zum Schluss zurückgesetzt. In einem seitwärts laufenden oder unruhigen Markt führt der tägliche Reset zu einer Rendite, die unter der des zugrunde liegenden Werts liegt und manchmal sogar negativ ist. Die Wirkung ist pro Tag gering und über Wochen oder Monate groß. Ein Buy-and-Hold-Investor in einem 2× gehebelten S&P 500 ETF über einen Zeitraum von fünf Jahren wird fast immer schlechter abschneiden als das Doppelte der Rendite des zugrunde liegenden Werts – oft mit deutlichem Abstand.
Das zweite Argument ist Gap-Risiko. Das Produkt wird zum Schluss neu ausbalanciert, aber der Trader kann eine Kurslücke beim nächsten Open überbrücken. Ein 3%-Gap nach unten beim zugrunde liegenden Wert führt zu einem Verlust, der größer ist als das, was eine 2×- oder 3×-Tagesbewegung vermuten ließe, weil das Rebalancing nicht stattgefunden hat. Das Ergebnis ist ein plötzlicher Drawdown, der die Stop-Loss-Grenze des Traders nicht respektiert.
Das dritte Argument sind die Kosten des Carry. Ein jährlicher Finanzierungssatz von 4% für eine 3× gehebelte Position entspricht grob 8% pro Jahr auf das Kapital des Traders. Die Kosten verzinsen sich, und sie werden bezahlt, unabhängig davon, ob der Trade gewinnt oder verliert. Bei langen Haltedauern kann allein der Carry-Kostenblock eine negative Rendite auf das Kapital des Traders erzeugen, selbst wenn der zugrunde liegende Wert seitwärts läuft.
Das vierte Argument ist das falsche Produkt für den Zeithorizont. Ein gehebeltes Produkt, das über Jahre gehalten wird, ist keine Investition. Es ist eine gehebelte Wette darauf, dass der zugrunde liegende Wert keine Volatilitäts-Cluster, keine Kurslücke oder eine lange unruhige Phase aufweist. Die meisten Privatanleger, die gehebelte Produkte langfristig halten, sind sich nicht bewusst, dass sie diese Wette eingehen.
Das fünfte Argument ist das falsche Produkt für den Trader. Ein Trader mit einer langfristigen, wenig umschichtenden Strategie benötigt kein gehebeltes Produkt. Die ungehebelte Rendite ist in der richtigen Größenordnung, und die Kosten des Carry sind ein unnötiger Bremseffekt. Der Hebel ist ein Werkzeug für den Trader, der die Kapitaleffizienz nutzen kann – nicht ein Standard für den Trader, der es nicht kann.
Die Entscheidungsregel
Nutzen Sie ein gehebeltes Produkt, wenn die Haltedauer kurz ist, die Position auf einen Stop ausgerichtet ist und das freigesetzte Kapital mit einer höheren erwarteten Rendite als den Finanzierungskosten eingesetzt wird. Verwenden Sie kein gehebeltes Produkt, wenn die Haltedauer lang ist, die Position ungesichert ist und der Trader aus Gewohnheit statt aus Strategie handelt.
Verwandte Ressourcen
Wo anfangen
Wenn Sie entscheiden, ob ein gehebeltes Produkt zu Ihrer Strategie passt, ist die einfachere Frage, ob das Produkt in Ihrer Jurisdiktion gemäß der Leverage-Grenze Ihres Regulators zulässig ist. Unser Broker-Vergleich zeigt die verfügbare Leverage bei jedem Broker und den Regulator, der das Konto beaufsichtigt. Zusammen geben sie Ihnen Aufschluss darüber, was zur Verfügung steht, bevor Sie mit der Positionsgröße beginnen.
Haeufige Fragen zu den Vor- und Nachteilen von gehebelten Produkten im Aktienhandel
Sind gehebelte Produkte für Einsteiger geeignet?
In der Regel nein. Das Risikoprofil ist asymmetrisch, die Kosten addieren sich auf subtile Weise, und das Gap-Risiko ist für einen neuen Trader schwer einzuschätzen. Ein Einsteiger ist in der Regel besser beraten, mit einer unverschuldeten Position zu starten, die passend zum richtigen Risiko pro Trade dimensioniert ist, und den Hebel erst hinzuzufügen, nachdem die Disziplin beim Positions- und Risikomanagement etabliert ist.
Wie funktioniert der taegliche Reset in der Praxis?
Am Ende jedes Handelstags wird das gehebelte Produkt auf sein Zielverhaeltnis zum Basiswert neu ausbalanciert. Wenn der Basiswert im Laufe des Tages um 1% steigt, steigt ein 2×-Produkt um 2%. Am naechsten Tag startet das Produkt auf dem neuen Niveau, und das 2×-Verhaeltnis wird auf dieses Niveau angewendet. Ueber die Zeit hinweg fuehrt dieser Reset in einem unruhigen Markt zu einer Rendite, die unter dem 2× der kumulierten Rendite des Basiswerts liegt.
Was ist der Unterschied zwischen einem gehebelten ETF und einem gehebelten CFD?
Ein gehebelter ETF ist ein börsengehandelter Fonds, der als Fonds reguliert ist, mit einem veröffentlichten Factsheet und einem täglichen Rebalancing. Ein gehebelter CFD ist ein Vertrag mit dem Broker, ohne Fondsstruktur und ohne tägliches Rebalancing. Der Hebel des CFDs wird durch die Margin-Anforderung festgelegt, nicht durch ein Fonds-Ziel. Die beiden verhalten sich unterschiedlich rund um Dividenden, Unternehmensmaßnahmen und die Finanzierung über Nacht.
Soll ich ein gehebeltes Produkt zur Einkommensgenerierung nutzen?
Für die meisten Privatanleger: nein. Die Finanzierungskosten für den geliehenen Anteil sind ein echter Bremser, und das Einkommen aus einer gehebelten Position ist niedriger als das Einkommen aus einer nicht gehebelteten Position, sobald die Finanzierungskosten nach Abzug berücksichtigt werden. Der Hebel verstärkt die Kursrendite, nicht die Renditeerträge.
Kann ich mit einem gehebelten Produkt mehr verlieren als mein Konto?
Bei einem gehebelten Produkt, das mit Bargeld finanziert ist, lautet die Antwort: nein. Das Produkt kann auf null fallen, und Sie verlieren die gesamten eingesetzten Barmittel, aber Sie können dem Broker kein Geld schulden. Bei einem gehebelten CFD oder einer Margin-Position, die negativ werden kann, lautet die Antwort: ja. Der Broker kann zusätzliche Mittel verlangen, und die Position kann in einem schnellen Markt einen Saldo unter null erzeugen. Die Funktionsweise des Produkts ist entscheidend.