Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Variation Margin ist die taegliche Abrechnung von Gewinn und Verlust auf eine gehebelte Position. Der Mechanismus ist die Art des Brokers, das Eigenkapital des Traders mit dem Markt in Einklang zu halten, und er ist die Quelle der meisten Margin Calls: Wenn das Eigenkapital des Traders unter die Maintenance Margin faellt, stellt der Broker einen Margin Call aus, und der Trader muss zusaetzliche Mittel hinzufuegen oder die Position schliessen.
Die Variation Margin ist die Differenz zwischen dem Wert der Position beim vorherigen Close und dem Wert der Position beim aktuellen Close. Die Differenz wird dem Konto des Traders hinzugefuegt oder davon abgezogen, und das Eigenkapital wird entsprechend aktualisiert. Der Mechanismus gilt fuer gehebelte Produkte (Futures, CFDs, Single-Stock-Futures, Optionen auf Futures) und gilt nicht fuer ungehbelte Cash-Positionen.
Wie Variation Margin in der Praxis funktioniert
Ein Trader geht eine 5-fach gehebelt Long-Position in einer Aktie zu €100 ein. Die Position entspricht 20% Eigenkapital des Traders, 80% sind geliehen. Das Nominal der Position beträgt €20.000, und das Eigenkapital des Traders liegt bei €4.000. Am Ende des Tages schließt die Aktie bei €101. Die Position ist jetzt €20.200 wert, und das Eigenkapital des Traders beträgt €4.200. Die Variation Margin ist +€200 und wird dem Konto gutgeschrieben.
Wenn die Aktie bei €99 geschlossen hätte, wäre die Position €19.800 wert, und das Eigenkapital des Traders läge bei €3.800. Die Variation Margin ist -€200 und wird vom Konto abgebucht. Das Eigenkapital ist um 5% gesunken (von €4.000 auf €3.800), und die Position ist nun näher an die Maintenance Margin herangerückt.
Die Initial Margin und der Margin Call
Die Maintenance Margin ist das minimale Eigenkapital, das der Trader in einer gehebelt gehaltenen Position halten muss, damit die Position offen bleiben kann. Der Wert wird vom Broker (und manchmal vom Regulator) festgelegt und ist ein Prozentsatz des notionalen Werts der Position. Eine gängige Maintenance Margin für einen einzelnen Aktien-Future ist 25% des notionalen Werts.
Wenn die Variation Margin das Eigenkapital des Traders auf das Niveau der Maintenance Margin reduziert, stellt der Broker einen Margin Call. Der Trader hat ein Zeitfenster (meist 1-3 Tage), um Gelder hinzuzufügen, damit das Eigenkapital wieder über die Maintenance Margin steigt, oder um die Position zu schließen. Wenn der Trader beides nicht tut, schließt der Broker die Position zum nächsten verfügbaren Kurs, und der Verlust wird festgeschrieben.
Wie sich Leverage auf die Variation Margin auswirkt
Je höher der Leverage, desto groesser ist die Variation Margin pro Einheit einer Kursbewegung. Eine 2× gehebeltete Position in einer Aktie, die sich um 5% bewegt, erzeugt eine 10% Variation Margin (positiv oder negativ). Eine 5× gehebeltete Position erzeugt eine 25% Variation Margin. Eine 10× gehebeltete Position erzeugt eine 50% Variation Margin. Die Variation Margin ist der Mechanismus, der das Risikoprofil des Leverage durchsetzt.
Ein Trader, der mit hohem Leverage arbeitet, nimmt bei kleinen Kursbewegungen grosse Variation Margins in Kauf. Die Margins koennen bei gewinnenden Trades positiv und bei verlierenden Trades negativ sein. Das Eigenkapital bewegt sich im Einklang mit der Variation Margin, und das Konto kann durch eine Abfolge normal grosser verlierender Trades vollstaendig geloescht werden.
So verwaltest du das Risiko von Variation Margin
Die erste Regel lautet: Größe die Position nach dem Risikobudget. Eine kleine Position erzeugt eine kleine Variation Margin pro Kursbewegung, und eine kleine Variation Margin ist ein beherrschbares Ereignis. Eine große Position erzeugt eine große Variation Margin, die an einem normalen Handelstag einen Margin Call auslösen kann.
Die zweite Regel ist, die Position zu überwachen. Wer eine gehebelt Position hält, sollte das Kontoeigenkapital mindestens täglich prüfen und bereit sein, Gelder nachzuschießen oder die Position zu schließen, wenn das Eigenkapital sich der Maintenance Margin nähert. Wer nicht überwacht, ist einem Margin Call ausgesetzt, der ausgelöst werden kann, bevor der Trader reagieren kann.
Die dritte Regel ist, das Halten über bekannte Ereignisse zu vermeiden. Die Variation Margin wird zum Schluss berechnet, aber der Gap zum nächsten Open wird nicht darin abgebildet. Ein 5% Gap nach unten bei einer 5× gehebelt Position führt am nächsten Open zu einem 25% Verlust auf das Eigenkapital, der größer sein kann als die Maintenance Margin. Das Halten über ein bekanntes Ereignis bedeutet, das Gap-Risiko wissentlich einzugehen.
Der Unterschied zwischen Variation Margin und Initial Margin
Die Initial Margin ist der Betrag, den der Trader einzahlen muss, um die Position zu eröffnen. Die Variation Margin ist die tägliche Abrechnung von Gewinn und Verlust. Die beiden hängen zusammen, sind aber unterschiedlich: Die Initial Margin ist das Eintrittsticket, und die Variation Margin ist die laufende Rechnung.
Ein Trader, der eine 5× gehebelt Position mit einer 20% Initial Margin eröffnet, hat die Position täglich zum Marktwert bewertet. Die Variation Margin wird je nach Kursbewegung gutgeschrieben oder abgebucht. Das Eigenkapital des Traders in der Position ändert sich täglich, und das Eigenkapital ist die Grundlage für die Prüfung der Maintenance Margin.
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Wo anfangen
Wenn du herausfinden willst, wie Variation Margin sich auf dein Trading auswirkt, ist der hilfreichste erste Schritt, die Mindesteinschussanforderung bei deinem Broker zu prüfen, die Kursbewegung zu berechnen, die dein Eigenkapital auf das Mindesteinschussniveau reduzieren würde, und die Position so zu dimensionieren, dass die Kursbewegung deutlich außerhalb der normalen täglichen Spanne liegt. Unsere Broker-Vergleich listet die Mindesteinschussanforderung und den Finanzierungssatz bei jedem Broker auf, die zusammen zeigen, wie die Variation Margin aussieht, bevor du die Position eingehst.