See ei ole investeerimisalane nõuanne. Esitatud teave on üksnes hariduslikel ja informatiivsetel eesmärkidel ning ei kujuta endast soovitust osta või müüa ühtegi finantstoodet.
Krüptovaluuta futuur on leping krüptovara ostmiseks või müümiseks kindla hinnaga kindlal kuupäeval. Sa ei võta aluseks oleva vara tarnet — arveldad vahe rahas. Enamik jaeinvestoritele mõeldud krüptofutuuridest on nn „perpetual“-lepingud, millel ei ole aegumiskuupäeva. Nende hind hoitakse spot-hinnale lähedal läbi funding rate’i, mida pikad (long) maksavad lühikestele (short) (või vastupidi) iga 8 tunni järel.
Peaaegu iga suurem Broker, kes pakub krüptot, pakub ka mingit futuuride vormi: reguleeritud Brokerid (ELis, USAs ja Austraalias) pakuvad CME või CFTC-reguleeritud futuure rangete finantsvõimenduse piirangutega. Offshore’i krüptovahetused pakuvad perpetual-futuure finantsvõimendusega kuni 100x või rohkem. Kasutajakogemus on sarnane; reguleeriv kaitse mitte.
See artikkel käsitleb reguleeritud-Brokeri varianti, mitte offshore-vahetuse varianti.
Kuidas krüptofutuur töötab
Kujuta ette Bitcoini hinnaga $60,000. Sa avad futuurpositsiooni:
- Suunas: long (sa teenid kasumit, kui Bitcoin tõuseb) või short (sa teenid kasumit, kui see langeb)
- Maht: 1 leping, tavaliselt 0.01–1 BTC
- Võimendus: 1x kuni 20x, sõltuvalt maaklerist ja sinu jurisdiktsioonist
- Tagatis (margin): positsiooni hoidmiseks vajalik sissemakse, mis arvutatakse kui lepingu väärtus ÷ võimendus
Kui sa lähed longi 5x võimendusega ja Bitcoin tõuseb 10% kuni $66,000, teenid sa oma tagatiselt 50% (miinus tasud). Kui Bitcoin langeb 10% kuni $54,000, kaotad sa 50% oma tagatisest. Kui see langeb 20% kuni $48,000, on sinu tagatis nullitud ja positsioon likvideeritakse.
Matemaatika on sama mis võimendusega spot-tradingul, kuid lepingu struktuur tähendab, et sa ei oma Bitcoini tegelikult kunagi. Maakler arvestab sinu positsiooni lõpus iga päeva lõpus indeksi hinnaga (või sulged selle käsitsi).
Mis on krüptospoti puhul teistmoodi
Kolm struktuurset erinevust, mis on olulised:
- Võimendus on sisse ehitatud. Spot-krüptokaubandus enamikus reguleeritud Brokerites piirab võimenduse tasemele 1:2 või ei võimalda seda üldse. Futuurid võimaldavad tavaliselt jaemüüjatele 1:5 kuni 1:20, mõnikord kõrgemat ka vähem reguleeritud jurisdiktsioonides.
- Saad müüa lühikeseks sama lihtsalt kui osta pikaks. Spot nõuab vara laenamist, et lühikeseks müüa. Futuurlepingud on olemuselt lühendatavad — sa lihtsalt valid suuna.
- Rakenduvad rahastamismäärad (perpetualide puhul). Iga 8 tunni järel vahetavad pikad ja lühikesed omavahel väikese makse, mis põhineb lepingu hinna ja spot-hinna vahest. Kui leping kaubeldakse spotist kõrgema hinnaga (tavaline juht bull-turgudel), maksavad pikad lühikestele väikest tasu.
Rahastamismäär on varjatud kulu. 100,000 dollari suuruse positsiooni puhul, mille rahastamine on 0.01% iga 8 tunni järel, on see 10 dollarit päevas ehk 3,650 dollarit aastas. Pikaajalistele hoidjatele on see päris suur pidur tootlusele.
Mida reguleeritud maaklerid pakuvad
| Broker / Exchange | Futures type | Max retail leverage | Regulator |
|---|---|---|---|
| CME (via futures broker) | Standard futures | ~1:1 (enamiku jaemüüjate jaoks ilma finantsvõimenduseta) | CFTC |
| Interactive Brokers | CME, Bakkt, others | 1:1 (ei ole marginaali) | SEC, FINRA, FCA |
| Kraken (US) | CME futures | 1:1-1:2 | FinCEN, state |
| Binance.US | Limited | Enamiku kasutajate jaoks puudub | State-by-state |
| Offshore (Binance.com, Bybit, OKX) | Perpetuals | 1:20 kuni 1:100+ | Puudub (mitteresidentidele) |
Euroopa jaemüügi kauplejate jaoks piirab ESMA alates 2023. aastast krüpto CFD-de finantsvõimendust tasemeni 1:2. See tähendab, et krüpto futuurid on sisuliselt 2x toode, mis piirab nii võimalikku kasvu kui ka langust.
Austraalia jaemüügi jaoks piirab ASIC seda samal põhjusel samuti tasemeni 1:2.
USA jaemüügi jaoks kehtivad futuuridele CFTC reeglid, mis erinevad börsiti, kuid tavaliselt võimaldavad mitte-kõlblikele kauplejatele kuni 1:20 Bitcoin futures’ite puhul.
Aus riskipilt
Kolm riski, mis ei ole turundusest kohe näha:
Likvideerimise kaskaadid
10-kordse finantsvõimendusega long-positsioon likvideeritakse, kui alusvara liigub sinu vastu 10%. Volatiilses turus võib 1 000 dollari suurune positsioon minutitega nulli minna. Krüptoturu 24/7 iseloom tähendab, et see võib juhtuda laupäeva õhtul, kui keegi ei jälgi.
