Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Options-Marge ist die Sicherheit, die der Broker benötigt, um eine offene Optionsposition zu halten. Die Marge wird für Optionsverkäufer benötigt (die die Verpflichtung haben, die Aktie zu kaufen oder zu verkaufen), und die Marge wird nicht für Optionskäufer benötigt (die die Prämie bereits bezahlt haben und mehr als die Prämie nicht verlieren können). Die Margenanforderung wird vom Broker und dem Regulierer festgelegt, und sie variiert je nach Optionsart, dem Strike, dem Verfall und der Volatilität des zugrunde liegenden Werts.
Die Margenanforderung für den Optionsverkäufer ist für den Trader, der Optionshebel bewertet, am relevantesten. Der Verkäufer geht das Risiko ein, dass die Option ausgeübt wird, und der Broker möchte Sicherheiten, um den möglichen Verlust abzudecken. Die Margenanforderung bestimmt, wie viel vom Konto in der Position gebunden ist und wie viel Hebel der Verkäufer nutzen kann.
Warum Käufer keine Margin benötigen
Der Optionskäufer hat die Prämie bereits vollständig bezahlt. Der Käufer kann nicht mehr verlieren als die Prämie, und der Broker hat kein Kreditrisiko gegenüber dem Käufer. Das Konto des Käufers benötigt keine Margin, weil der maximale Verlust des Käufers die Prämie ist und die Prämie im Verhältnis zum notionalen Wert der Aktie gering ist.
Das Konto des Käufers wird bei Kaufzeitpunkt mit der Prämie belastet, und die Prämie ist das maximale finanzielle Engagement des Käufers. Der Käufer kann die Option bis zum Verfall halten, ohne zusätzliche Mittel hinzuzufügen, unabhängig davon, wie stark sich die Aktie gegen die Option bewegt. Das einzige Risiko des Käufers ist der Verlust der Prämie.
Warum Verkäufer Margin benötigen
Der Optionsverkäufer hat die Verpflichtung, die Aktie zum Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen, wenn die Option ausgeübt wird. Der maximale Verlust des Verkäufers ist nicht definiert (bei einer nackten Call-Option) oder hoch (bei einer nackten Put-Option, bis zum Ausübungspreis mal die Anzahl der Aktien). Der Broker verlangt Margin, um den potenziellen Verlust abzudecken, falls der Verkäufer die Verpflichtung nicht erfüllen kann.
Die Margin-Anforderung für einen Verkäufer ist höher bei einer kurzlaufenden Option (das Verfallsdatum ist nahe, und die Kursbewegung der Aktie kann groß sein im Verhältnis zum Wert der Option) und niedriger bei einer langlaufenden Option (das Verfallsdatum ist weit entfernt, und die Kursbewegung der Aktie ist klein im Verhältnis zum Wert der Option). Die Margin-Anforderung ist außerdem höher für eine volatile Aktie und niedriger für eine stabile Aktie.
Die Margin-Berechnung
Die Margin-Berechnung für einen Optionsverkäufer basiert auf dem aktuellen Wert der Option und dem potenziellen Verlust. Die Standard-Margin-Formel (die in den USA unter Reg T und in der EU unter ESMA-Regeln verwendet wird) lautet: margin = 20% des Werts des Underlyings minus der Betrag der Out-of-the-money-Position plus die aktuelle Optionsprämie.
Ein konkretes Beispiel: Ein Trader verkauft eine nackte Put-Option auf eine Aktie im Wert von €100, mit einem Strike von €95 und einer Prämie von €2 (die Option ist um €5 out of the money). Die Margin beträgt 20% × €10.000 = €2.000, minus €5 × 100 = €500 (der Out-of-the-money-Betrag), plus €2 × 100 = €200 (die Prämie). Die gesamte Margin beträgt €1.700.
Die Margin wird täglich anhand des Aktienkurses und des Optionswerts angepasst. Wenn die Aktie fällt, steigt die Margin. Wenn die Aktie steigt, sinkt die Margin. Das Konto des Verkäufers muss jederzeit über genügend Eigenkapital verfügen, um die Margin abzudecken, und es wird eine Margin Call ausgegeben, wenn das Eigenkapital unter die Maintenance Margin fällt.
Die Alternative mit Portfolio Margin
Einige Broker bieten Portfolio Margin (PM) für professionelle und volumenstarke Trader an. Das PM-Modell berechnet die Margin anhand des Risikos des gesamten Portfolios, nicht anhand des Risikos jeder einzelnen Position. Die PM-Margin ist niedriger als die Standard-Margin für ein gut abgesichertes Portfolio und höher für ein konzentriertes Portfolio.
Das PM-Modell ist am nützlichsten für einen Trader, der ein diversifiziertes Optionsportfolio hält (Long- und Short-Optionen, besicherte und unbesicherte Positionen, abgesichert mit dem zugrunde liegenden Aktienbestand). Das PM-Modell ist weniger nützlich für einen Trader, der eine einzelne unbesicherte Optionsposition hält, weil die PM-Margin ähnlich ist wie die Standard-Margin für eine konzentrierte Position.
Die Margin-Anforderungen für verschiedene Optionsstrategien
Ein Covered Call (Aktien besitzen und eine Call-Option verkaufen) hat eine niedrigere Margin-Anforderung als ein Naked Call (eine Call-Option verkaufen, ohne die Aktie zu besitzen). Der Covered Call ist eine abgesicherte Position (die Aktie deckt die Verpflichtung aus dem Call ab), und die Margin entspricht der Margin der Aktie oder dem vollen Wert der Aktie.
Ein Protective Put (Aktien besitzen und eine Put-Option kaufen) hat eine Margin-Anforderung in Höhe der Aktien-Margin oder des vollen Werts der Aktie. Der Put ist eine Absicherung, und die Margin spiegelt die Position des Käufers in der Aktie wider, nicht den Wert der Put-Option.
Ein Spread (Kauf und Verkauf von Optionen auf dieselbe Aktie mit unterschiedlichen Strikes oder Laufzeiten) hat eine Margin-Anforderung, die niedriger ist als die Margin-Anforderung der Naked Option, weil der Spread eine abgesicherte Position ist. Der maximale Verlust des Spreads ist definiert, und der Broker verwendet den definierten Verlust als Margin-Anforderung.
Verwandte Ressourcen
Wo anfangen
Wenn Sie Options-Margin bewerten, ist der hilfreichste erste Schritt, das Margin-Modell des Brokers (Standard oder Portfolio) zu prüfen, die Margin-Sätze für Ihre Strategie sowie die Anforderung an die Mindestmarge (Maintenance Margin). Unsere Broker-Vergleichsseite listet die Options-Broker und die Margin-Sätze auf, die zusammen zeigen, wie die Margin aussieht, bevor Sie Ihre erste Option verkaufen.