Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Leverage im Aktienhandel verstarkt sowohl das Upside als auch das Downside einer Position, und die Risiken sind vielfaltig. Die haufigsten Risiken sind verstarkte Verluste, Margin Calls, Finanzierungskosten, Gap-Risiko und die Verhaltensfalle. Die Risiken sind haufiger als die entsprechenden Chancen, und der haufigste Trader-Fehler ist, Leverage zu nutzen, um eine Position zu eroffnen, die groser ist, als es ohne Leverage moglich gewesen ware. Das Ergebnis ist eine Position, die schwerer zu verwalten ist und mit hoherer Wahrscheinlichkeit im schlechtesten Moment geschlossen wird.
Der verstärkte Verlust
Das erste Risiko ist der verstärkte Verlust. Eine 2× gehebelt Position, die 10% verliert, erzeugt einen 20% Verlust auf das Kapital des Traders. Eine 5× gehebelt Position, die 10% verliert, erzeugt einen 50% Verlust. Ein 50% Verlust erfordert einen 100% Gewinn, um sich zu erholen, und die meisten Trader können in der verfügbaren Zeit keinen 100% Gewinn erzielen.
Der verstärkte Verlust ist in einem schnellen Markt am härtesten. Eine Position, die beim Open mit einem Gap nach unten startet, kann in einer einzigen Session um 10% oder mehr fallen, und der gehebelte Verlust auf das Kapital des Traders beträgt bei einer 2× Position 20% oder mehr. Das Gap ist die häufigste Ursache für große Kontoverluste bei Retail-Tradern, die mit Leverage handeln.
Die Lösung besteht darin, die Position so zu dimensionieren, dass sie zum Stop und zum Konto passt – nicht zur gewünschten Rendite. Der Leverage-Wert ist das, was die Positionsgröße erfordert, nicht ein Selbstzweck.
Der Margin Call
Das zweite Risiko ist der Margin Call. Eine gehebelt eingegangene Position, die sich gegen den Trader entwickelt, kann unter die Maintenance Margin fallen, und der Broker wird einen Margin Call auslösen. Der Trader, der nicht reagiert, wird gezwungen, die Position zum schlechtesten verfügbaren Preis zu schließen, und der Verlust wird damit festgeschrieben.
Das Risiko eines Margin Calls ist in einem schnellen Markt am stärksten, in dem die Position die Schwelle der Maintenance Margin durchlaufen kann, bevor der Trader die Chance hat, zu reagieren. Der Trader bleibt mit einem kleineren Konto zurück und hat eine schlechtere Sicht auf den Markt.
Die Lösung besteht darin, die Position so zu dimensionieren, dass sie die Maintenance Margin abdeckt, nicht die anfängliche Margin. Ein Trader, der die Position auf einen 20%-Gap in der Position auslegt, hat einen Puffer für die meisten Gaps, und der Margin Call ist weniger wahrscheinlich, ausgelöst zu werden.
Die Finanzierungskosten
Das dritte Risiko sind die Finanzierungskosten. Eine gehebelte Position, die über Nacht gehalten wird, zahlt einen Finanzierungssatz auf den geliehenen Anteil, und der Satz wird täglich aufgelaufen. Ein jährlicher Finanzierungssatz von 5% auf eine 2× gehebelte Position entspricht grob 5% pro Jahr auf das Kapital des Traders, die täglich gezahlt werden.
Die Finanzierungskosten sind der häufigste Grund, warum gehebelte Positionen über lange Zeiträume schlechter abschneiden als nicht gehebelte Positionen. Die Kosten sind im täglichen P&L nicht sichtbar, aber sie zeigen sich in der Rendite zum Jahresende.
Die Lösung besteht darin, die gehebelte Position nur für einen kurzen Zeitraum zu halten, in dem die Finanzierungskosten gering sind. Der Trader, der die Position für ein paar Tage hält, zahlt einen Bruchteil eines Prozents an Finanzierungskosten, und die Kosten werden durch die Rendite aus dem Trade ausgeglichen.
