Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Leverage ist eines der am meisten diskutierten Tools beim Aktienhandel, und es ist auch eines der am häufigsten missbrauchten. Der Grund ist, dass Leverage in beiden Fällen gleich aussieht: bei korrekter und bei falscher Anwendung. Gemeint ist eine Position, die größer ist als die ungeleverte. Der Unterschied besteht darin, ob die Positionsgröße das Ergebnis einer berechneten Eingabe ist (der Stop, das Konto, die Strategie) oder einer Vorgabe (das Maximum, das der Broker anbietet).
Der Trader, der Leverage als Tool behandelt, hat ein nützliches Instrument. Der Trader, der Leverage als Ziel behandelt, hat ein Problem im Risikomanagement, und dieses Problem zeigt sich in der Regel im Kontowert.
Was Leverage (Hebelwirkung) eigentlich ist
Leverage ist die Nutzung geliehenen Kapitals, um eine Position zu eroeffnen, die groesser ist, als es das Bargeld des Traders ansonsten erlauben wuerde. Das geliehene Kapital wird vom Broker bereitgestellt, die Kosten sind der Finanzierungssatz fuer den geliehenen Anteil, und das Eigenkapital des Traders in der Position ist die Differenz zwischen Positionsgroesse und dem Darlehen. Eine 2× gehebelt Position besteht zu 50% aus dem Cash des Traders und zu 50% aus dem geliehenen Kapital.
Die Leverage vervielfacht sowohl die Rendite als auch das Risiko der Position. Ein 10% Gewinn auf eine 2× gehebelt Position ist ein 20% Gewinn auf das Kapital des Traders. Ein 10% Verlust ist ein 20% Verlust. Das Vielfache gilt in beide Richtungen, und das Vielfache ist die Quelle sowohl des Upside als auch des Downside.
Die legitimen Verwendungen
Es gibt drei legitime Verwendungen von Leverage beim Aktienhandel. Die erste ist Kapital-Effizienz. Ein Trader mit einem kleinen Konto kann mit Margin eine bedeutende Position in einer hochpreisigen Aktie eingehen, und das freigesetzte Kapital ist der tatsächliche wirtschaftliche Nutzen. Das freigesetzte Kapital kann für einen weiteren Trade, einen Hedge oder als Puffer gehalten werden.
Die zweite ist kurzfristige taktische Positionierung. Ein Trader mit einer Richtungsmeinung zu einer Aktie für die nächsten Tage kann die Positionsgröße an die Einschätzung anpassen, ohne das gesamte Nominal zu binden. Die Finanzierungskosten über ein paar Tage sind gering, und die Position wird geschlossen, bevor die Kosten sich verstärken.
Die dritte ist Hedging. Ein Trader mit einem Long-Portfolio kann eine Short-Position in einem korrelierten Instrument eingehen, um ein spezifisches Risikofenster abzusichern, und die Kosten des Hedgings sind der Finanzierungssatz für den geliehenen Anteil. Der Hedge ist eine saubere Methode, um das Risiko eines bekannten Ereignisses zu steuern, und die Kosten sind der Preis für den Schutz.
Die illegitimen Verwendungen
Die illegitimen Verwendungen von Leverage sind diejenigen, die katastrophale Verluste erzeugen. Die erste ist der Wette-Verstärker. Ein Trader, der eine Position eingeht, die größer ist als das Risikobudget, gerechtfertigt durch die verfügbare Leverage, nutzt Leverage als Wette-Verstärker. Der Wette-Verstärker ist die Quelle der größten Retail-Verluste, und der Wette-Verstärker ist keine legitime Verwendung des Tools.
Die zweite ist das langfristige Halten. Ein Trader, der Leverage für eine langfristige Investition nutzt, zahlt die Finanzierungskosten für die gesamte Haltedauer, und die Kosten sind ein echter Bremseffekt auf die Rendite. Der Bremseffekt ist in der Regel größer als der Renditevorteil der Leverage, und der langfristige Investor ist normalerweise besser beraten, keine Leverage zu verwenden oder eine geringere Menge.
Die dritte ist die Standardverwendung. Ein Trader, der bei jeder Position die maximal verfügbare Leverage nutzt, trifft keine Strategieentscheidung; der Trader trifft eine Standardentscheidung, und die Standardentscheidung ist selten die richtige. Die richtige Leverage für eine Position wird aus dem Stop und dem Konto berechnet, nicht aus einem Menü ausgewählt.
So nutzt man Leverage als Werkzeug
Die ehrliche Antwort lautet: Man berechnet die Positionsgröße aus dem Risikobudget und dem Stop und nutzt dann die Leverage, die diese Berechnung ergibt. Die Berechnung ist mechanisch. Ein Trader mit einem €10.000-Konto und einem 1%-Risikobudget hat €100 Risiko für den Trade. Ein 5%-weiter Stop impliziert eine €2.000-Position. Die Leverage ist €2.000 / €10.000 = 0,2×, und die Position ist nicht gehebelt.
Der Trader, der eine 2× gehebelt Position möchte, benötigt eine €20.000-Position auf einem €10.000-Konto. Die Positionsgröße erfordert, dass der Trader entweder Margin nutzt oder die Positionsgröße reduziert. Die 2×-Position ist passend für eine Strategie mit engem Stop und einem klaren Ausstieg; sie ist nicht passend für eine Strategie mit weitem Stop und langer Haltedauer.
Haeufige Fragen
Ist 2× Leverage riskant? Eine 2× gehebeltete Position ist riskanter als eine unverschuldete Position, weil die gleiche prozentuale Bewegung die doppelte Dollar-Bewegung auf das Kapital erzeugt. Ob das Risiko akzeptabel ist, haengt von der Positionsgroesse relativ zum Konto, der Stop-Distanz und der Haltedauer ab.
Welchen Leverage nutzen Profis? Die meisten professionellen Trader verwenden fuer langfristige Positionen wenig oder keinen Leverage und moderaten Leverage (1-3×) fuer kurzfristige taktische Positionen. Der Leverage wird nach der Strategie bemessen, nicht nach dem Maximum, das der Broker anbietet.
Kann Leverage fuer Einkommen genutzt werden? Leverage kann die Rendite einer Income-Strategie verstaerken (Covered Calls, Dividend Capture), aber der Leverage verstaerkt auch den Verlust. Die Position muss so bemessen werden, dass sie zum Risikobudget passt, und der Leverage muss aus der Positionsgroesse berechnet werden, nicht umgekehrt.
Bedeutet hoeherer Leverage immer hoehere Renditen? Nein. Hoeherer Leverage fuehrt zu hoeheren Renditen, wenn der Trader richtig liegt, und zu hoeheren Verlusten, wenn er falsch liegt. Ueber viele Trades hinweg wird die Rendite durch die Gewinnquote der Strategie und das Chance-Risiko-Verhaeltnis bestimmt, nicht durch die Leverage-Zahl.
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Wo anfangen
Wenn du herausfindest, ob Leverage das richtige Werkzeug für deine Strategie ist, ist der nützlichste erste Schritt, die Positionsgröße zu berechnen, die deine Strategie im Rahmen deines Risikobudgets benötigt, und die daraus resultierende implizite Verschuldung (Leverage) mit dem zu vergleichen, was dein Broker anbietet. Unsere Broker-Vergleich listet die maximale Verschuldung (Leverage) und den Finanzierungssatz bei jedem Broker auf, die zusammen zeigen, wie die Kosten aussehen, bevor du die Position eingehst.