Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Die Unterscheidung zwischen zentralisierten und dezentralisierten Borsen ist die grundlegende Entscheidung, vor der jeder Krypto-Trader steht. Eine zentralisierte Borse (CEX) wird von einem Unternehmen betrieben, das ein Orderbuch führt, Käufer und Verkäufer zusammenbringt und die Kryptowährungen der Nutzer in eigenen Wallets verwahrt. Eine dezentrale Borse (DEX) ist ein Software-Protokoll, das auf einer Blockchain läuft, Trades über Liquiditätspools oder Peer-to-Peer-Orderbücher abgleicht und keine Kundengelder verwahrt.
Die Entscheidung zwischen beiden ist eine Wahl zwischen Komfort und Kontrolle, zwischen Regulierung und Freiheit sowie zwischen dem Können des Nutzers und der Verantwortung der Plattform. Der Aktienhändler, der Krypto-Trading bewertet, sollte damit beginnen, die Trade-offs zu verstehen.
Wie eine zentrale Borse funktioniert
Eine zentrale Borse ist aehnlich wie ein Broker. Der Nutzer erstellt ein Konto, zahlt Kryptowaehrung oder Fiat-Waehrung ein und erteilt Auftraege in der Order-Book der Borse. Die Borse gleicht die Kauf- und Verkaufsauftraege ab, steuert die Ausfuehrung der Auftraege und haelt die Gelder des Nutzers in der Wallet der Borse. Die Borse ist verantwortlich fuer die Sicherheit der Gelder, und der Nutzer vertraut der Borse, dass sie die Gelder nicht durch einen Hack, einen Betriebsfehler oder eine Insolvenz verliert.
Der Vorteil einer zentralen Borse ist die Bequemlichkeit. Der Nutzer kann Fiat-Waehrung von einem Bankkonto einzahlen, mit einer einfachen Web- oder Mobile-Oberflaeche handeln und die Gelder in eine persoenliche Wallet auszahlen. Die Borse uebernimmt die Blockchain-Transaktionen, das Fee-Management und das Order-Matching. Die Borse bietet zudem Kundensupport, Streitbeilegung und regulatorische Aufsicht.
Der Nachteil ist das Verwahrungsrisiko. Der Nutzer kontrolliert nicht die privaten Keys der Kryptowaehrung auf der Borse. Die Borse kann das Konto einfrieren, Auszahlungen einschraenken oder die Gelder durch eine Sicherheitsverletzung verlieren. Das Verwahrungsrisiko ist die haeufigste Kritik an zentralisierten Borsen.
Wie eine dezentrale Exchange funktioniert
Eine dezentrale Exchange ist eine Reihe von Smart Contracts auf einer Blockchain. Der Nutzer verbindet eine persönliche Wallet (MetaMask, Trust Wallet, Ledger) mit der Benutzeroberfläche der Exchange, und der Nutzer handelt direkt aus der Wallet heraus. Die Gelder verlassen niemals die Kontrolle des Nutzers; der Handel wird entweder über einen Liquiditätspool (auf einem automatisierten Market-Maker-DEX wie Uniswap) ausgeführt oder über ein Peer-to-Peer-Orderbuch (auf einem DEX wie dYdX).
Der Vorteil einer dezentralen Exchange ist die Kontrolle. Der Nutzer hält die privaten Schlüssel, und die Exchange kann das Konto nicht einfrieren oder einschränken. Der Nutzer ist der alleinige Kontrolleur der Gelder, und der Nutzer ist für die Sicherheit der Wallet verantwortlich. Der Nutzer muss außerdem nicht durch KYC (Identitätsprüfung) gehen, weil die DEX keine Gelder hält und keine Kundenbeziehung hat.
