Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Ein gehebeltes Produkt ist jedes Finanzinstrument, das die tagliche Rendite eines zugrunde liegenden Vermögenswerts vervielfacht. Die Kategorie ist breit: gehebelte ETFs, gehebelte ETPs, gehebelte CFDs, Single-Stock-Futures, Optionen als Hebel und Warrant-Produkte. Jedes hat ein anderes mechanisches Bild, und jedes wird mit demselben generischen Pitch über verstärkte Renditen verkauft. Die eigentliche Geschichte ist differenzierter.
Wo Leveraged-Produkte wirklich helfen
Der klarste Anwendungsfall ist die kurzfristige taktische Positionierung. Wenn Sie eine Richtungsansicht auf eine Aktie, einen Sektor oder einen Index für die nächsten Tage haben, ermöglicht ein Leveraged ETF oder ein CFD, die Position entsprechend Ihrer Einschätzung zu dimensionieren, ohne das volle Nominal in Cash zu binden. Die Position wird eröffnet, für eine kurze Zeit gehalten und geschlossen. Das tägliche Reset der meisten Leveraged-Produkte ist bei einem mehrtägigen Halt kein nennenswerter Nachteil. Das ist eine saubere Nutzung des Instruments.
Ein zweiter Anwendungsfall ist das Portfolio-Hedging. Eine Short-Position in einem Leveraged-Inverse-Produkt kann ein Long-Portfolio während eines bekannten Risikofensters absichern, etwa bei einer Fed-Sitzung oder in einer Phase mit mehreren Earnings. Die Kosten des Hedge bestehen aus dem Finanzierungssatz plus der Tracking Error des Produkts. Der Vorteil: Der Hedge ist günstig einzusteigen und leicht zu beenden, insbesondere im Vergleich zum Shorten einzelner Aktien.
Ein dritter Anwendungsfall ist der Zugang. Einige Märkte sind für Privatanleger schwer erreichbar. Leveraged-Produkte, die japanische, Hongkong- oder Emerging-Market-Indexe abbilden, geben Privatanlegern einen einzigen Ticker, der die Exponierung liefert. Das Produkt ist nicht kostenlos, aber deutlich günstiger als ein Korb zugrunde liegender Aktien, der in einem ausländischen Custody-Account gehalten wird.
Wo leveraged products schaden
Der häufigste Ausfallmodus ist der Verfall. Leveraged ETFs, die auf ein tägliches Vielfaches des zugrunde liegenden Werts abzielen, werden jeden Tag neu ausgerichtet. In einem seitwärts laufenden oder unruhigen Markt führt das tägliche Rebalancing dazu, dass sich die Rendite so aufsummiert, dass sie negativ wird, selbst wenn der zugrunde liegende Wert unverändert bleibt. Die Wirkung ist pro Tag klein und über Wochen groß. Buy-and-hold-Anleger in leveraged ETFs entdecken das, wenn ihre Zweijahresrendite deutlich unter dem liegt, was zwei Mal die Rendite des zugrunde liegenden Werts entspricht, selbst dann, wenn der zugrunde liegende Wert gestiegen ist.
Der zweite Ausfallmodus ist das Gap-Risiko. Ein leveraged product wird zum Handelsschluss zum Marktwert bewertet, aber der Trader hält es möglicherweise über Nacht oder über ein Wochenende. Ein Gap nach unten zum Open führt zu einem Verlust, der größer ist als das tägliche Multiplikator-Exposure vermuten lässt, weil das Produkt am vorherigen Close rebalanciert wurde. Ein 2× leveraged S&P 500 ETF kann in einer Sitzung mehr als 2% verlieren, wenn der S&P 500 beim Open um 3% gapped down.
Der dritte Ausfallmodus ist das falsche product für den Zeithorizont. Ein 2×- oder 3×-leveraged product, das über Monate gehalten wird, ist keine leveraged Anlage. Es ist eine leveraged Wette darauf, dass der zugrunde liegende Wert kein Gap bildet, die Volatilität nicht „compoundet“ und das tägliche Rebalancing nicht verfällt. Die meisten Retail-Trader, die leveraged products langfristig halten, tun dies aus Gewohnheit, nicht aus Strategie. Das Ergebnis ist ein Verlustprofil im Zeitraffer, das den Inhaber überrascht, wenn ein Volatilitäts-Cluster eintrifft.
Was der Broker kontrolliert und was du kontrollierst
Der Broker kontrolliert die Leverage-Obergrenze, den Margin-Satz, die zulässigen Instrumente und die Schwelle für den Margin Call. Der Trader kontrolliert die Positionsgröße, den Einstieg, den Stop und die Haltedauer. Der Sinn von Leverage ist, dass der Plan des Traders in der richtigen Größe umsetzbar ist, nicht dass die Position größer wird, als der Plan es unterstützt.
