Dies ist keine Anlageberatung. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungs- und Informationszwecken und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar.
Das Risikomanagement bei gehebelten Produkten ist strukturell anders als das Risikomanagement bei nicht gehebelten Positionen, weil das Produkt selbst die Arbeit übernimmt, die die tägliche Bewegung des zugrunde liegenden Werts vervielfacht. Die Aufgabe des Traders besteht darin, zu kontrollieren, wie viel von dem Produkt der Trader hält, und diese Menge so klein zu halten, dass ein schlechter Tag das Konto nicht beendet.
Das Produkt vervielfacht die tägliche Rendite des zugrunde liegenden Werts. Der Trader vervielfacht das eigene Risiko des Traders, indem er zu viel von dem Produkt hält, und der zweite Multiplikator ist derjenige, der den katastrophalen Verlust erzeugt.
Verwende das Produkt nur für das, wofür es vorgesehen ist
Die erste Regel lautet: Verwende das Produkt für den Anwendungsfall, für den es entwickelt wurde. Leveraged products sind für kurzfristige taktische Positionierungen und zum Hedging spezifischer Risikofenster ausgelegt. Das Produkt ist nicht für Buy-and-Hold-Investitionen gedacht, weil der tägliche Reset, die Finanzierungskosten und das Gap-Risiko sich über die Zeit aufsummieren – und genau diese Aufzinsung (Compounding) ist es, die den langfristigen Rendite-Drag erzeugt.
Ein Trader, der ein 2×- oder 3×-Leveraged-Produkt ein Jahr lang in einem unruhigen (choppy) Markt hält, erzielt eine Rendite deutlich unter 2× bzw. 3× der Rendite des zugrunde liegenden Basiswerts, und die Rendite kann sogar negativ sein, obwohl der Basiswert positiv ist. Der Trader, der das Produkt nur für ein paar Tage nutzt und dann aussteigt, erzielt dagegen eine Rendite, die ungefähr dem Vielfachen der Kursbewegung des zugrunde liegenden Basiswerts über diese Tage entspricht.
Auf einen kleinen Prozentsatz des Kontos begrenzen
Die wichtigste Risikokontrolle ist die Positionsgröße. Ein Trader, der 5-10% des Kontos einer gehebelten Position zuweist, geht eine bedeutende, aber wieder gutzumachende Wette ein. Ein Trader, der 30-50% des Kontos einer gehebelten Position zuweist, geht eine Wette ein, die das Konto in einer einzigen schlechten Session auslöschen kann.
Die ehrliche Antwort lautet, die gehebelte Position wie ein Risiko-Budget für genau einen Trade zu behandeln, nicht wie eine Portfolio-Allokation. Die Position sollte so bemessen werden, dass das Dollar-Risiko, das der Trader für den Trade zu tragen bereit ist, abgedeckt ist; und das Dollar-Risiko sollte ein kleiner Prozentsatz des Kontos sein. Der Hebel auf dem Produkt ist der Effekt zweiter Ordnung; die Positionsgröße ist der Effekt erster Ordnung.
Verwende einen Stop, der an die Volatilitaet angepasst ist
Der Stop bei einem Leveraged-Produkt sollte enger sein als der Stop bei einer unleveraged Position im selben Basiswert, weil das Produkt die taegliche Bewegung verstarkt. Ein 5%-Stop bei einem 2x-Produkt ist ein 10%-Verlust fuer das Kapital des Traders, und ein 10%-Verlust ist ein bedeutender Anteil des Risikobudgets fuer einen einzelnen Trade.
Der Stop sollte auf einem Niveau platziert werden, das dem Punkt der Ungueltigkeit der Strategie entspricht. Ein taktischer Trader, der ein Leveraged-Produkt nutzt, um eine kurzfristige Bewegung zu spielen, setzt den Stop unterhalb des Niveaus, das den Trade unguelitg machen wuerde. Der Stop ist kein „Give-back“-Betrag; der Stop ist das Niveau, bei dem der Trader falsch liegt.