Der Nachteil ist die Komplexität. Der Nutzer muss verstehen, wie man eine persönliche Wallet verwendet, wie man die Blockchain-Gasgebühren bezahlt und wie man das Timing der Blockchain-Transaktionen verwaltet. Der Nutzer muss außerdem die Liquidität der DEX, das Slippage beim Handel und das Risiko von Smart Contracts verstehen. Die DEX ist ein Werkzeug für Nutzer, die sich mit Blockchain-Technologie auskennen.
Die regulatorischen Unterschiede
Eine zentrale Börse ist in den meisten entwickelten Märkten reguliert. Die Börse muss sich bei der zuständigen Aufsichtsbehörde registrieren, Kapital vorhalten, Kundengelder getrennt verwahren und die Vorgaben zu KYC und AML einhalten. Die behördliche Aufsicht bietet dem Nutzer zwar eine zusätzliche Schutzschicht, schränkt aber auch die Fähigkeit der Börse ein, hohe Hebel, exotische Tokens oder komplexe Produkte anzubieten.
Eine dezentrale Börse ist nicht reguliert, weil es keine zentrale Instanz gibt, die reguliert werden könnte. Die DEX ist ein Software-Protokoll, und der regulatorische Status ist in den meisten Rechtsordnungen unklar. Der Nutzer, der eine DEX verwendet, befindet sich außerhalb des regulierten Finanzsystems, und der Nutzer hat keinen Anspruch auf Abhilfe, wenn der Smart Contract der DEX ausgenutzt wird, wenn der Liquiditätspool abgezogen wird oder wenn die Transaktion des Nutzers fehlschlägt.
Die Gebuehrenstruktur
Die Gebuehrenstruktur an einer zentralisierten Borse ist transparent. Die Borse erhebt eine Handelsgebuehr (typischerweise 0,1-0,5% pro Trade, reduziert fuer Trader mit hohem Handelsvolumen) und kann zusaetzlich eine Auszahlungsgebuehr sowie eine Einzahlungsgebuehr erheben. Die Gebuehren sind vorhersehbar, und der Nutzer kann die Gesamtkosten eines Trades berechnen.
Die Gebuehrenstruktur an einer dezentralisierten Borse ist weniger transparent. Die DEX erhebt eine Swap-Gebuehr (typischerweise 0,1-1% pro Trade), und der Nutzer zahlt zusaetzlich die Blockchain-Gasgebuehr. Die Gasgebuehr variiert je nach Auslastung der Blockchain, und der Nutzer kann bei einem einzelnen Trade auf Ethereum €5-€50 an Gasgebuehren zahlen. Die Gebuehren sind weniger vorhersehbar, und die Gesamtkosten eines Trades koennen hoeher sein als an einem CEX.
Welche Wahl treffen
Die ehrliche Antwort ist, dass eine zentrale Exchange für die meisten Retail-Trader die richtige Wahl ist. Die CEX ist bequemer, stärker reguliert und benutzerfreundlicher. Die DEX ist die richtige Wahl für Trader, die ohne KYC handeln möchten, mit Blockchain-Technologie vertraut sind und bereit sind, höhere Gebühren für die Kontrolle zu zahlen.
Der Trader, der sowohl eine CEX als auch eine DEX nutzt, sollte den Großteil der Gelder auf der CEX für das Trading belassen und die Gelder für die langfristige Speicherung in eine persönliche Wallet verschieben. Die CEX ist für aktives Trading; die persönliche Wallet ist für die Verwahrung. Diese Aufteilung ist der Standardansatz unter erfahrenen Krypto-Tradern.
Verwandte Ressourcen
Wo anfangen
Wenn Sie Krypto-Trading-Plattformen bewerten, sind die nützlichsten Vergleichsmerkmale der Gebuehrenplan, die verfuegbaren Kryptowaehrungen, der angebotene Hebel und der regulatorische Status der Borse. Unser broker comparison listet die Broker auf, die Krypto-Trading anbieten, sowie die verfuegbaren Produkte. Zusammen erzaehlen sie Ihnen, wie die Plattform aussieht, bevor Sie das Konto finanzieren.