See ei ole investeerimisalane nõuanne. Esitatud teave on üksnes hariduslikel ja informatiivsetel eesmärkidel ning ei kujuta endast soovitust osta või müüa ühtegi finantstoodet.
Rahapusver kauplemiskontol on see raha, mida kaupleja hoiab kontol, investeerimata, valmis katma marginaalikõnesid, rahastama uusi positsioone või neelama langusi. Rahapusver on kaupleja kaitse ootamatuste vastu ning õige suurus sõltub strateegiast, hoitavate varade volatiilsusest ja kaupleja riskitaluvusest. Kõige tavalisem viga on investeerida konto täielikult, mis jätab järgmise languse või järgmise võimaluse jaoks puhvri puuduma.
Miks üldse sularaha hoida
Kõige tavalisem põhjus on kaitse. Võimendatud positsiooni langus (drawdown) kaetakse konto sularahast ning kaupleja, kellel sularaha ei ole, on sunnitud nõude täitmiseks sulgema teisi positsioone. Sularaha puhver neelab drawdowni ning kaupleja saab positsiooni hoida läbi tavalise kõikumise, ilma et teda sunnitaks välja.
Teine põhjus on võimalus. Kaupleja, kellel on kontol sularaha, saab kasutada ära ootamatut aktsia langust, mida ta on jälginud, või ootamatut tõusu, mida ta tahab lühikeseks müüa. Täielikult investeeritud kaupleja ei saa reageerida ning kasutamata jäänud võimalus on päris kulu.
Kolmas põhjus on psühholoogiline. Täielikult investeeritud kaupleja on avatud hoitavate varade kogu volatiilsusele ning stress, kui jälgida, kuidas konto langeb ühe päevaga 10%, on päris kulu une, keskendumise ja otsuste kvaliteedi mõttes. Sularaha puhver vähendab konto volatiilsust ning kaupleja saab positsioonide ja strateegia üle selgemalt mõelda.
Kui palju sularaha on piisav
Aus vastus on, et see sõltub strateegiast ja hoitavate varade volatiilsusest. Kaupleja, kellel on buy-and-hold portfell suurettevõtete aktsiatest, saab hoida väiksemat sularaha puhvrit (5% kuni 10% kontost), sest volatiilsus on madalam. Kaupleja, kellel on väiksemate ettevõtete aktsiate või võimendatud positsioonide portfell, vajab suuremat puhvrit (20% kuni 50% kontost), sest volatiilsus on kõrgem.
Kaupleja, kellel on üksainus võimendatud positsioon, vajab sularaha puhvrit, mis on piisavalt suur, et neelata positsioonil 20% suurune vahe (gap). 10 000 euro suuruse positsiooni korral on puhver 2 000 eurot, mis on 20% positsioonist. Puhver on lisaks algsele tagatisnõudele ning konto kogusularaha on algne tagatisnõue pluss vahe puhver.
Kaupleja, kellel on hajutatud portfell võimendamata positsioonidest, vajab väiksemat puhvrit, sest üksikute positsioonide langused (drawdowns) on väiksemad ja vähem omavahel seotud. Hajutatud suurettevõtete aktsiate portfelli 5% sularaha puhver on tavaliselt piisav, et neelata tavaline langus, ning kaupleja saab kasutada sularaha uue positsiooni rahastamiseks, kui tekib võimalus.
Raha alternatiivkulu
Rahal on alternatiivkulu. Kaupleja, kes hoiab 20% kontost sularahas, loobub selle 20% tootlusest, mis pikas perspektiivis on portfellile märkimisväärne pidurdus. Kaupleja, kelle portfelli eeldatav tootlus on 7% ja kellel on 20% sularaha puhver, loobub 1,4% aastas; 20 aasta jooksul on see lõppvaranduse osas märkimisväärne erinevus.
Alternatiivkulu on reaalne ning kaupleja peaks selle kaaluma võrreldes puhvri puudumise kuluga. Kaupleja, kellel on pikaajaline horisont ja madala volatiilsusega portfell, saab endale lubada väiksemat puhvrit, sest languse (drawdown) kulu on väiksem. Kaupleja, kellel on lühiajaline horisont ja kõrge volatiilsusega portfell, vajab suuremat puhvrit, sest languse kulu on suurem.
Kompromiss on dünaamiline. Kaupleja võib rahulikel turgudel hoida väiksemat puhvrit (5% kuni 10%) ja volatiilsetel turgudel suuremat puhvrit (20% kuni 30%). Puhvri muutus sõltub kaupleja hinnangust turule ning see hinnang peaks põhinema kaupleja analüüsil, mitte kaupleja meeleolul.
Kus hoida sularaha
Sularaha kauplemiskontol hoitakse tavaliselt rahaturufondis või maakleri „cash sweep“ programmis. Rahaturufond maksab tootlust, mis on lähedane keskpanga intressimäärale, ning sularaha on saadaval tehingute rahastamiseks või marginaalinõuete täitmiseks. Maakleri „cash sweep“ programm maksab tavaliselt madalamat tootlust kui rahaturufond, kuid sularaha on kohe saadaval.
Valik nende kahe vahel sõltub tootlusest ja mugavusest. Kaupleja, kes väärtustab tootlust, võib paigutada sularaha rahaturufondi ja leppida sellega, et tehingu rahastamine võib viibida ühe päeva võrra. Kaupleja, kes väärtustab mugavust, võib paigutada sularaha maakleri „cash sweep“ programmi ja leppida madalama tootlusega.
Sularaha ei ole kindlustatud samamoodi nagu pangahoius. Rahaturufond hoiab sularaha lühiajalistes valitsuse võlakirjades ning fondi väärtus võib langeda, kui väärtpaberid ei täida oma kohustusi. Maakleri „cash sweep“ programm on tavaliselt hoiustamine esimese taseme pangas ning hoiust kaitseb maakleri jurisdiktsioonis kehtiv hoiuste tagamise skeem. Need kaks erinevad oma krediidiriski poolest ning kaupleja peaks erinevust mõistma.
Millal vähendada sularaha
Kaupleja peaks sularaha vähendama siis, kui võimalus on reaalne ja võimaluse kasutamata jätmise kulu on suur. Kaupleja, kes on jälginud, kuidas aktsia langeb 20%, ja kellel on sularaha selle ostmiseks, saab võtta positsiooni ning sularaha muudetakse positsiooniks. Sularaha vähendamise kulu on reaalne kulu, kuid seda tasakaalustab positsiooni eeldatav tootlus.
Kaupleja ei peaks sularaha vähendama selleks, et täita kaotuspositsiooni marginaalinõuet. Kaotuspositsioon on väljakutse (call) allikas ning sularaha lisamine kaotuspositsioonile on halva panuse kahekordistamine. Aus vastus on sulgeda kaotuspositsioon, võtta kahjum ja säilitada sularaha parema võimaluse jaoks.
Seotud ressursid
Kust alustada
Kui otsustad, kui palju sularaha hoida, on kõige kasulikum harjutus arvutada sularaha hulk, mis on vajalik sinu positsioonide 20% suuruse languse (drawdown) neelamiseks. Meie maakleri võrdlus loetleb iga maakleri juures sularaha kogumise (cash sweep) programmid ja rahaturufondi valikud, mis koos näitavad, milline on tootlus ja mugavus, enne kui sa valiku teed.