Halte nicht durch bekannte Ereignisse hindurch
Das Gap-Risiko bei einem gehebelten Produkt ist am stärksten über ein Wochenende, einen Feiertag oder ein bekanntes Ereignis. Das Produkt wird zum Schluss neu bewertet, aber der Trader kann die Position über ein Gap beim nächsten Open hinweg halten. Ein 3%iges Gap nach unten beim Basiswert führt zu einem 6%igen Verlust bei einem 2× gehebelten Produkt – zusätzlich zu jedem täglichen Verlust, den das Produkt bereits erlitten hat.
Der Trader, der eine gehebelte Position über ein bekanntes Ereignis hält (eine Earnings-Veröffentlichung, ein Fed-Meeting, ein CPI-Print), nimmt das Gap-Risiko bewusst in Kauf, und das Gap-Risiko ist die häufigste Ursache für große Verluste bei Retail-Tradern, die mit Hebel arbeiten. Die Lösung ist mechanisch: Der Trader schließt oder reduziert die Position vor dem Ereignis und steigt erst wieder ein, nachdem das Gap abgearbeitet ist.
Achte auf die Finanzierungskosten
Die Finanzierungskosten bei einem gehebelten Produkt sind die tägliche Gebühr für den geliehenen Anteil der Exposition. Die Kosten sind pro Tag gering, aber über Wochen hinweg spürbar. Ein 2× gehebeltes Produkt mit einem jährlichen Finanzierungssatz von 5% kostet den Trader 2,5% des Nominalwerts pro Jahr, und die Kosten werden auch dann berechnet, wenn das Produkt unverändert bleibt.
Der Trader, der das Produkt für eine kurzfristige taktische Position nutzt, zahlt die Finanzierungskosten nur für eine geringe Anzahl von Tagen, und die Kosten sind akzeptabel. Der Trader, der das Produkt für eine mehrmonatige Position nutzt, zahlt die Finanzierungskosten für den gesamten Zeitraum, und die Kosten sind ein echter Bremser für die Rendite. Der Trader, der das Produkt für einen langfristigen Halt nutzt, zahlt die Kosten auf unbestimmte Zeit, und genau das ist der Grund, warum langfristige Haltepositionen unterdurchschnittlich abschneiden.
Haeufige Fragen
Wie viel vom Konto sollte ein gehebeltes Produkt einnehmen? Ein gehebeltes Produkt sollte nur einen kleinen Prozentsatz des Kontos ausmachen, bemessen nach dem Dollar-Risiko, das der Trader bereit ist zu tragen. Die meisten professionellen Risikomanager begrenzen die Exposition eines einzelnen Produkts auf 5-10% des Kontos.
Sind gehebelte ETFs riskanter als gehebelte CFDs? Beide verstärken die taegliche Bewegung, aber die Kostenstruktur unterscheidet sich. ETFs erheben eine Expense-Ratio und werden taeglich zurueckgesetzt. CFDs erheben taeglich einen Finanzierungssatz ohne Reset. Die richtige Wahl haengt von der Haltedauer ab.
Was ist das groesste Risiko gehebelter Produkte? Das Aufzinseln kleiner Verluste ueber eine lange Haltedauer sowie das Gap-Risiko ueber das Wochenende. Das Aufzinseln mindert die Renditen ueber Monate; das Gap kann die Position in einer einzigen Sitzung vollstaendig ausloeschen.
Sollte ein Anfaenger gehebelte Produkte nutzen? Ein Anfaenger sollte sie in der Regel vermeiden, bis er ueber ein funktionierendes Risikobudget, eine getestete Strategie und eine Erfolgsbilanz bei unverschuldeten Positionen verfuegt. Leverage verstärkt die Kosten der Lernkurve.
Verwandte Ressourcen
Wo anfangen
Wenn du ein gehebeltes Produkt prüfst, sind die nützlichsten Vergleichsmerkmale das Hebelverhältnis, die tägliche Reset-Policy, die Finanzierungskosten und die erforderliche Maintenance-Margin. Unser Broker-Vergleich listet die bei jedem Broker verfügbare Hebelwirkung und den Regulierer, der das Konto beaufsichtigt. So kannst du dir vor der Positionsgröße ein Bild davon machen, wie die Kosten und das Risiko aussehen.