Eine hilfreiche Regel ist, die Position anhand des Stops und des Kontos zu bemessen, nicht anhand der gewünschten Rendite. Wenn der Stop 5% entfernt ist und das Risiko pro Trade 1% des Kontos beträgt, wird die Positionsgröße durch diese beiden Zahlen festgelegt. Die Leverage-Zahl ist dann genau das, was dafür nötig ist. Der Trader muss nicht darüber nachdenken, ob die Leverage 1,5× oder 5× beträgt. Der Trade ist derselbe.
So denkst du über das richtige Produkt nach
Ein 2×- oder 3×-Leveraged-ETF ist für eine mehrtägige taktische Position geeignet. Ein 1×-Inverse-ETF ist für eine Absicherung geeignet. Ein Leveraged-CFD ist für eine Position am selben Tag oder am nächsten Tag geeignet. Ein Leveraged-ETP, das einen ausländischen Index nachbildet, ist für einen längeren Halt geeignet – mit dem Verständnis, dass der tägliche Reset-Drag sich aufaddiert. Das richtige Produkt für den richtigen Zeitraum zu wählen, ist der Unterschied zwischen einem nützlichen Werkzeug und einer selbst zugefügten Verletzung.
Verwandte Ressourcen
Wo anfangen
Wenn du Broker für den Zugang zu Leveraged-Produkten vergleichst, sind die wichtigsten Merkmale die Leverage-Obergrenze für deine Gerichtsbarkeit, die Margin-Call-Policy und der Finanzierungs- oder Zinssatz für Overnight-Holds. Unsere Broker-Vergleichsseite listet die bei jedem Broker verfügbare Leverage sowie den Regulierer, der das Konto beaufsichtigt; zusammen zeigen sie dir, was dir tatsächlich zur Verfügung steht.
Haeufige Fragen zu gehebelten Produkten
Zahlen gehebelte Produkte Dividenden?
Einige tun das. Ein 2× gehebeltes S&P 500 ETF zahlt die Dividenden aus, die aus dem zugrunde liegenden Korb vereinnahmt werden, skaliert mit dem Hebelfaktor. Die exakte Rendite liegt in der Regel 1,5% bis 2% niedriger als die des zugrunde liegenden Werts, weil die Finanzierungskosten für den geliehenen Anteil herausgerechnet werden. Lies das Factsheet des Fonds, um die Richtlinie zu bestätigen.
Kann ich ein gehebeltes Produkt in einem Rentenkonto halten?
In einigen Rechtsgebieten ja, aber die zulässige Liste ist enger als bei nicht gehebelten Produkten. Die IRS in den USA erlaubt beispielsweise gehebelte ETFs in einer IRA, während einige EU-Regulierer die Verwendung von gehebelten Produkten in einer SIPP oder einem vergleichbaren Mantel einschränken. Prüfen Sie die Liste der vom Broker für den jeweiligen Kontotyp zugelassenen Instrumente.
Was ist die typische Finanzierungssrate für einen gehebelten CFD?
Das haengt von dem zugrunde liegenden Wert und dem Broker ab. Bei einem US-Aktien-CFD liegt die Finanzierungssrate normalerweise bei der Cash-Rate des Brokers plus einem Aufschlag von 2% bis 4%. Bei einem FX-CFD liegt sie normalerweise bei der Tom-Next-Swap-Rate plus einem Aufschlag. Die Rate wird auf der Produktseite des Brokers veroeffentlicht und wird taeglich aufgelaufen.
Ist ein gehebeltes Produkt besser als ein Margin-Darlehen auf die zugrunde liegende Aktie?
Ein gehebeltes Produkt hat einen täglichen Reset, einen Finanzierungskostenfaktor und ein definiertes Hebelverhältnis. Ein Margin-Darlehen auf die zugrunde liegende Aktie hat einen einzelnen Zinssatz und keinen Reset. Die beiden sind nicht direkt vergleichbar, aber bei einer mehrtägigen Haltedauer ist das gehebelte Produkt oft günstiger beim Einstieg und Ausstieg. Bei einer mehrmonatigen Haltedauer ist das Margin-Darlehen in der Regel insgesamt günstiger.
Wie setzen Broker die maximale Hebelwirkung fest?
Die Obergrenze wird von dem Regulierer des Brokers in Ihrer Jurisdiktion festgelegt, von der Liquidität des zugrunde liegenden Instruments und von der eigenen Risikopolitik des Brokers. ESMA, FCA und ASIC haben alle Hebelobergrenzen für Privatanleger veröffentlicht. Offshore-Broker können höhere Hebelwirkungen anbieten, aber der regulatorische Schutz ist dünner.