Das Gap-Risiko
Das vierte Risiko ist das Gap-Risiko. Eine gehebelt eingegangene Position wird zum Schluss neu bewertet, aber der Trader kann die Position über ein Gap beim nächsten Open hinweg halten. Ein 3%iges Gap nach unten beim Basiswert führt zu einem 6%igen Verlust bei einer 2× gehebelt positionierten Position, bevor der Trader überhaupt reagieren kann. Das Rebalancing hat nicht stattgefunden, und der Stop wurde nicht auf der richtigen Höhe ausgelöst.
Das Gap-Risiko ist besonders ausgeprägt über ein Wochenende, einen Feiertag oder ein bekanntes Ereignis. Der Trader ist während des gesamten geschlossenen Zeitraums dem Gap ausgesetzt, und die gehebelt eingegangene Position verstärkt das Gap. Die Lösung besteht darin, vor einem bekannten Ereignis aus der Position herauszugehen oder die Positionsgröße so zu wählen, dass sie das Gap-Risiko statt des täglichen Risikos abdeckt.
Die Lösung besteht außerdem darin, den Stop auf den vorherigen Schlusskurs zu setzen, nicht auf ein Niveau, das von einem reibungslosen Open ausgeht. Ein Trader, der den Stop auf einem Niveau setzt, das annimmt, dass der Kurs das Niveau während eines Gaps respektiert, ist einem schlechteren Fill ausgesetzt, als der Stop vermuten lässt. Der Trader, der akzeptiert, dass Gaps auftreten können, und die Positionsgröße entsprechend dem Gap wählt, nutzt den Leverage korrekt.
Der Verhaltens-Fallstrick
Das fuenfte Risiko ist der Verhaltens-Fallstrick. Ein Trader, der mit einer gehebelt eingegangenen Position im Plus ist, zaudert, den Gewinn mitzunehmen, weil die Rendite sich im Verhaeltnis zum Hebel zu klein anfuehlt. Ein Trader, der mit einer gehebelt eingegangenen Position im Minus ist, zaudert, die Verluste zu begrenzen, weil sich der Verlust im Verhaeltnis zum Trade zu gross anfuehlt. Das Ergebnis ist eine Position, die in beide Richtungen zu lange gehalten wird, oft mit dem Trader, der die Position gerade im schlechtesten Moment aufstockt.
Der Verhaltens-Fallstrick ist der haeufigste Grund, warum aus kleinen Verlusten grosse Verluste werden. Der Trader, der eine gehebelt eingegangene Position am Stop schliesst, den Verlust akzeptiert und zum naechsten Trade uebergeht, nutzt den Hebel korrekt. Der Trader, der den Stop verschiebt, die Position aufstockt und dabei zusieht, wie der Verlust groesser wird, nutzt den Hebel falsch – und genau dieser Trader ist es, der dem grossen Verlust ausgesetzt ist.
Die Loesung besteht darin, vor dem Eroeffnen des Trades ein Ziel und einen Stop festzulegen und sie einzuhalten, sobald der Preis sie erreicht. Die Disziplin ist dieselbe wie bei einer nicht gehebelt eingegangenen Position, aber die Einsaetze sind hoeher. Wer mit Hebel handelt, sollte disziplinierter sein, nicht weniger, und die Disziplin ist der einzige Weg, damit der Hebel dem Trader zum Vorteil gereicht.
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Wo anfangen
Wenn du Leverage für deine Strategie prüfst, ist die hilfreichste Übung, das Dollar-Risiko am Stop zu berechnen und die dafür erforderliche Leverage zu verwenden, um dieses Risiko auf einer kleinen Position zu erzeugen. Unsere Broker-Vergleich listet die bei jedem Broker verfügbare Leverage sowie den Regulierer, der das Konto beaufsichtigt. Zusammen zeigen sie dir, was auf dem Tisch liegt, bevor du die Position eröffnest.