Rahastamismäära kulukus
Igavesed futuurid „kulutavad” raha sellel poolel, kuhu turg kaldub. Härjaturul on rahastamismäär positiivne (pikad maksavad lühikestele). Kui hoiad pikka positsiooni, maksad sa igapäevast tasu lühikese poolele. Aasta jooksul võib see olla 5–15% positsiooni väärtusest.
Vastaspoolte risk
Reguleeritud futuuridel on arveldus- ehk clearing house (CME, Bakkt), mis tagab tehingu. Offshore-börsid seda ei tee — sinu vastaspool on ise börs, ilma kliendifondide eraldamiseta.
Millal futuurid on mõistlikud vs spot
- Päevakauplemine või lühiajalised suunalised panused. Futuurid on spotiga võrreldes odavamad sisenemiseks ja väljumiseks (ei ole FX-konversiooni, kitsamad spreadid, väiksem per-leping positsiooni suurus).
- Olemasoleva spot-positsiooni maandamine (hedging). Kui sul on 1 BTC külmhoidlas ja soovid maandada lühiajalise languse vastu, siis futuurilepingu lühikeseks müümine on puhas viis seda teha.
- Lühikeseks müümine ilma laenuta. Spot-lühikeseks müümine nõuab vara laenamist, mida krüptos on raske teha. Futuurid seda ei nõua.
Spot on õige valik, kui:
- Pikaajaline hoidmine (ei ole funding rate’i “drag’i”, ei ole likvideerimise riski)
- Väiksemad kontod (futuuride marginaalinõuded võivad olla kõrged)
- Igaüks, kes tahab vara tegelikku omandit
Praktiline seadistus
Kui otsustad, et futuurid sobivad sinu kasutusjuhtumiks:
- Kasuta reguleeritud maaklerit. CME futuurid läbi Interactive Brokersi või sarnase tipp-taseme maakleri. Vältida offshore-börse kõige rohkem väikese testtehingu jaoks.
- Alusta madala finantsvõimendusega. Maksimaalselt 1:2 või 1:3, isegi kui platvorm lubab 1:20. Maaklerid, kes lubavad suurt finantsvõimendust, panustavad sellele, et enamik kauplejaid likvideeritakse; sa ei taha olla selle panuse teisel poolel.
- Sea stop-lossid käsitsi. Automaatne likvideerimine toimub börsi tasemel; isiklik stop-loss võimaldab sul väljuda enne likvideerimiste kaskaadi.
- Jälgi rahastamiskulusid. Kui hoiad positsiooni kauem kui paar päeva, on rahastamismäär reaalne kulu. Lisa see oma tootluse arvutusse.
- Ära eralda liiga palju. Krüpto futuurid peaksid olema maksimaalselt 5–10% hajutatud portfellist, mitte kogu summa.
KKK
Mis vahe on futuuridel ja CFD-del?
Futuurilepingut kaubeldakse börsil (nagu CME), kus arveldus- ja tagamisasutus tagab tehingu. CFD on börsiväline leping, kus tehingu teiseks pooleks on maakler. Funktsionaalselt on need sarnased. Reguleeriv kaitse on erinev: futuuribörsid on tugevalt reguleeritud; CFD-maaklerid on reguleeritud oma jurisdiktsioonis, kuid mitte börsi poolt.
Kas sa saad kaotada rohkem, kui sa krüptofutuuridesse investeerid?
Isolatsiooni marginaaliga (enamiku platvormide vaikeseade) ei — sinu kaotus on piiratud sinu marginaaliga. Ristmarginaaliga (kus maakler kasutab kogu sinu kontot positsiooni tagamiseks) jah — kaotav positsioon võib tühjendada sinu teised osalused. Enamik platvorme seab uutele kauplejatele vaikimisi isolatsiooni marginaali; ära seda muuda.
Mis on rahastamismäär (funding rate) igavese futuuri puhul?
Väike tasu (tavaliselt 0.01–0.05% iga 8-tunnise perioodi kohta), mida makstakse longide ja shortide vahel, et hoida lepingu hind võimalikult lähedal spot-hinnale. Kui turg on bullish, maksavad longid shortidele. Kui turg on bearish, maksavad shortid longidele. Tasu võetakse olenemata sellest, kas tehing on kasumlik või mitte.
Kas krüptofutuuridele kehtib teistsugune maksustamine kui spot-tehingutele?
Sõltub jurisdiktsioonist. Enamikus riikides maksustatakse futuurid tuletisinstrumentidena, sageli kehtivad neile spot-tehingutest erinevad reeglid ning mõnikord on need lühiajalistele kauplejatele soodsamad. Kontrolli oma kohaliku maksuameti juhiseid.
Seotud ressursid
- Brokereid investeeringu liigi järgi → Krüptokaubanduse kauplemine
- Maakleritasud → Marginaalide intressimäärade võrdlus
- Algajate juhendid → Mis on marginaaliga kauplemine
Kust alustada
Kui soovite kaubelda krüptovaluuta futuuridega reguleeritud platvormil, on praktilised valikud CME futuurid läbi Interactive Brokersi (US/EU), Kraken Futures (US) või ASIC-i nõuetele vastavad maaklerid Austraalia kauplejatele. Vaadake meie maaklerite tabelit praeguse nimekirja jaoks platvormidest, mis pakuvad reguleeritud krüptoderivatiividega kauplemist.